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    1. 拉丹被斃事件會刺破資產泡沫嗎
      2011-05-03   作者:倪金節(中國人保資產研究所客座研究員)  來源:京華時報
       
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        倪金節

          在奧巴馬1日宣布拉丹被斃后,美國國務院當天向美國公民發布全球旅行警報,稱可能會突發針對美國的襲擊。盡管拉丹被斃的深遠影響還有待評估和觀察,但“五一”期間的全球市場潰退已成事實。美國股指期貨跳漲,美國公債下跌;亞洲股市普漲;美國原油期貨下跌。
          此外,隨著國際避險資金迅速回流美國,美元指數大漲,昨天(5月2日)創出3年低位72.81后拉升至73.20上方。與此同時,大宗商品市場紛紛急跌,過往激情飛揚式的普漲被普跌代替。
          前期飛揚跋扈的銀價跌幅最為慘烈,短短11分鐘內重挫12%,創下史上銀價最快跌速。這是四個月實現80%的巨額漲幅,風險積聚到一起的必然結果。黃金價格也在半小時內從1576美元下跌至1549美元,跌幅近2%。石油、農產品、有色金屬的跌勢,大有2008年底雪崩式暴跌的味道。
          但筆者以為,拉丹被斃的影響還難以改變目前全球性資產泡沫繼續加深的態勢。經過兩年急速泡沫化的金融資產,昨天出現集體下跌,更多是出于對拉丹被斃這一短期因素的強勢消化。
          因為就眼下的貨幣資金面來看,過剩的流動性將是未來兩年的主旋律。美聯儲依然未開啟升息周期,其資產負債表規模回歸到金融危機之前的正常水平尚需時日,盡管新興市場已開始了緊縮周期,但是短期內很難動搖全球資金面的寬裕程度。所以,金融市場的急跌應該會在未來幾日內結束。
          如果因拉丹死亡出現了廣泛報復活動,那么后續的避險資金勢必會更為瘋狂地追逐黃金白銀等資源能源商品,到時候資產價格將被推高到令人難以想象的地步。
          不過,此次事件再次向投資者警示了風險。雖然過去兩年間,以大宗商品為代表的資產價格彪悍上揚,但金融泡沫再成常態后的脆弱不堪也顯露無遺。本次全球市場的表現,再次說明無論怎么兇猛的資產價格狂奔,都無法抵擋“黑天鵝”突發事件的沖擊。日本地震和拉丹被擊斃兩大事件,迅速讓市場暴跌的事實說明,資產泡沫是何等的脆弱。
          事實上,雖然我們永遠無法預知什么事件將是最后一只“黑天鵝”,但是對于“五一”之前瘋狂追捧黃金白銀、無視下跌風險的投資者而言,此次金融市場的巨震無疑是一堂生動的風險教育課。
          就像在2008年雷曼兄弟破產事件之前,一是誰也沒有預料到美國政府會對華爾街五大投行之一放手不管,二來誰也沒有預料到金融市場會以潰不成軍來迎接雷曼破產這只“黑天鵝”。而且一個嚴酷的事實是,當時的全球流動性真實情況并不緊張,貨幣信貸市場只不過是一夜之間被窖藏起來,銀行惜貸情緒前所未有,恐慌情緒一下子改變了一切。現在和那時候一樣,流動性格局再度處于史上最寬松的時刻,資金成本低廉異常。
          誠然,拉丹被擊斃事件,“黑天鵝”性質十分明顯,短期內更是不足以改變金融市場和世界經濟的趨勢。不過,一定程度上我們可以這么認為:雷曼兄弟破產是導致上一輪資產泡沫破滅的最后一只“黑天鵝”,那么拉丹被擊斃事件,就可以看成是開始撕裂本輪金融再泡沫至為關鍵的“黑天鵝”。
          而且隨著后續局勢的明朗化,甚至不排除美國國家安全戰略發生轉變,若美元中期反彈局勢確立,那此次事件對于資產市場的影響就需要重新評估。
          無論如何,從長期來看,對于當前以及今后繼續上揚的資產價格而言,泡沫化和虛高已經漸漸成為事實。哪怕是因為金本位可能回歸,而常居高位的黃金價格,也已經被國際機構評定為世界十大泡沫之首。類似這樣的急速暴跌,未來的某些時候,依然會不斷上演。
          對于中國投資者而言,經歷過這幾次風險洗禮之后,對黃金白銀的狂熱追捧也該有所反思了。

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