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    1. 張宇燕:總需求不足的局面將會持續
      2011-01-17   作者:張宇燕(中國社會科學院世界經濟與政治研究所所長)  來源:經濟參考報
       
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        圖為中國社會科學院世界經濟與政治研究所所長張宇燕在1月15日舉辦的“2011中國經濟展望高層研討會”發言。

        展望2011年全球經濟,在沒有發生大的突發事件的前提下,2011年全球經濟增長態勢總體將與2010年類似,即實現按市場匯率計算3%、按購買力平價計算4%低速增長的概率較大。不過,以下8個方面的問題值得高度關注。
        第一、全球總需求不足的局面將會持續。根據國際機構的預測,2011年美國的經濟增長率將從2.6%降至2.3%,歐元區的經濟增長率會從1.7%降到1.5%,日本的經濟增長率會從2.8%降到1.5%。由于美國、歐洲和日本的GDP占到了全球GDP總量的一半以上,一旦發達經濟體的經濟增長速度趨緩,就會導致全球總需求的不足。
        第二、發達國家的金融機構雖然基本上趨于穩定,但基礎仍十分脆弱,其資產負債表和債務情況都還存在著一系列的問題。特別值得關注的是,今年下半年到明年上半年,美國和歐洲的一些主要金融機構,尤其是大的商業銀行,它們的有形資產將會陸續到期,這意味著這些國家的金融狀況可能會發生惡化。有預測稱,屆時美國和歐洲可能還要關閉上萬家乃至五萬家分支機構,這對整個金融市場,對全球經濟的復蘇都會產生巨大的影響。
        第三、公共債務問題將導致人們對經濟復蘇和經濟增長的預期發生變化。美國和歐洲為了降低財政赤字,采取了一系列的政策措施,和金融機構在市場上爭奪資金,這將對經濟復蘇產生一系列的負面影響。此外,引發新一輪債務危機的可能性實際上在加劇,愛爾蘭和希臘之后,下一個國家有可能會是西班牙。西班牙今年四五月份很有可能會出現新一輪的危機,而其經濟規模要遠遠大于愛爾蘭和希臘。
        第四、發達經濟體的經濟政策利用空間已經到了極限。到目前為止,美國的聯邦基準利率維持在0%到0.25%。日本的利率維持在0%到0.1%,歐洲的利率一直都在1%以下,這些都是歷史的最低點,貨幣政策利用空間很小。就財政政策而言,歐盟政府債務占GDP的比重規定不能超過60%,但現在平均達到85%左右,是歷史的最高,可見財政政策的空間也很小。財政刺激政策和寬松的貨幣政策在促進實體經濟增長方面的空間日漸萎縮。
        第五、發達經濟體奉行的極度寬松政策的外溢作用已經體現,新興經濟體面臨通貨膨脹、本幣升值以及資本市場過熱的壓力劇增,大宗商品市場風險增強,而美國下一步量化寬松政策很可能會給全球帶來新的麻煩。預計未來大宗商品價格總體上將穩中有升,以國際油價為例,預計今年會在80美元到110美元之間,平均值大概在95美元。
        第六、匯率問題。大家普遍認為,今年美元匯率的波動幅度將收窄。美元對日元匯率將略有升值;由于歐洲經濟復蘇的不穩定性和不確定性,特別是歐洲債務危機的拖累,歐元對美元的匯率也將是趨于貶值的態勢,但是幅度應該不會太大。
        第七、全球金融監管將面臨問題。由于巴塞爾協議Ⅲ在2010年得到通過,而且在2015年1月份之前各個國家要落實,這導致了未來幾年全球經濟走勢將充滿著高度的不確定性。這是因為,巴塞爾協議Ⅲ對資本充足率和資本的質量都提出了更高的要求,而且對金融高管的收入問題也有一些規定。
        第八、國際間的政策協調將變得越來越困難。在經濟危機爆發之際,當時召開的G20首腦會議有共同的目標,就是應對危機,在這種背景下各個國家很容易形成共識。但到了今天,全球經濟已經復蘇,且復蘇的步伐高度不一致,各個國家面臨的問題也不一樣,所以各個國家的訴求會開始變化,分歧和協調的難度也將會越來越大。
       。ㄓ浾 陳偉 根據發言整理)

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