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    1. 治一治基金的惰性
      2011-04-06   作者:曹中銘  來源:京華時(shí)報(bào)
       
      【字號(hào)
        日前,60家基金公司旗下共656只基金產(chǎn)品2010年報(bào)全部披露完畢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,上述基金去年整體盈利50.82億元。如果按照去年末2.52萬億的基金規(guī)模測(cè)算,基金年收益率只有可憐的2‰。而2009年基金的盈利為9012.5億元,巨大反差之間,凸顯出基金盈利上的不穩(wěn)定性。
        證券投資基金自誕生以來便成為市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象,在其規(guī)模日益膨脹的背景下更是如此。投資者不僅關(guān)注基金業(yè)的發(fā)展、基金規(guī)模與分紅狀況,更關(guān)心基金的盈利能力如何。事實(shí)說明,作為代人理財(cái)?shù)幕,雖然幾乎都是由專業(yè)人士打理,但其盈利能力卻不盡如人意。從13年來的情形看,與券商一樣,基金同樣無法擺脫靠天吃飯的困境。行情來臨,基金可以為投資者賺個(gè)盆滿缽滿,一旦遭遇熊市,亦會(huì)虧得一塌糊涂,這也就解釋了為什么2007年至2010年間基金整體盈虧會(huì)與市場(chǎng)漲跌產(chǎn)生“共振”現(xiàn)象。
        如果說指數(shù)型基金因?yàn)榛鹌跫s的關(guān)系,其盈利與股指漲跌密切掛鉤的話,那么那些同類型基金之間出現(xiàn)較大的反差,就不能不引起市場(chǎng)的足夠重視。就像牛市行情會(huì)出現(xiàn)熊股,熊市中會(huì)產(chǎn)生大牛股一樣,盡管去年基金整體盈利不樂觀,但還是有“鶴立雞群”者。如去年大成基金公司旗下21只基金共實(shí)現(xiàn)收益63.89億元,超過所有基金盈利的總和,而另一家虧損大戶全年利潤(rùn)為-84.91億元,兩者之間相差懸殊。單只基金亦不例外,去年最賺錢的基金——華夏優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)盈利37.16億元,而中郵核心成長(zhǎng)虧損近30億元;鸺热皇谴死碡(cái),就要為持有人理好財(cái)。年收益率跑不贏CPI,甚至被一年期銀行利率拋在身后,是無論如何也說不過去的。
        其實(shí),基金的盈利能力問題與其投資策略有關(guān),與基金的選股能力有關(guān),更與基金的惰性有關(guān)。目前的基金公司更注重規(guī)模的增長(zhǎng),盈利能力往往被漠視。畢竟規(guī)模增長(zhǎng)意味著基金管理費(fèi)的增加與基金公司收入的提高,至于盈利問題,由于與管理費(fèi)的提取關(guān)系不大,相對(duì)而言,基金公司重視程度并不夠。這樣的事實(shí)就決定了基金本身的惰性——基金缺乏積極為持有人服務(wù)的動(dòng)力、創(chuàng)造性與主動(dòng)性。
        基金所暴露出來的惰性,本質(zhì)上是基金管理費(fèi)提取模式惹的禍。要使基金更好地為持有人服務(wù),必須打破現(xiàn)行旱澇保收的管理費(fèi)收取模式。整治基金的惰性,也只有從管理費(fèi)問題上“動(dòng)刀子”,才能真正切中要害。如此,不僅會(huì)強(qiáng)化基金之間的競(jìng)爭(zhēng),促進(jìn)基金業(yè)的良性發(fā)展,更重要的是能夠發(fā)揮出優(yōu)勝劣汰的功能來。
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