伴隨著4月經濟數據及外匯占款增速的下降，許多人又開始了“硬著陸”恐慌癥，紛紛揣測中國經濟是否會二次探底。又正好趕上股市連續下挫和大宗商品暴跌，仿佛2008年的劇本將會重新上演一遍。但我們認為，這純粹是杞人憂天，所謂的“硬著陸”的可能性僅存在于理論上。
　　回顧一下2008年，隨著資產泡沫的破裂，各國經濟都出現了不同程度的衰退，國內生產總值（GDP）增速明顯放緩，英法德美GDP甚至出現了負增長，消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）雙雙轉正為負，從原先的通貨膨脹一下子變成了通貨緊縮，企業不堪重負，紛紛倒閉，失業率隨之迅速飆升，屢創新高。從數據上來看，歐美經濟的的確確遭遇了“硬著陸”的沖擊。
　　再看一下同期中國的表現，雖然經濟增長出現了一定程度的下滑，但在2008年GDP增速全年仍然處于9.6%的高位，2009年略有下滑至9.2%，去年又達到了兩位數的增長率。而城鎮失業率最高時，僅為4.3%左右，盡管實際情況可能高于統計局的數值，但隨著4萬億投資項目的開啟，失業率立即又恢復到了2007年中的水平。更重要的是，雖然中國股市遭遇了重創，但房價平穩，整個金融系統并未出現重大危機，可以說是平穩度過了2008年的金融海嘯，成功避免了“硬著陸”。
　　目前，由高通脹引發的一系列連鎖問題，又激起了中國是否會經歷“硬著陸”的激辯。支持者認為，高通脹已降低了人們的消費欲望，數據顯示，今年前4個月，社會消費總額的確在不斷下降。同時，近半年來的貨幣緊縮政策對中小企業造成了巨大負面影響，如果管理層不改變現有的貨幣政策，隨時會發生中小企業倒閉潮。另外，由于過去兩年的大力投資，已造成一定程度的產能過剩，第二季度至第三季度，去庫存問題將逐步浮出水面，給增速已經放緩的中國經濟再一記重拳。
　　但是，筆者認為中國經濟“硬著陸”的可能性在實際生活中為零。雖然以上所述的問題都存在，但這些并不足以阻礙中國經濟的發展。首先，政府在“十二五”計劃中明確提出了增加百姓收入的方針政策，以及近期一直在研究如何提高個稅起征點，隨著收入的不斷提高，消費增長指日可待。其次，從2010年起，“民工荒”三個字不斷出現在各家媒體報刊中。其產生的根本原因在于中國城鎮化進程的不斷推動，減少了農民工的供給。在“十二五”計劃中也明確指出在未來五年中，中國城鎮化要從目前的47%提高到51%。這給中國未來消費提供了巨大潛能。第三，很多人認為房價的下跌會引起中國資本市場一番軒然大波。其實未必，因為如今的高房價已使得樓市和普通老百姓脫離了關系，只是少數人玩的一種游戲。而保障房的大力推出使得樓市又和普通百姓有了交匯點，相信由商品住宅引起的對實體經濟的負面沖擊可以很好地被保障房的刺激所沖抵。第四，貿易總額增速放緩，卻仍在增加。由于人民幣匯率不斷升值和歐美出于對本土企業的保護，中國出口總量增速逐漸放緩，但從數據上可以看出，同比增加仍是正值。
　　總體而言，目前中國經濟的困難屬于“陣痛”，而這個“陣痛”來源于貨幣緊縮這劑湯藥的副作用。此時此地，千萬不能因為副作用而忽視了整體的利益。中國未來消費潛能的開發將會很好地帶動企業增長，解決庫存問題；而對于保障房投資力度的不斷加大也會成功沖銷商品住宅價格波動引發的經濟震蕩。
　　縱觀歷史，經濟一直在不平衡中發展著，有舍才有得，不可能面面俱到。夸大任何一面都是不理性的，應該從全局辯證地動態地去看待經濟發展這個問題，而不應該片面地靜態地進行分析。故筆者認為，中國經濟“硬著陸”的風險在現實生活中基本不可能發生。
　　再結合大宗商品的價格走勢，我們不難發現其與中國經濟的走勢密切度已經高度相關。2010年上半年中國經濟的軟著陸造成了大宗商品價格的大幅調整，不少品種下跌幅度超過30%，甚至達到50%，而后在下半年中國經濟的企穩走強下大宗商品演繹出一場轟轟烈烈的牛市。筆者猶記當時大宗商品熊市之言論不絕于耳，但是事實證明商品價格的走勢不以人的意愿和猜測為主，而是與經濟發展的客觀規律相協調一致。今年春節以來，國內一系列的緊縮政策，加上印度等新興國家對通脹的治理措施，造成市場再次對經濟憂心忡忡，大宗商品劇烈下跌，下跌之幅度有甚于去年，此刻商品牛熊之爭再次在市場中響起。然而，筆者依然認為“中國經濟硬著陸”發生的幾率極小，畢竟中國的經濟調控總體掌握在我們政府手中，而正如央行行長周小川所言，我們的政府更懂得“用中藥來調節我們的經濟問題，而不是西藥”。
　　（周波為東吳期貨研究所所長，彭春暉為東吳期貨研究所研究員）