<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. 需求增速放緩 通脹壓力漸輕
      2011-01-04   作者:陳偉(民族證券分析師)  來源:證券時報
       
      【字號

        日前,具有較強經(jīng)濟領(lǐng)先意義的采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)公布,無論是匯豐還是統(tǒng)計局的PMI指數(shù)都出現(xiàn)了明顯的回落,其中匯豐的PMI指數(shù)從11月的55.3下降至12月54.4,為3個月以來最低。我們認為,PMI指數(shù)不升反降這很可能意味著制造業(yè)需求在經(jīng)歷四季度以來持續(xù)回升后已開始出現(xiàn)小幅回落,而這將對未來幾個月企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營形成一定壓力。但通脹壓力放緩有利經(jīng)濟繼續(xù)增長。

        政策緊縮抑制內(nèi)需增長

        12月PMI下降最大的分項指數(shù)是新訂單指數(shù):本月新訂單指數(shù)為55.4%,比上月回落2.9個百分點。而考慮到新出口訂單指數(shù)為53.5%,比上月略升0.3個百分點,這表明內(nèi)需增長的下滑拖累了新訂單指數(shù),它的減弱的主要原因可能來自兩個方面:第一,近期通脹水平的上升已經(jīng)開始影響了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的積極性,由此也就減弱了采購訂單的增加,如本月的采購指數(shù)延續(xù)了2010年10月以來的回落趨勢,比上月回落0.6個百分點;第二,隨著近期政策層面把防通脹作為經(jīng)濟工作重點,政策很可能主動放緩了財政支出,以避免刺激地方投資過快增長,投資需求的下降以及由此帶來的緊縮預(yù)期也開始逐漸影響企業(yè)信心,去年9月以來企業(yè)為應(yīng)付需求的持續(xù)上升而主動補庫存行為也受到了負面沖擊,從而影響訂單增加。
        在訂單需求減弱情況下,企業(yè)生產(chǎn)的積極性也有所降低,本月生產(chǎn)指數(shù)為57.5%,比上月回落1.0個百分點。而由于企業(yè)生產(chǎn)放緩程度小于同期訂單需求的減少,也導(dǎo)致企業(yè)開始被動積累庫存,如產(chǎn)成品庫存指數(shù)從上月的47.7上升至48.7。如果未來需求訂單持續(xù)減少的話,企業(yè)的庫存水平還會上升更快,積累到一定時候,企業(yè)迫于資金吃緊以及產(chǎn)品價格下降等多因素將不得不再次削減庫存,從而也將更進一步影響企業(yè)的生產(chǎn)。
        從消費需求來看,今年年初隨著部分耐用消費品刺激政策的退出,如汽車購置稅的調(diào)整,它們將難以維系去年底較高的增速,從而會對消費增長構(gòu)成一定壓力;而從投資需求來看,隨著政府部門為防通脹繼續(xù)出臺更多新一輪的調(diào)控措施,包括央行運用多種貨幣政策工具嚴(yán)防年初信貸過快增長,國土、住建部門等繼續(xù)強化房地產(chǎn)調(diào)控,發(fā)改委等部門嚴(yán)防地方政府借“十二五”時期開局盲目鋪攤子、上項目而收緊投資項目審批等,年初投資增速有可能難以延續(xù)去年四季度以來穩(wěn)步上升的態(tài)勢。
        因此,未來幾個月企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營還將承受更大的壓力,去年四季度以來經(jīng)濟見底回升的勢頭也將受到一定影響。

