時下,國際板推出呼聲甚高。中國證監會辦公廳副主任王建軍17日在“2011陸家嘴論壇新聞發布會”上表示“國際板推出條件快要成熟了”。昨天,中國證監會主席尚福林在2011陸家嘴論壇上表示,統籌我國資本市場對外開放的需要和條件,進一步加強制度設計和論證,完善相關法律法規,積極做好國際板的各項準備工作。
從中國股市的長遠發展來看,推出國際板只是早晚的事情。雖然從客觀上說,目前A股市場并不具備推出國際板的條件,但在少數人決定多數人命運的A股市場里,為了平衡各方面的利益關系,為了照顧少數利益集團的利益,國際板霸王硬上弓似乎不可避免。
沒有人能夠阻止得了國際板的推出,這無異于是螳臂當車。所以,筆者在這里只是希望推出國際板要盡量減少對A股市場的負面影響,盡量減少對投資者利益的損害,盡量使國際板能夠健康發展。也正因如此,筆者以為,推出國際板當務之急是要做好這樣幾件事情。
首先,是要開通港股直通車,為國內投資者打開一扇天窗,讓投資者能夠見識一下相對成熟的香港股市,多給投資者一個投資選擇。目前國內投資者因為缺少必要的投資渠道,只能死守在A股市場,忍受A股市場不良的投資環境。如高估值、投機炒作、“三高”發行、內幕交易、股價操縱等等。因為沒有打開一扇窗,國內投資者就像是被關在了A股里,不得不向上市公司一次次地“輸血”。在這種封閉的市場里推出國際板,無非是讓外企來向投資者“抽血”。因此,推出國際板,有必要率先開通港股直通車,讓投資者多一項投資選擇,不應將投資者強留在A股市場,被迫接受A股的高價發行,甚至接受國際板股票的高價發行。而且,開通港股直通車,國內投資者可以自由買賣港股,那么,那些在港上市的公司,到國際板發行A股時就不再能以過高的價格發行。如果這些公司的A股發行價甚至高于港股,那投資者還不如直接購買港股更有投資價值。因此,開通港股直通車,在一定程度上有利于遏制國際板股票的高價發行,有利于國際板的健康發展。
其次,在推出國際板之前,率先讓中國移動等在港上市的紅籌公司回歸A股,使隨后推出的國際板名符其實。目前計劃推出中的國際板有些不倫不類,有大量的中國公司充斥其中。這種做法不僅是對紅籌公司的綁架,而且是在為國際板的推出尋找借口,仿佛推出國際板是為了紅籌公司回歸A股的需要。其實,在香港上市的國內公司回歸A股市場根本就不需要借助于國際板這個平臺。從之前的中國聯通、中國石化、中國石油,到如今的比亞迪,都沒有借助國際板。中國移動等公司同樣沒有必要借助國際板這個平臺。因此,在國際板推出之前,有必要開啟中國移動等中國公司回歸A股的上市之路,不要將這些中國公司與國際板捆綁在一起,讓國際板掛羊頭賣狗肉。
其三,完善國際板的新股發行制度與再融資制度,使國際板遠離“圈錢板”。目前國內投資者對國際板推出最大的擔心就是國際板成為外企的“圈錢板”。要解決這個問題,就必須完善國際板的新股發行制度,不僅要將國際板新股的發行市盈率控制在15倍(或10倍)的范圍內,而且保薦機構的保薦費用,全部用新股份額支付,并鎖定一年以上。與此同時,國際板公司的再融資必須與分紅金額掛鉤,國際板公司再融資金額不得超過前次融資以來,該公司向公眾投資者分紅金額的3倍。盡量避免國際板公司的IPO與再融資淪為一種圈錢行為。