4月以來人民幣匯率持續(xù)走高。截至4月18日，人民幣對美元匯率中間價在4月以來的短短10個交易日中，有8個交易日創(chuàng)出自2005年7月匯改啟動以來新高，半個多月累計升值0.39%，為匯改以來所罕見。分析人士認為，在抗擊通脹成為當前貨幣政策第一要務(wù)的背景下，近期多種政策工具“火力全開”。作為應(yīng)對輸入性通脹的重要手段，人民幣升值或繼續(xù)加速。
　　3月下旬以來，隨著歐洲央行近3年來首次加息，美元指數(shù)在國際外匯市場出現(xiàn)新一輪下跌，4月14日創(chuàng)出74.62點的16個多月新低。在此期間，歐元、英鎊、澳元等主要非美貨幣持續(xù)大幅走強，其中澳元對美元匯價創(chuàng)出1.0582的歷史新高。值得注意的是，在此期間，人民幣對美元匯率中間價不僅跟隨其他非美貨幣同步走強，更多次在美元出現(xiàn)反彈的情況下創(chuàng)匯改以來新高，升值特征十分明顯。
　　央行行長周小川16日在博鰲論壇2011年年會期間表示，已使用匯率工具對抗通脹，人民幣前期也有較快升值。
　　利率政策并非只有優(yōu)點沒有缺點，在全球流動性充裕環(huán)境下，如果利率工具使用得太多或太猛，將可能導致熱錢、資本流入較大。分析人士認為，周小川此番表態(tài)，進一步賦予匯率工具在當前宏觀經(jīng)濟形勢下的“新角色”。
　　去年以來，伴隨著貨幣政策全面回歸穩(wěn)健，從2010年至今央行已連續(xù)10次上調(diào)存款準備金率、4次上調(diào)基準利率。從保持后期貨幣政策組合的靈活性及單一貨幣政策的調(diào)控彈性來看，在加息與上調(diào)準備金率等緊縮手段密集推出之后，匯率工具完全可以進一步躍至前臺。從某種意義上說，在控通脹的政策目標下，人民幣升值對于利率、準備金率等政策手段將具有特殊的替代作用。
　　2010年以來的本輪物價上漲，一項重要特征就是輸入性通脹壓力居高不下。盡管近期國際原油等商品期貨價格有所回落，但依舊在高位徘徊。同時，美元弱勢與美聯(lián)儲貨幣政策寬松取向，依舊沒有出現(xiàn)實質(zhì)性改變。可以預見，當前全球新興經(jīng)濟體普遍面臨的輸入性通脹壓力仍將在未來較長時期內(nèi)延續(xù)。人民幣在合理水平上加快升值，有助于緩解輸入性通脹壓力。
　　值得注意的是，在近期人民幣對美元匯率迭創(chuàng)新高的同時，歐元等其他主要非美貨幣匯率在同步走強。近期人民幣對主要非美貨幣的匯率沒有顯著走高，其中人民幣對歐元、英鎊更出現(xiàn)貶值。因此，從人民幣對一攬子貨幣的實際有效匯率角度分析，人民幣仍可繼續(xù)向上拓展升值空間。