CPI破5,外匯儲備突破3萬億,國際熱錢虎視眈眈,地方政府投資熱情一點未減,特別是CPI,未來幾個月再創(chuàng)新高的可能性很大。央行昨天下午宣布,從4月21日起,上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。
不過,面對各種可能出現(xiàn)的矛盾和問題,以及需要克服的困難和壓力,已讓貨幣政策變得越來越微妙。雖然央行行長周小川在博鰲亞洲論壇最后一天的小型記者見面會上,給出了一個初步答案——貨幣政策將持續(xù)收緊,但他同時也承認,這些主要針對物價和通貨膨脹的政策手段,也會產(chǎn)生許多負面作用,如國際熱錢、資本的大量流入、對實體經(jīng)濟的傷害等。更重要的,就目前的實情而言,貨幣政策持續(xù)收緊,已不僅在于會產(chǎn)生多少負面作用,而在于能不能有效遏制物價的上漲和通貨膨脹,能不能使流動性過剩的矛盾得到有效緩解。如果加息、上調(diào)存款準備金率等手段頻繁使用,但物價繼續(xù)上漲、通脹壓力進一步加大、通脹預期進一步增強,那就必須認真審視一下目前的貨幣政策了。
很顯然,此輪物價上漲,是成本與需求共同作用、國內(nèi)需求與國外輸入共同影響的結(jié)果。就需求來看,面對國際原油、大宗商品等價格的持續(xù)上漲,國內(nèi)的需求似乎一點也不見減緩跡象,一季度的貿(mào)易逆差,很大程度上也是鐵礦石、原油等大宗商品需求量過大、價格上漲過快等原因所致。而從成本與價格的關(guān)系來看,在國際原油、大宗商品、重要原輔材料價格不斷上漲的情況下,國內(nèi)產(chǎn)品的銷售價格卻被行政控制措施壓住了,特別是生活必需品和日常生活用品的價格被嚴重管制,以至于這些企業(yè)大多出現(xiàn)了成本與價格倒掛,經(jīng)營難以維持的現(xiàn)象。
要知道,行政對價格的管制,只能是階段性的、局部性的,而不能長時間、大范圍,否則,會引發(fā)更大的矛盾。這是因為,生活必需品、日常生活用品等生產(chǎn)企業(yè),不僅是勞動密集型企業(yè),而且大多也是微利企業(yè),對穩(wěn)定就業(yè)、保持居民收入增長有大貢獻,且這些企業(yè)這些年并沒有得到金融部門太多支持,一旦這些企業(yè)因為價格管制出現(xiàn)經(jīng)營困難,勢必影響社會穩(wěn)定、安寧、和諧,并有可能使供應出現(xiàn)矛盾,引發(fā)更為嚴重的通脹。
對此,筆者以為,當前尤其需要重視貨幣政策與財政政策的共同作用、協(xié)調(diào)運行,更多地發(fā)揮財政政策的調(diào)節(jié)作用。
首先,對在貨幣政策收緊中受到影響的實體經(jīng)濟,尤其是承擔著就業(yè)和收入增長重任的中小企業(yè)、民營企業(yè)、“三農(nóng)”、新興產(chǎn)業(yè)等實施減稅或免稅,同時,對高能耗、高污染、產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè),實施加稅,以促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化。
其次,嚴格控制和壓縮政府投資項目。除保障房建設、民生工程建設等,地方原則上不應再上馬新的政府投資項目,尤其是樓堂館所、形象工程、政績工程等。在這方面,鐵道部放緩高鐵建設速度的做法值得肯定,我們期待其他行業(yè)也拿出實際行動。
其三,在收緊貨幣政策、控制信貸規(guī)模的同時,調(diào)整和改善信貸結(jié)構(gòu),提高實體經(jīng)濟在信貸結(jié)構(gòu)中的比重。建議新增貸款至少70%以上應用于實體經(jīng)濟,特別是中小企業(yè)、民營企業(yè)、“三農(nóng)”和新興產(chǎn)業(yè),而存量貸款也須通過結(jié)構(gòu)調(diào)整,將實體經(jīng)濟貸款的比重提高5個百分點以上。
其四,采取一切行之有效的手段,加大提高中低收入階層收入的力度。而提高中低收入階層的收入水平,依靠企業(yè)加薪已很難做到。現(xiàn)在看來,提升低收入群體的最低生活標準,增加養(yǎng)老保險標準,彌補保障房資金的不足等等,必須動用財政手段。必要時候,甚至可以考慮動用一部分外匯儲備,以補充養(yǎng)老保險基金、醫(yī)保基金。