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    1. 新股頻頻破發(fā)的市場提示意義
      2011-01-15   作者:桂浩明  來源:上海證券報(bào)
       
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        新股上市后破發(fā),這已成為近期A股投資者揮之不去的噩夢,就連華銳風(fēng)電新產(chǎn)業(yè)績優(yōu)股,也沒擺脫首日破發(fā)命運(yùn)。那么究竟應(yīng)如何看待這種現(xiàn)象?其背后又向市場提示了什么呢?
        在股市上,新股與老股一樣,其價(jià)格是由市場決定的,當(dāng)然,在被認(rèn)為是“新興+轉(zhuǎn)軌”的A股,歷史上一級市場與二級市場是存在一定價(jià)差的,前者定價(jià)比較多地受到行政干預(yù),容易被壓低,而后者的定位則市場化色彩要濃一些,因此股價(jià)可能會較高。最近有人通過研究發(fā)現(xiàn),新股破發(fā)與發(fā)行市盈率并沒有直接關(guān)系,高市盈率發(fā)行的新股上市后繼續(xù)大漲的有之,而低市盈率發(fā)行的新股,上市后跌破發(fā)行價(jià)的也不少。實(shí)際上,新股破發(fā)與老股在交易中可能出現(xiàn)下跌,一樣是件正常的事情。反過來說,如申購新股就能確保賺錢,只能說明這個市場就是畸形的。
        那么既然新股破發(fā)很正常,還有必要討論這個問題嗎?答案是肯定的。新股定價(jià)的高低,某種程度上反映了投資者對行情的看法。當(dāng)新股出現(xiàn)大面積破發(fā),實(shí)際上就是在提示市場,現(xiàn)在的市場狀況要比預(yù)期差。換個角度說,在一個市場化程度較高的環(huán)境下,新股不斷破發(fā),實(shí)際上是提示市場在走弱。回想一下,情況也的確如此。去年以來,新股有兩次破發(fā)的高潮,一次在去年6月,后一次就是現(xiàn)在了,其背景都是在股市出現(xiàn)了一段大跌,且持續(xù)地徘徊在低位。此刻,股市行情是令人很失望的,但現(xiàn)實(shí)地講,我們又的確無從回避這樣的行情。
        看來,新股破發(fā)是不可能消滅的一種現(xiàn)象,相反一旦新股大量破發(fā)的時候,市場就需注意了,因?yàn)槠浔澈笏沂镜男盘栠是值得關(guān)注的。而從以往經(jīng)驗(yàn)看,當(dāng)市場被極度不看好,新股上市都破發(fā)的時候,也正是到了物極必反的時候。那么,這次情況是否還會這樣?答案也許就在不遠(yuǎn)的將來。
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