5月23日，對全球來說都是“黑色星期一”。全球股市在歐洲主權債務危機沖擊下，全面下跌，其中A股暴跌近3%，創3個多月來新低；香港恒生指數暴跌488點，插穿了23000的關鍵點；而美股早段大跌163點，歐股亦各跌近2%。市場分析人士認為，在眾多負面因素困擾下，各國股市將持續低迷一段時間。
2010年1月以來，歐債危機就是困擾全球經濟復蘇、引起股市震蕩的主因。先是希臘，后有愛爾蘭、葡萄牙及西班牙，最近意大利也面臨主權債務危機(相關新聞見B60版)。一旦有何風吹草動，立即引起國際市場“熱錢”流竄，出現美元利差交易拆倉潮，導致全球大宗商品價格劇烈波動，匯市、股市震蕩。
出現這種情況的邏輯大概如此：在經濟全球化及金融一體化的今天，由于發達國家采取量化寬松的貨幣政策，導致全球市場流動性泛濫；而在美國金融危機把華爾街的影子銀行體系摧毀后，國際金融市場泛濫的流動性無時無刻不緊盯著世界各地微小的變動，以尋求獲利途徑及方式；這些資金不僅千方百計制造一個又一個資產泡沫，而且也提心吊膽地提防泡沫破滅所帶來的風險——任何風吹草動都會刺激資金流向逆轉。
當前在國際市場快速流動的“熱錢”有15萬億－16萬億美元，無論是北非的動蕩還是拉登的死亡，無論是各國政府貨幣政策的變動還是某國出現有利或不利的經濟問題，都為這些“熱錢”異動提供了理由。而歐債問題對“熱錢”來說更是個天賜良機，可以說，只要歐洲主權債務危機不解決，國際“熱錢”將會不停地興風作浪。
當然，蒼蠅不叮無縫的鴨蛋，歐元這種信用貨幣的制度設計缺陷為蒼蠅們提供了機會。一般來說，現代國家發行的信用貨幣之所以為市場和社會認可，在于這種貨幣是用國家主權信用作擔保的。如果這種貨幣面臨信用問題，就得通過國家主權來調整。而歐元作為一種在歐盟國家具有統一信用（或承諾）的貨幣，卻是由不同國家主權信用來擔保。在這種情況下，信用貨幣的統一性及國家主權的差異性，必然導致經濟弱勢的國家過度使用這種統一的信用貨幣。因為這些弱勢國家使用這種統一的信用貨幣越多，其可能獲得的國家利益就越大。但是，當這些經濟弱勢國家過度利用這種信用貨幣時，其信用無限擴張一定會帶來各種經濟問題。當這些國家出現經濟問題時又無法通過幣值的變化來調整，主權債務危機就會逐漸涌現。這就如當前的國際金融體系一樣，美元這種信用貨幣既是國際貨幣也是本幣，面臨的困境也是類似的。當前國際金融市場多數問題都是由此而引發，只要上述矛盾解決了，困擾全球金融市場及經濟復蘇的許多問題也就迎刃而解，但就當前的情況來看，這并非易事，除非歐元體系解散。
至于歐洲主權債務危機對中國經濟的影響，我們也不可小視。在全球經濟一體化的今天，中國經濟及金融市場已融入全球一體化的過程。歐洲經濟不復蘇，對中國進出口貿易影響肯定大；歐洲主權債務危機所導致的全球金融市場的動蕩不僅直接沖擊A股，也影響到中國在國際市場上的資產價格，影響到人民幣匯率穩定。而這些影響與沖擊傳導到國內實體經濟后，必將影響中國經濟穩定。對此，我們必須密切關注，以便制定更好的應對策略。