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    1. 當火雞遇上“黑天鵝”
      2010-11-25   作者:王宙潔  來源:上海證券報
       
      【字號
        感恩節來臨,火雞表示“最近比較煩”,因為它遇上了“黑天鵝”。
        原來平民化的傳統食物,如今令消費者大呼太貴。據美國食品研究所數據顯示,自從去年11月以來,美國火雞的價格已經大漲33%。
        火雞正在向美聯儲抗議!盡管美聯儲在本月的議息會議聲明中,向市場灌輸希望借溫和的通脹預期來對抗緊縮風險;而如今感恩節餐桌上的火雞卻在三周后跳出來抗議,它的價格顯然已經超出“溫和”的范疇。
        鑒于美國的決策者歷來都比較重視剔除掉食品價格的核心消費物價指數(CPI),感恩節餐桌上昂貴的火雞暫時還不會令聯儲大感頭疼。問題是,如果央行依然執著于力推大手筆的量化寬松政策,除了食物價格,其他資產的價格也將上漲,從而導致通脹風險不斷累積。
        火雞是無辜的,投資者同樣也是。感恩節概念股吸引投資者紛紛入市,但冷不丁便會遭遇慘敗。在各種諸如內幕交易的火炮夾擊中,散戶的錢紛紛被圈走。奇怪的是,監管層習慣于用“黑天鵝”這一概念來描述這些混亂。
        “黑天鵝”的隱喻,通常被指代那些意外性事件,極為罕見并且在通常的預期之外,而一旦發生,就會產生極端的影響。正因為如此,人們也越發傾向于在事后為其發生編織或尋找理由。最近,又聽聞美國監管層開始浩浩蕩蕩地對內幕交易展開大規模調查。
        火雞無法掌握自己的價格算盤,就如同投資者無法躲避“黑天鵝”襲擊。價格大漲還不至于讓人們放棄在感恩節吃上一只火雞,但目前這種近乎于“失去的十年”的經濟狀況是否將造就“失去的一代投資者”,就令筆者十分擔憂。
        聯想起那個被用來解釋“黑天鵝”理論的火雞故事,小投資者的悲慘遭遇一覽無遺。故事說的是,有一只火雞在籠子里被喂養了1000天,這只火雞確信,每天都會有友善的人類“照顧它的最佳利益”。直到復活節的前一天,也就是火雞在籠子里的第1001天,它依然認為主人還會來喂食,而沒有想到它的大限已至。
        一位火雞生產商表示,今年玉米的價格從每100磅8美元漲到10美元,這樣一來,他不得不冒著銷量下降的風險加價,而漲價部分只是成本并非更多的盈利;痣u商的經營風險被顯著放大。股市也一樣,金融市場風險被層層放大之后,受傷的還是那些手握微薄資金的小投資者。
        無論許多美國人以前對股票多么濃情蜜意,這種“情意”已不復存在。散戶曾經對股市投入的信念與金錢都已嚴重縮水。今年上半年發生的閃電崩盤,讓股市在網絡泡沫破裂后的漲幅全部化為烏有。據美國投資公司協會的數據,今年截至8月底,美國共同基金流失的資金已達190億美元。9月份,股票基金已連續第五個月呈現資金凈流出。這種現象通常只會出現在重大事件之后。
        不過,從某個層面看來,至少有一部分投資者暗自慶幸,“黑天鵝”的出現有時候也幫助它們作出正確的選擇。感恩節到來的時候,那些投資者深深感謝之前的大崩盤讓他們能有有機會遠離股市,再也不扮演股市中糾結的“火雞”。
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