受多種因素影響，一季度貿易逆差為10.2億美元，這是繼2004年出現84.4億美元的季度貿易逆差之后，我國再度出現貿易逆差。接近30%的進出口增速，說明我國外貿有可能延續2010年以來良好的復蘇態勢，繼續保持快速增長。筆者認為，一季度的外貿逆差并不說明現階段外貿發展的結構性調整。相反，在內需調整和外需旺盛的推動下，外貿順差仍有可能保持高位，而宏觀政策的調整更多的是考慮應對通脹，外貿問題并不是政策調整的主基調。
出口方面，從一季度數據看，1月-3月的出口增長率分別為37.7%、2.4%、35.8%，僅2月的出口增速較低。2月出口增速低除春節因素以外，最主要因素是由于去年同期出口增速高達45.7%，基數較高。根據國際貨幣基金組織的預測，今年世界經濟將繼續保持4%以上的增長速度，外需持續向好將拉動出口繼續保持20%以上的增長。除了新興市場和發展中國家經濟繼續保持快速增長以外，近期美國就業市場超出預期的數據也充分說明發達國家逐步進入正常增長的軌道，這都有利于增加對這些主要市場的出口，一季度對這些傳統出口市場良好的增長態勢充分說明了這一點。實際上，在一般貿易出口保持高速增長的同時，一季度的加工貿易進口增長達到了20.9%，這也有利于加工貿易出口在未來保持一個相對較高的增長態勢。
進口方面，從一季度的數據看，1月-3月的進口增長率分別為51%、19.4%、27.3%，均保持較高的增長速度。進口的快速增長很大程度上是占進口總量35%左右的初級產品進口量價齊升所導致的，價格因素是主要原因。從具體商品看，原油進口6342萬噸，增加11.9%，進口均價為每噸686.6美元，上漲24%；鐵礦砂進口1.8億噸，增加14.4%，進口均價為每噸156.5美元，上漲59.5%；大豆1096萬噸，減少0.7%，進口均價為每噸573.9美元，上漲25.7%。
從未來發展趨勢看，全球流動性泛濫、中東北非等主要產油地區局勢動蕩以及日本災后重建原材料進口大增，會進一步推高國際市場大宗商品價格。必須指出，在通脹預期下，企業往往會增加庫存，但是扣除價格因素之后，進口實際增長并不高。這一定程度上說明受部分宏觀調整政策的影響，進口需求受到了一定的削弱。我們認為，進口增速二季度之后有可能放緩，預計全年增長在25%左右。
在貿易余額方面，今年一季度的逆差引發的諸多猜測，關注點就是這是否意味著受擴大內需、促進進口等政策的影響，我國將逐步向貿易平衡過渡，從而結束持續順差的常態。
實際上，今年一季度的外貿情況與同樣出現季度貿易順差的2004年存在一定的相似之處。2004年是國際大宗商品開始進入一輪新牛市的開始，大宗商品價格的快速增長導致出現季度逆差。今年一季度的逆差情況也類似。僅以原油和鐵礦石為例，如果沒有這兩種商品價格的上漲，那么一季度將出現大約180億美元的順差。同樣以2004年為例，盡管在第一季度出現了逆差，但當年也是我國順差首次突破1000億美元，之后是連續多年超過千億美元以上的貿易順差。在目前3萬億美元貿易規模的情況下，任何一個小因素的變動都有可能導致貿易余額出現劇烈的變化。
因此，很難說我國外貿已經出現了結構性變動，步入貿易基本平衡時代。而且與投資等內需受國內宏觀政策影響較大相比，外貿領域的市場化程度已經較高，促進進口的各項政策如果沒有市場需求的支撐，很難在短期內取得明顯成效，短期內進口不會因為政策調整而出現結構性調整。一季度貿易逆差只是一個暫時現象，在出口旺季逐步到來之際，我國順差將逐步增加，傳統出口市場經濟的恢復甚至有可能進一步推高外貿順差。
圍繞著外貿的宏觀政策的焦點主要集中在兩方面，一是人民幣匯率調整問題；二是外貿順差持續增長帶來的外匯占款過多而導致的貨幣超發問題。這兩個問題目前仍然是我國宏觀調控面臨的兩個重要問題，但與外貿的關系密切度已經大大降低。
在人民幣匯率政策方面，我國的貿易順差是結構性順差，圍繞著人民幣匯率的博弈主要是在中美兩國之間展開，即使我國出現貿易平衡，在對美國持續順差的情況下，受到的升值壓力也絲毫不會減少。并且，中美之間的匯率博弈并不是單純的經濟問題，諸多復雜的政策因素也摻雜其中。實際上，人民幣匯率從來就沒有因為外部壓力而出現大幅調整，所有匯率政策的變動都是服從于內部結構調整的需要。今年人民幣匯率有一定的升值空間，這個空間主要來自輸入型通脹的壓力而非貿易順差。
同樣，無論外貿順差如何變動，外匯占款問題今年也將凸顯。在美國連續實施量化寬松的政策之后，流動性泛濫已經成為各國亟需應對的難題。盡管存在諸多管制，但在經濟持續快速增長的背景下，我國將成為短期資本的一個重要目標市場 。因此，即使外貿順差出現大幅度調整，外匯占款也會因為短期資本的流入而大量增加。外貿順差減少并不會降低央行由于外匯占款增加而導致的貨幣政策操作難度。