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    1. 債臺高筑的愛爾蘭會違約嗎?
      2010-12-29   作者:朱偉一(中國政法大學教授)  來源:上海證券報
       
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        歐洲現在最擔心的是,陷在主權債務危機中的愛爾蘭,最終是否會賴賬?
        德國等歐元區老大哥國家早已表示,對于愛爾蘭等國的債務危機,他們絕不會坐視不救,一定會伸出手來拉兄弟一把。確實,大筆救助資金已經到位。但德國等國的救助只是救急不是救病,愛爾蘭仍然不被看好。甚至有人相信,愛爾蘭遲早是要違約的。2010年愛爾蘭的政府的赤字將達到當年國內生產總值的32%。假設每人每年還200歐元,要還200年。這樣算下來,恐怕愛爾蘭遲早是要賴賬的——用專業術語說是“違約”。國家欠債不還便是違約,國家不可能破產,因為債權人不可能去拍賣一個國家的財產。美國通過美元變相違約,全世界都束手無策。
        西方的一些智叟就說了,既然遲早都是要違約,長痛不如短痛,何不今天就來債務重組呢?有人把賬都算出來了,說是如果優先債權人能夠承擔180億歐元的損失,愛爾蘭可以少還150億歐元的債務。省下錢來還可以發展經濟,豈不是兩全其美的事情嗎?欠債不還,愛爾蘭自然也是樂意的。只是愛爾蘭等國考慮要讓次級債權人割肉,但不敢叫優先債權人割肉。愛爾蘭生怕自己違約之后,再想在國際市場通過發行債券,籌資成本就會大幅增高。投資人勢必漫天要價,受益率就會大大提高。當年阿根廷就是因為違約而難以在國際市場籌款,但阿根廷也挺過來了。1998年和2002年俄羅斯和阿根廷都過賴賬,違過約,但不都活過來了么?
        當然,愛爾蘭是否敢于違約,還得考慮國際影響。國際貨幣基金組織出了一份報告,標題就是《今天發達經濟的違約,沒有必要、不可取、而且不太可能》。歐元區的希臘、愛爾蘭、西班牙和葡萄牙等國所欠的主權債務,高達約2萬億歐元,而債權人大多是德國、法國和英國的銀行。德國等國政府出于維護其本國銀行的考慮,自然是不愿意看到愛爾蘭等國違約。國際貨幣基金組織由美國和歐洲國家所把持,而且由歐洲國家的銀行家擔任一把手,國際貨幣基金組織自然是要聽命于歐洲大國了。
        那么治病救人,懲前毖后如何呢?德國總理默克爾就是這個意思。但市場不答應,所以默克爾只得后退。愛爾蘭的這攤渾水實在不好趟。除非是出于政治原因,或是在其他方面可以換取經濟利益,否則,誰都不愿意在這個時候幫一下愛爾蘭。
        這次全球性金融危機凸現了兩個重大問題:一是違約還是不違約?二是是否國有化?美國通過美元貶值變相違約,但堅決拒絕國有化。美國政府可以給華爾街送錢,但堅決不愿意接管或控制華爾街的銀行,甚至不愿意限制華爾街高官的高額薪酬和獎金。但歐洲國家的做法略有不同。英國接管了問題銀行并限制銀行高官薪酬。愛爾蘭也在走這條道路。愛爾蘭政府將出資68億美元,投入問題銀行聯盟愛爾蘭。愛爾蘭政府也在限制銀行高管的收入。AIB銀行原先準備給高管發放4000萬億歐元的獎金,但被政府所拒絕;AIB銀行接受了政府35億歐元的救助金(合47億美元),自然不得不有所收斂。
        環視世界,拿了納稅人的錢而照發獎金,只有華爾街的銀行才能做到。以納稅人的錢救助銀行,但卻不限制銀行高管的薪酬,也只有美國政府才能做得出來。如果選擇主權債務違約是否明智尚無定論的話,那么政府接管問題銀行,或許是一個正確選擇。
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