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    1. 壓通脹仍首選收銀根
      2011-04-18   作者:劉偉  來源:深圳商報
       
      【字號
        通脹來襲,如何遏止央行行長周小川針對“貨幣政策效果減弱”的說法,周末在博鰲論壇回應:是否管用,需要未來數據而非當前數據來說明。
        有知名經濟學家提出,貨幣政策對遏止通脹影響力下降,原因在于信貸資金主要被國有企業得到,而國有企業對資金成本并不敏感,并列舉國企在通脹形勢下大舉擴張為例,印證觀點。
        顯然,央行行長周小川注意到了這個觀點。他在博鰲論壇回答媒體提問時,首次承認今天流動性過多的局面,緣于“在應對危機時我們有一攬子經濟刺激”政策。同時,周小川直陳“中國總體上CPI偏高”,“高出政府工作報告提出的控制目標”。
        對于未來貨幣政策走向,周小川表示,貨幣政策適當收緊“將會持續一段時間”。至于具體采取加息還是上調存款準備金率,周小川稱,“利率政策用得過多,不斷加息的負面作用比較大”,而存款準備金率究竟多高,“沒有絕對指標,取決于不同條件”。另外,他還提出,是否繼續提高存款準備金率,還取決于央行是否對準備金付息,而“很多國家央行對存款準備金是不付息的”。
        由周小川的講話,可知未來央行對加息將非常慎重,存款準備金率則可能繼續上調,而商業銀行未來或許不能從央行拿到存款準備金利息,這對商業銀行業績將產生重大影響。
        國家統計局新聞發言人盛來運15日表示,一季度中國GDP為96311億元,按可比價格計算,同比增長9.7%,環比增長2.1%。一季度,居民消費價格指數CPI同比上漲5.0%。3月份CPI同比上漲5.4%,創下新高。顯然,3月CPI漲幅超過市場預期。由于這一漲幅是在發改委“約談”企業等非常規狀態下的結果,因此,許多經濟學家擔心,未來一段時間,通脹可能將在高位繼續攀升。除了經濟學家,財政部副部長李勇最近在《中國財政》上發表的文章也認為,“轉型性漲價必然會經歷一個較長的過程”,以后一段時間,“我國可能面臨持續較大的通脹壓力”。
        不過,盛來運則認為,從一季度的情況來看,物價總體上是可控的。他表示,雖然CPI和PPI都有所上漲,但是由于中央對物價的問題高度重視,出臺了一系列物價調控措施。他特別提到3月份CPI的漲幅環比數據比2月份下降了0.2%。因此,“只要切實貫徹落實好中央出臺的物價管理政策措施,物價維持穩定是有可能的。”此前,國務院召開常務會議,提出“保持物價總體水平基本穩定,是今年宏觀調控首要任務,也是最緊迫的任務”。保持物價基本穩定的措施方面,第一項提到要“切實實施好穩健的貨幣政策”,綜合運用公開市場操作、存款準備金率、利率等多種價格和數量型工具,進一步完善人民幣匯率形成機制,將社會融資規模控制在合理范圍內。
        無論是輸入型還是國內超發貨幣,通脹本質上是貨幣現象,因此,收緊銀根為最重要手段。但是,正如安邦咨詢在最近一份報告中所稱,通脹雖然是貨幣現象,但內部經濟問題長期被忽略,比如國企大量投資等,很多低效率投資加劇信貸擴張,最終會在通脹上反映出來。治理通脹在相當長一段時間內,都將是經濟領域最重要的事務之一,僅限于貨幣政策或指望貨幣政策一手壓住通脹,恐難如愿。
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