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    1. 央行再提存款準備金率應(yīng)對通脹
      2011-04-18   作者:周子勛  來源:中國經(jīng)濟時報
       
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        受制于“通脹老虎”的困擾,央行再次出手,決定從2011年4月21日起,上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。
        這是意料之中的事情。國家統(tǒng)計局剛剛出爐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,一季度,居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲5.0%。其中,3月份居民消費價格指數(shù)同比上漲5.4%,環(huán)比下降0.2%,創(chuàng)下了32個月以來新高。而且,從目前整個市場的預(yù)期來看,由于受多重掣肘因素影響,原本考慮到春節(jié)后CPI環(huán)比應(yīng)該下降更多,但是實際環(huán)比只下降了0.2%,因此這或許還不是本輪通脹的最高點,我國的CPI或?qū)⒃冢对隆ⅲ吩乱婍敗K哉f,抗通脹壓力依然非常突出。
        不可否認,今年以來,經(jīng)過央行的三度上調(diào),大型銀行的存款準備金率已高達20%,但是就目前而言,由于我國的外貿(mào)順差造成外匯儲備余額不斷增加,使得存款準備金在對沖流動性上效果非常有限,以目前整個央行人民幣資產(chǎn)而言,一次上調(diào)0.5個百分點也不到人民幣4000億,而我國的外匯占款3月份則又增加到了4000多億的水平。我國外匯儲備余額已從去年上半年的2.45萬億美元增加到目前的3萬億美元的水平。此外,雖然央行在新增信貸方面繼續(xù)壓縮,但是目前的效果有限,3月新增貸款6794億元,M2余額達75.81萬億元,增速高于預(yù)期,同比增長16.6%。同時,3月份當月人民幣存款增加2.68萬億元,同比多增1.12萬億元。可見,3月份的貨幣供應(yīng)量依然處于一個較充足的水平。
        央行行長周小川也坦言,總體上中國的CPI偏高,高出政府工作報告提出的控制目標,因此要采取多種方式克服,其中一定要消除通脹走高的貨幣因素,所以貨幣政策也已經(jīng)從適度寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)變?yōu)榉(wěn)健的貨幣政策,適當收緊的貨幣政策仍將持續(xù)一段時間。“當前國際上流動性較為充裕,在這種情況下利率政策用得太多或者太猛的話,加息的副作用也會較大。對于央行來說,調(diào)控流動性所能采取的貨幣政策無非就是央票、存款準備金率和利率。”周小川很淡定地表示,存款準備金率沒有絕對的上限。
        事實上,擔心因為政策過緊而造成硬著陸的幾率很低。按照國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù),一季度GDP增速為9.7%,與去年四季度的9.8%相比沒多大變化,而從關(guān)鍵的環(huán)比數(shù)據(jù)來看,一季度經(jīng)濟環(huán)比增長2.1%,和上季度的環(huán)比增長2.4%數(shù)字變化也不大。此外,投資方面,雖然目前中央投資比重下降,但是地方、民間投資較熱,民間投資占比超過了52%。消費方面,一季度,最終消費對GDP的貢獻率為60.3%,拉動GDP增長5.9個百分點,高于投資和凈出口的貢獻。3月份工業(yè)、消費和投資環(huán)比增速分別是1.19%、1.73%、1.34%。
        從這些數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn),我國經(jīng)濟整體運行是處于一個平穩(wěn)的態(tài)勢,內(nèi)需對經(jīng)濟增長的貢獻是在增加的。而要保持內(nèi)需對經(jīng)濟的貢獻作用就自然要把當前的通脹管理好。事實上,國務(wù)院總理溫家寶在此前召開的國務(wù)院常務(wù)會議上也明確表示,物價上漲比較快、通脹預(yù)期增強等問題是目前遇到的主要挑戰(zhàn)。會議強調(diào),今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)是千方百計保持物價總水平基本穩(wěn)定,這也是今年最為緊迫的任務(wù)。
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