每年的年報發布期間，都有人會分析是否有年報行情，期盼有一輪年報行情。據說這非常符合所謂的價值投資理念，因為年報基本就是一年來上市公司基本面的大起底。但投資人常常會在對年報行情的期待之中，發現其實并無所謂的年報行情，而只有相對普通的對年報公布期間行情結構描述。總結起來甚至可以說，有無年報行情實際并不決定于年報之好壞，更不決定于價值投資理念的邏輯圓滿程度。
　　比如今年，若從1月19日開始有公司公布年報起到上周五的整整兩個月里，也就保持著10%以上漲幅，大約在歷年的同一個時間段的年報行情里，漲幅不算差，但比較普通。這樣的行情結構，一般都被分析師和媒體描述為震蕩行情。
　　但震蕩之中漲勢兇猛的股票，有時真和年報好壞無關，甚至和所謂的價值理念并不掛鉤。比如某ST類公司基本就是一個典型，同期大盤不過在震蕩，而這只虧損超過2億且連續三年主業虧損的股票，從5塊錢左右起步，差不多漲了一倍。價值投資講究基本面，這個公司的基本面乏善可陳，既無好業績，也沒有好未來，只有一個央企大股東朦朧的重組消息而已。當然這樣的事情在A股市場并不少見。
　　當然，若是一定要說今年年報公布中截止到現在的震蕩行情，有什么格外不同的話，大約可以說遭遇了日本大地震，否則年報行情會更好些。但這千年一遇的利空分析，也經不起仔細推敲。因為這還有很多利好。
　　據說日本災后重建，有利于A股上市公司的地方很多。比如直接提供建設的上市公司，如基建公司，鋼構的材料公司等等。還有一個比較明顯有利于中國汽車上市的地方，就是這次日本大地震嚴重影響了日本汽車工業，尤其是影響了汽車配件廠商，因此利好中國汽車業及其相關配套大約也是板上釘釘的事情。利好似乎在理，利空也有在理的地方。比如核電在此次地震中的巨大風險，會對中國核電業的發展產生重大影響，因此核電業的上市公司暫時難以預測是理所當然的。
　　凡此種種，見仁見智，都是往年年報行情期間無法碰見的小概率事件。但日本地震到底對中國A股行情產生了什么樣的影響？會影響未來A股東波動結構嗎？答案可不能輕易地下，因為小概率的大事件，轟動的效果自然有，但影響或者只能是一時的，如在那些搶購食鹽之中被哄抬的鹽化工上市企業一樣，下個短命的結論并不為過。災難一過，萬事照舊，不會有太多的新鮮事。
　　這從上市公司已經公布的數據看十分明顯。截止到上周末，已公布年報的上市公司一共有592家。雖然按照上市公司的家數來說，年報故事講了還不到三分之一，但景象和去年相仿。2010年已經公布年報的上市公司，實現凈利潤3052.35億元，整體看上市公司保持了盈利持續兩年加速增長，2010年實現盈利的公司達到568家，占比為95.95%。作為中國經濟的晴雨表，上市公司繼續增長的利潤（按已公布的數據，增幅超過50%），這表明中國的經濟依然在高速發展。你要是問如此高速增長的中國經濟和中國上市公司的利潤，為什么沒有帶來牛氣沖天的好行情呢？回答真是很難的，這和要大力培養的價值投資理念相去甚遠。
　　若是非要絞盡腦汁想出原因來，大約可以說計算整體上市公司同比的利潤增幅，對以價值投資為理想的投資人沒有太大參考意義。因為僅中石油一家就盈利1400億元，差不多接近47%。在這種情況下，要想從上市公司判斷整體的盈利狀態，從分析A股整個行情的結構，真是很難測算。若是具體分析依然高速增長的中石油，它年報前后幾乎沒有波動，并未因為可持續的好利潤（國際原油價格大幅度上漲且趨勢明顯）帶來期望的好行情。
　　因此，盼望年報行情還不如端住一顆平常心，而在他心中沒有所謂的年報行情。