中國人民銀行決定，從4月21日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年以來第四次上調存款準備金率，也是自去年以來第十次上調。此次上調之后，工行、農行、中行、建行等大型金融機構存款準備金率達20.5%的歷史高位。
　　1984年前，人民銀行按存款種類規定法定存款準備金率，企業存款20%，農村存款25%，儲蓄存款40%。那時四大銀行不以盈利為目的，基本是國家財政的出納。鄧小平提出“要把銀行辦成真正的銀行”后，1985年四大行存款準備金率統一調整為10%。今年第四次上調后，準確地說是1985年以來的歷史最高點。
　　這次上調準備金率離最近一次加息（4月6日）僅11天，離最近一次上調存款準備金率（3月25日）也不過22天。貨幣政策工具這么高密度使用，目的只有一個，那就是應對國內日益嚴重的通脹，亦足見政府抑制通脹的決心。3月份高達5.4%的通脹率，使得國內通脹大有由“溫和”轉向“惡性”的苗頭。國際大宗商品價格暴漲，使得輸入型通脹加劇，國內各類商品出現連鎖上漲的跡象。銀行間市場利率保持在低位，銀行體系流動性與正常水平和合理需求相比仍然充裕。今年一季度外儲凈增加1974億美元，結售匯順差處于較高水平，基礎貨幣大量被動投放壓力不減，加上二季度到期央票和回購規模較大，仍存在對沖流動性壓力，導致通脹的貨幣因素沒有根本好轉。溫總理多次強調要消除通脹的貨幣因素，而上調存款準備金率、利率通常是消除通脹貨幣因素的直接手段。
　　有兩個問題需要引起注意。一是應當保持存款準備金率與利率協調配套使用，克服過度使用存款準備金率產生的副作用。通過加息把社會超量融資規模收縮到商業銀行，再通過上調存款準備金率把商業銀行回籠的流動性凍結到央行，這樣才能對社會融資總量過大釜底抽薪。二是去年以來已經第10次上調準備金率，高達5個百分點，凍結資金高達2萬多億元，這給央行帶來了巨大的付息成本壓力。因為被凍結的資金，央行要按照1.62%給商業銀行付息，未來提高準備金率仍將有可能，央行付息壓力將越來越大。
　　年內第四次上調準備金率，對商業銀行影響最大，直接造成其頭寸資金緊張，可能使得個別商業銀行出現支付危機，加劇商業銀行之間的存款儲蓄大戰。目前，商業銀行給存款客戶支付的一年期存款利率已經達到3.25%，而大型商業銀行要將吸收存款的20.5%繳存央行被凍結，央行給其支付的利率為1.62%，商業銀行需要倒貼利差1.63個百分點。
　　本次上調存款準備金率有助于房市調控，直接影響商業銀行對房企貸款和對購房者的按揭貸款。高達20.5%的存款信貸資金被凍結央行，給商業銀行放貸資金來源帶來壓力。一方面，這將迫使開發商為防止資金鏈斷裂而放棄捂盤，促使其將存量房投放市場銷售；另一方面，按揭貸款被抑制，將使得需求被壓縮，促使高房價松動走低。
　　本次上調準備金率可能凍結資金將近4000億元，對股市有一定影響，但不會太大。因為凍結的資金對象是外儲增加導致的基礎貨幣被動投放，以及二季度集中到期的央票及回購規模，都是市場新增資金量，不會到股市抽血。但是，“通脹高企之下無行情”，貨幣政策工具——利率、存款準備金率、公開市場操作都將繼續頻繁使用，貨幣收緊將持續一段時間，在這種情況下股市不可能不受到影響。從目前A股行情走勢看，任何一個因素都可能成為導致深度下跌的導火索，希望投資者密切關注投資風險。