上周五掛牌的4只新股，又有2只開(kāi)盤(pán)直接破發(fā)。至此，在元月上市的31只新股中，破發(fā)的達(dá)24只，上市首日即破發(fā)的亦多達(dá)16只，而首日破發(fā)幅度超過(guò)10%的并不在少數(shù)。
　　破發(fā)潮的出現(xiàn)，使“新股不敗”變成了“新股必?cái)　保�神話亦變成了笑話。面�?duì)破發(fā)潮，有人認(rèn)為破發(fā)將倒逼新股發(fā)行市盈率的下降，也有人認(rèn)為應(yīng)該通過(guò)控制發(fā)行節(jié)奏的方式防止新股大面積破發(fā)，甚至還有人認(rèn)為，隨著新股破發(fā)的愈演愈烈，新股發(fā)行失敗的情形可能會(huì)產(chǎn)生。
　　元月新股破發(fā)潮的出現(xiàn)并不是偶然的，有貨幣政策轉(zhuǎn)向給市場(chǎng)形成的壓力，有行情低迷的原因，有投資者在一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)紛紛追捧新股的因素，更與新股普遍的“三高”發(fā)行有關(guān)。相對(duì)而言，“三高”發(fā)行才是破發(fā)的罪魁禍?zhǔn)住?BR>　　市場(chǎng)上有人認(rèn)為新股發(fā)行或存在失敗的可能，其主要依據(jù)也是“三高”發(fā)行。不過(guò)在筆者的印象中，還沒(méi)有見(jiàn)過(guò)新股發(fā)行失敗的例子。即使像農(nóng)行這樣的巨無(wú)霸在去年行情不好的7月份上市，仍然“圈”得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，不僅A股H股雙箭齊發(fā)，甚至還瀟灑地穿上了“綠鞋”。巨無(wú)霸尚且如此，一些總股本不大的企業(yè)發(fā)行新股，真的會(huì)淪落到失敗的地步嗎？筆者以為可能性微乎其微。
　　從最新公布的一批公司網(wǎng)下配售結(jié)果來(lái)看，某家創(chuàng)業(yè)板公司參加報(bào)價(jià)的詢(xún)價(jià)對(duì)象僅有32家，而有些公司的有效報(bào)價(jià)數(shù)量已不足15家，這些顯然都為新股發(fā)行敲響了警鐘。根據(jù)去年10月修改后的《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》，提供有效報(bào)價(jià)的詢(xún)價(jià)對(duì)象數(shù)量不符合相關(guān)規(guī)定的，發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商不得確定發(fā)行價(jià)格，并應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。
　　但中止發(fā)行并不意味著發(fā)行失敗，因?yàn)樾鹿伞爸兄拱l(fā)行后，在核準(zhǔn)文件有效期內(nèi)，經(jīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，可重新啟動(dòng)發(fā)行”。在重新啟動(dòng)發(fā)行后，無(wú)論行情如何，只要發(fā)行人不抱著高價(jià)發(fā)行多圈錢(qián)的心態(tài)，將發(fā)行市盈率降下來(lái)（如20倍甚至更低），還愁沒(méi)有詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)前來(lái)捧場(chǎng)？還愁新股發(fā)不出去？
　　另一方面，新股發(fā)行失敗顯然也是監(jiān)管部門(mén)所不愿看到的。近幾年來(lái)，擴(kuò)大直接融資規(guī)模在多種場(chǎng)合被屢屢提及，如果新股發(fā)行失敗，擴(kuò)大直接融資必然會(huì)受到影響，這當(dāng)然不符合監(jiān)管部門(mén)對(duì)于股市的期望。