本來利潤分配是上市公司自主決定的事情，卻要通過監(jiān)管部門出臺措施來引導(dǎo)，這在一定程度上反映了監(jiān)管者的無奈。因為A股上市公司長期重融資輕回報，甚至有不少上市公司長期扮演“鐵公雞”，所以監(jiān)管部門出臺相關(guān)措施鼓勵分紅是很有必要的。
雖然就目前的情況來看，上市公司不分紅或者少分紅，是利潤分配所面臨的主要問題，但也存在少數(shù)公司超比例分紅或高比例分紅現(xiàn)象。后者同樣不值得提倡。上市公司現(xiàn)金分紅并非越多越好，而是應(yīng)該提倡理性分紅，既要給予投資者以必要的回報，也要兼顧企業(yè)發(fā)展的需要。
在上市公司每年的分紅中，總有少數(shù)公司推出高比例分紅方案，有的公司現(xiàn)金分配的比例甚至超過了當年的利潤總額。如今年截至3月25日，有13家上市公司的分紅總額度超過2010年的凈利潤。這種超比例分紅將上市公司利潤瓜分一空，顯然沒有兼顧到企業(yè)發(fā)展的需要。實際上，在國外成熟的市場里，一些上市公司在高速成長階段，也會減少對投資者分紅，甚至不向投資者分紅。如巴菲特旗下的哈薩維公司就是從來不分紅的，微軟也曾經(jīng)很長一段時間不向投資者分紅。
不僅如此，個別上市公司高比例分紅，有向控股股東、大股東或公司高管輸送現(xiàn)金的嫌疑。盡管監(jiān)管部門為保護中小投資者利益鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅，但由于發(fā)行制度的不合理，控股股東、大股東或公司高管的持股成本極其低廉，而公眾投資者的持股成本卻極其昂貴，這就使得中小投資者很難成為現(xiàn)金分紅的受益者。即便如貴州茅臺這種10派23元的高派現(xiàn)，給予公眾投資者的回報率也只有1.2%左右，遠不及一年期銀行存款利率高。相反，大股東才是真正的受益者，如貴州茅臺共拿出22.65億元現(xiàn)金分紅，這其中的61.76%（約14億元）流向了大股東的口袋。而一些創(chuàng)業(yè)板、中小板公司，在超募資金無處使用的情況下，推出高比例的派現(xiàn)方案，向大股東、高管輸送資金的意圖更加明顯。