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    1. 謹防天量信貸再次“失控”
      2011-01-12   作者:倪金節(中國人保資產研究所客座研究員)  來源:新京報
       
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        倪金節

        1月11日,央行公布了2010年金融數據。一年時間,廣義貨幣M2由60萬億激增到72萬億,依然保持20%左右的高增長。全年新增人民幣貸款7.95萬億元,超出當年初所定7.5萬億元的調控目標。
        信貸是形成M2及通脹壓力的主要來源,信貸GDP比加速失衡的跡象日益明顯。近日有媒體稱,1月份剛開始的兩周銀行放貸兇猛,看來和前兩年的1月份一樣,又將是一個信貸“井噴”月。加上央行今年并沒有確定新增貸款的預期目標,如此一來全年的新增信貸額度就具備了想象空間。
        不少人已經對貨幣超發問題接近麻木。因為,眼下,2011年貨幣增速依然不會明顯變慢,銀行的放貸熱情,社會的投機氛圍,實體的凋敝現狀都不可能迅速發生變化。
        但需要看到,大宗商品價格日前加速上漲,同時,美國經濟數據改善,市場對美國2011年經濟增長的預期提高。美國經濟增長加快是否會加速全球經濟增長,并進一步拉升大宗商品價格,為中國帶來輸入型通脹?這一點現在看來已經毋庸置疑。
        近日,國際油價一度穩定在90美元/桶,春節之前國內成品油價面臨再次上調。期銅更是創出了9700美元/噸的歷史最高,不少家電企業已經明顯感受到了生產成本上升的壓力。更值得憂心的是,伴隨大宗商品價格飆升的是美元同步穩定在80點附近。過往的情況是,每次商品價格急升,都是在美元指數不斷下行的情況下發生的。
        現在,美元無需大幅貶值就足以帶動商品價格飆漲,這無異于進一步加大了未來基礎商品的價格上升動力。實際上,最為糟糕的情況是,美元指數和商品價格“齊升”格局得以維持,曾經的“蹺蹺板”游戲不再進行,那么中國經濟將遭遇空前的高通脹和國際資本做空的雙重圍剿。
        21世紀第一個十年已經逝去,大家懷著對通脹和房價的焦慮,以及對未來變革的些許期冀跨入2011年。如何防止通脹和房價雙雙失控,避免經濟“硬著陸”,將成為今年經濟政策的主要命題。

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