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    1. “重組趨同IPO”體現大智慧
      2011-05-16   作者:李允峰  來源:京華時報
       
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        重組趨同IPO——管理層這一招是多年不見的改革“猛藥”,思路可謂一個創舉,更是一種鼓勵重組的創新。筆者以為,重組趨同IPO體現了管理層的大智慧,而且有必要把這種大智慧延伸下去。
        重組趨同IPO首先會讓想借殼上市的重組公司滿意。新規會擋住很多垃圾企業的借殼行為,也會增加想借殼的優質企業的數量。原來一次借殼從完成到融資,至少需要兩到三年時間,現在按照新規差不多一年就可以完成。這對排隊上市的企業是一個很大的誘惑,有了可以融資的大利好,想借殼上市的公司當然會很滿意。
        新規定還會讓需要重組的上市公司滿意。新規要求擬借殼對應的經營實體持續經營時間應在三年以上,最近兩個會計年度凈利潤均為正數且累計超過2000萬元,這無疑提高了重組的門檻,讓真正優秀的公司進來,把垃圾的重組方擋在門外。另外,新規允許上市公司發行股份購買資產與配套融資同步操作,實現一次受理、一次核準,這有利于減少并購重組的審核環節,提高并購重組的市場效率。相對于原來三番五次的審核,新規顯然滿足了迫切需要扭轉業績局面的虧損公司的需求。
        此外,新規符合對傳統產業進行整合的產業政策要求。在證券市場上,上市公司成長到一定階段之后,能夠給股市帶來想象空間的只能是重組了。從最近以深圳、上海本地股重組為熱潮的行情,以及投資者對央企重組的追捧都能夠看出,產業重組能夠促進證券市場的發展。
        不過,雖然重組趨同IPO新規體現了這么多智慧,但不意味著其沒有值得完善的地方。筆者以為,能夠體現最大智慧的地方在政策里還沒有體現,那就是重組新規應該最大程度地讓股民滿意。比如,在重組趨同IPO的融資過程中,能否取消定向增發,像IPO一樣讓投資者申購,并讓定價盡量低一些;再比如,鼓勵重組應該與打擊內幕交易并行,針對內幕交易啟動民事賠償機制等。只有讓投資者滿意,重組趨同IPO新規才更有意義,也才能真正落實下去。
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