        通脹壓力放緩有利經(jīng)濟增長

        需求增速的放緩雖然不是個好消息,但卻是政府部門為防通脹而主動調(diào)控的結(jié)果。而從目前來看,通脹壓力近期放緩的可能性較大。
        前期大幅度上升的企業(yè)購進價格指數(shù)12月以來出現(xiàn)了明顯的下滑,從上月的73.5回落到63.7,單月下降幅度兩年來僅次于去年5月政策調(diào)控的高峰期,其中,中下游行業(yè)購進價格指數(shù)回落幅度較大,降幅比較突出的行業(yè)有:化纖和化學(xué)原料制造、家具制造行業(yè)、紡織行業(yè)、食品和醫(yī)藥。購進價格指數(shù)大幅度回落的主要原因有:政府為防通脹實施更嚴(yán)格的物價、流動性以及投資控制等已經(jīng)開始對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生負面影響,它們也開始放緩采購力度,這也就暫時緩解了前期緊張的產(chǎn)品供求關(guān)系,使得購進價格指數(shù)上升難以從需求面上得到支撐;隨著年底節(jié)能減排目標(biāo)的完成,一大批前期停止生產(chǎn)的重工業(yè)部門開始擴大生產(chǎn),如鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)從11月的44.3回升至58.3,金屬制品業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)從上月的51.2回升至67,從而增加了產(chǎn)品的供應(yīng)力度,這也從供給層面緩解了購進價格指數(shù)上升的壓力。
        考慮到企業(yè)購進價格指數(shù)與PPI環(huán)比有緊密的關(guān)系,這也意味著未來通脹壓力正逐漸減輕。而事實如此的話,它也意味著本輪通脹到目前為止持續(xù)的時間以及力度都弱于2007年和2008年初,說明當(dāng)前的通脹形勢并沒有當(dāng)年經(jīng)濟過熱時那樣嚴(yán)峻。而這也意味著政府此次政策調(diào)控不會實施類似2007年至2008年那樣過度緊縮的政策。中央經(jīng)濟工作會議確定的今年經(jīng)濟政策基本取向是“積極穩(wěn)健、審慎靈活”,這也就說明當(dāng)前通脹問題比較突出時的政策緊縮調(diào)控雖然短期會影響去年四季度以來經(jīng)濟增速的回升勢頭,但不會阻礙今年平穩(wěn)增長目標(biāo)的實現(xiàn)。而事實上,政策層面的具體安排也可見政府用心良苦,中央經(jīng)濟工作會議中強調(diào)要做好應(yīng)對國際金融危機沖擊一攬子計劃與“十二五”前期投資項目銜接工作,這意味著2010年以4萬億為代表的投資項目結(jié)尾后,還將有諸多“十二五”規(guī)劃的投資項目可以支撐今年投資的平穩(wěn)增長。
        更重要的是,我們認為,“穩(wěn)增長”不僅有政策層面的支持,還將得到更多市場內(nèi)生增長動力的推動,從而使得穩(wěn)增長的質(zhì)量和效益更高。如伴隨著大規(guī)模減稅措施的出臺,美國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭的加快將有利于保證中國出口的平穩(wěn)增長,而當(dāng)前政策調(diào)控導(dǎo)致的通脹壓力減弱也有利于從多個方面促進中國經(jīng)濟實現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化基礎(chǔ)之上的穩(wěn)增長。通脹壓力減弱有利于降低中下游企業(yè)的成本壓力,促進它們生產(chǎn)經(jīng)營狀況的改善,而由于中下游覆蓋了更多消費終端領(lǐng)域以及更多就業(yè)人口,它們狀況的好轉(zhuǎn)也有利于內(nèi)需結(jié)構(gòu)的改善;通脹壓力的減輕也有利于為企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級創(chuàng)造較好的環(huán)境,從而保證去年下半年以來持續(xù)上升的制造業(yè)投資平穩(wěn)增長勢頭不會中斷;通脹壓力的減弱也有利于我國廣大中西部地區(qū)區(qū)域振興規(guī)劃的穩(wěn)步實施,從而更好地延續(xù)這些地區(qū)2009年以來持續(xù)上升的經(jīng)濟增長勢頭。
        因此,我們不應(yīng)對短期PMI指數(shù)的下滑過于憂慮,它的下滑反而有利于中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的深入,從而為通脹壓力明顯減弱后,政府大力推動新一輪以“產(chǎn)業(yè)升級和消費升級為驅(qū)動”特征的經(jīng)濟繁榮到來創(chuàng)造較好的條件。

        凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬新華社經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)書面授權(quán),不得以任何形式發(fā)表使用。
       
      相關(guān)新聞:
      · 居民投資性購房需求創(chuàng)新低 2010-12-30
      · 從源頭上減少交通出行需求 2010-12-28
      · 新需求引導(dǎo)三亞樓市"退海進山" 2010-12-24
      · 市場導(dǎo)引新需求三亞樓市“退海進山” 2010-12-24
      · 避險需求旺盛 現(xiàn)貨金“三連陽” 2010-12-22
       
      頻道精選:
      ·[財智]天價奇石開價過億元 誰是價格推手?·[財智]存款返現(xiàn)赤裸裸 銀行攬存大戰(zhàn)白熱化
      ·[思想]積極財政之“積極”已今非昔比·[思想]股市既要滅鼠也要防鱷魚
      ·[讀書]《五常學(xué)經(jīng)濟》·[讀書]投資盡可逆向思維 做人恪守道德底線
       
      關(guān)于我們 | 版面設(shè)置 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經(jīng)濟參考報社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)協(xié)議授權(quán),禁止下載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街甲101號
      Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 中文字幕第一区第二区 | 中国精品国产yw在线观看 | 一本色道久久综合亚洲精品不卡 | 伊人久久中文大香线蕉综合 | 中文字幕在线观一二三区 | 中文字幕一级二级 |