2010年年報披露已逐漸進入最后階段，一些上市公司股東對利潤分配的異議也開始浮出水面。有的外資股東更看重現金，要求上市公司加大派現力度；也有中小投資者不滿上市公司只分紅而不送轉。A股市場一些公司重融資而輕回報，因此現金分配的呼聲也較高，但上市公司如何進行利潤分配還應該根據公司自身情況來決定，一味追求高派現或有損公司未來發展，也容易成為部分大股東謀私利的手段。
　　歷年來，A股上市公司以送紅股和轉增股本作為利潤分配方案的積極性就比現金分紅要高得多。根據wind數據統計，截至4月18日，已經公布年報的1586家上市公司2010年共實現歸屬于上市公司股東的凈利潤15274.11億元，而現金分紅的總額僅為641.38億元，整體股利支付率僅為4.2%。
　　在海外市場，現金分紅往往更為投資者看重，A股上市公司的一些外資股東也保持了這一傳統。陜西金葉（000812）和華映科技（000536）兩家公司的外資大股東就對原有的分配預案不滿，要求加派現金紅利。不過，兩家公司的具體情況還有不同。
　　陜西金葉年報提出的分配預案是每10股送1轉1，不進行現金分紅，而根據其第一大股東萬裕文化產業有限公司的提案，需在上述分配方案的基礎上，每10股派發紅利0.12元（含稅）。實際上這部分現金分紅主要將用以繳稅。而華映科技原本擬每10股派發現金股利0.6元（含稅），其大股東中華映管則要求增加至每10股派發3元（含稅）。
　　現金分紅固然是給投資者最好的回報，但這并不意味著所有公司都應該將利潤分干殆盡，上市公司的留存收益是進一步發展的“儲備糧”，用利潤投資實現“自我造血”顯然好過分掉利潤再從市場“抽血”。
　　事實上，華映科技不打算進行現金分配就有其原因。公司3月23日該發布“對外投資公告”，其擬設立觸控模組材料生產公司，注冊資本初擬2000萬美元，其中公司出資960萬美元，占注冊資本48%。顯然，公司看似吝嗇的分配方案實際是為了進一步發展作準備。而按照大股東的分配方案，公司將派發現金股利2.1億元，占可分配利潤的95%。
　　對于另一些處于初創期的公司而言，大手筆的現金分紅更是置公司發展于不顧，最終淪為部分股東“二次造富”的手段。
　　日前，一家中小板公司就在業績交流會上遭遇中小股東詰難。公司年報推出每10股派5元（含稅）而不進行送轉的分配方案，但中小投資者認為，與公司高達40元左右的股價相比，這一方案意味著投資回報率剛超過1%，而以公司高管為代表的大股東們卻因持股量大，可以將數千萬的現金收入囊中。為了公司發展，送轉股份的分配方式無疑更適合。無獨有偶，海普瑞(002399)擬按每10股轉增10股派20元的方案進行分配，創始人李鋰夫婦合計持有公司71.96%的股份，獲現金分紅高達5.76億元。
　　如果說IPO的高溢價發行和高額的超募資金給中小板和創業板公司的創始人們帶來的只是“紙上富貴”，而通過現金分紅，這些賬面的數字就成了到手的真金白銀。而這些公司都處于高速成長期，未來還有更多關系公司發展的項目需要資金的支持。而看似利好全體股東的高派現方案實際上對原本就低價持有公司大量股份的大股東、高管更加有利。
　　現金分紅、送紅股還是轉增股本？上市公司采取何種分配方式更加合理，并沒有唯一的標準，更主要的還是與上市公司的發展需要相關。業績穩定增長，現金充裕的公司不妨給投資者以更實在的回報；而處于初創期和高速發展中的公司過多地將利潤以現金形式分掉，則無異于“殺雞取卵”。