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    1. 全球性通脹危機來了
      2010-12-24   作者:鈕文新  來源:經濟參考報
       
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        鈕文新

        石油價格再次沖上90美元一桶。更重要的是,這次攻過90美元恐怕很難回頭。如果石油價格當真剛性上漲,第二次“全球通脹危機”必將變成現實。第一次“全球通脹危機”發生在上世紀70年代,“中東戰爭”導致所謂的“石油供應短缺”,引發石油價格暴漲,導致“全球通脹危機”。
        嚴格地講,第一次“全球通脹危機”不是“通脹危機”,而是“石油危機”——是由于購買石油必須使用美元,而石油價格的暴漲,使得全世界對美元的需要相應加大,近而使美元被動性超發。
        這是我們必須澄清的一個歷史事實。因為,“新自由主義學派”經濟學教科書、貨幣主義學派的教科書,一般都把“石油危機”后期“緊縮貨幣抑制通脹”當作貨幣主義成功的經典案例。其實,這是嚴重地歪曲事實。
        第一,石油和糧食是人類生活最基本必需品,它們的價格上漲會引發全社會所有商品價格的上漲,這是必須清晰認知的事實。所以,當時的物價普遍上漲的根源是石油價格暴漲,抑制價格上漲也應當從解決“石油危機”這個根源入手。而事實證明,上世紀70年代末期物價之所以回落,不是“加息”到20%的功勞,而是中東戰爭結束的必然結果。
        第二,無視“因果關系”、放肆地緊縮貨幣,其結果是讓全球經濟付出了“連續多年滯脹”巨大代價。隨之,實體經濟幾乎全部遷往東方的發展中國家。
        正是我們懂得如此嚴酷的歷史事實,所以我們才對中國政府大聲疾呼,抑制輸入型通脹、供給不足造成的價格上漲,絕不能使用貨幣手段。
        現在看,中央的決策已經修正了過去的錯誤,大體已經走向正確的方向。不過,這時候我們可能不得不面對另一場災難——全球性通脹危機。注意,今天的情況和上世紀70年代完全不同,今天是“真正的全球性通脹”。
        為什么會做出這樣的判斷?很簡單,世界各國都在大量發行貨幣,這使得美元升值或貶值都將失真,國與國之間的貨幣強弱難以通過匯率表達,但最終會通過商品價格獲得表達。這個表達就是:商品價格剛性上漲。
        這件事對中國當然不是好事。因為中國的貨幣政策失效——不管緊縮到什么程度,都無法阻止價格的上漲。所以,醫治一觸即發的“全球性通脹危機”,必須世界各國一起緊縮貨幣,而不是個別國家。但現實恰恰相反,美、歐、日三大經濟體全都在執行“極度寬松”的貨幣政策,澳大利亞、加拿大、印度、巴西等前期已經開始收緊貨幣的國家最近已經停止了進一步地緊縮。
        對中國股票市場的投資者來說,“全球性通脹”是不是好事?這全憑中國政府的政策選擇。有兩種情況:第一,中國“非要抑制”這樣的通脹,無所不用其極地緊縮貨幣。這樣股市將立即下跌,不要指望實體經濟還有什么希望,因為所有需求都將化為烏有。第二,中國政府采用“扛”的方式,用“釋放價格傳導、提高居民收入”的辦法保住實體經濟,維護就業和社會穩定,那中國股市將“虛牛化實”,經濟將良性運行。

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