抑制通脹是今年政府的首要任務，完成這項任務的一大前提是從根本上消除物價上漲的貨幣基礎。消除物價上漲的貨幣基礎就需要動用包括利率、存款準備金率、匯率（簡稱三率）等貨幣政策工具。
　　周二（3月15日），1年期央票利率上行約20個基點引發了業界對加息用以控通脹的擔憂。
　　然而，國內通脹壓力形成原因的復雜，讓加息不可能成為包治通脹病的良藥。簡單地說，貨幣基礎、世界農產品和大宗商品價格、國內勞動力工資和要素價格、輸入型通脹是構成我國通脹壓力的四大要素，且這四個要素糾結在一起，導致通脹壓力更為復雜。
　　2月份的經濟金融數據讓很多人和很多機構大跌眼鏡。數據預測失靈也間接證明了通脹形勢的復雜，至于抑制通脹則更非易事了。
　　第一，2月份CPI同比上漲4.9%，與1月份持平。這出乎大多數人的預料，甚至也讓發改委主任張平的預計失準，他在3月初曾表示，2月份CPI漲幅會略低于1月份。
　　CPI的居高不下，是引發業界對于加息乃至存款準備金率會再次啟動的原因。貨幣市場利率風向標——1年期央票利率的上行加重了這種預期。
　　第二，2月新增信貸5356億元，同比少增1929億元，M2增速快速回落至15.7%，且已處于今年16%的調控目標之下。這兩個數據同樣出乎大多數機構的預測，此前它們曾預測M2增速會在17%左右。
　　M2增速的快速回落至15.7%，顯示貨幣乘數在數次上調存款準備金率后已明顯減小，由于M2設定的目標是16%，因此短期內會令當前貨幣政策工具的選擇需要認真權衡。利率、存款準備金率的調整僅是針對消除物價上漲的貨幣基礎而采取的措施。
　　昨日還有兩則對通脹來說喜憂參半的消息，也說明了通脹形勢的復雜性。
　　一則是，美聯儲繼續保持并承諾在一段時間內維持0-0.25%的低利率，并繼續按計劃實施6000億美元公債購買計劃。若此，中國的輸入型通脹壓力難減。
　　另一則是，央行周三（3月16日）發布調查報告稱，一季度居民對未來物價上漲預期減弱，預測下季物價上漲的居民比例為47.1%，較上季度減少14.3個百分點。
　　政府通過種種手段管理通脹預期的努力見到了效果。居民對物價上漲預期減弱，這就離通脹壓力的緩解不遠了。
　　國家統計局總經濟師姚景源說，目前有兩個物質條件決定中國不會出現惡性通脹：一是糧食連續七年豐收，糧價穩則百價穩；二是工業品市場供需基本平衡，一些行業還存在產能過剩的情況。
　　這兩個物質條件可以確保“穩健”的貨幣政策不會轉化為實質的“從緊”的貨幣政策。
　　雖然加息不能包治通脹，但也絕對不能忽視貨幣政策工具對通脹的“釜底抽薪”作用。央行行長周小川就說，應對通脹“利率政策肯定會是一個需要運用的重要工具”，存款準備金率也“肯定還是需要用的”。
　　國內外多數機構預測，3或4月或將再次加息或上調存款準備金率，其預警信號則是央票利率的變化，周四3個月期央票利率若再上行，則這種可能性將大增。
　　在此之后，CPI年內高點或將出現，物價上漲的貨幣基礎才會被消除，貨幣政策從而真正的實現從“適度寬松”到“穩健”的轉變。