<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. 從源頭開始控制流動性
      2010-11-22   作者:周子勛(資深宏觀經(jīng)濟(jì)評論員)  來源:上海證券報
       
      【字號

        在外界加息預(yù)期高漲之時,距上次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率僅9天,央行再次祭出調(diào)控巨斧,年內(nèi)第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。調(diào)整后,存款準(zhǔn)備金率達(dá)18%,為歷史最高。
        相對加息而言,上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的手段更加直接,效果也更加明顯。加息一方面有一定的副作用,另一方面,我國的利率市場并未完全市場化。而在如此短的時間內(nèi),頻繁動用存款準(zhǔn)備金率,這說明當(dāng)前流動性泛濫給我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不小壓力。尤其是隨著美國“二次寬松”貨幣政策實(shí)施之后,全球性的美元泛濫給我國市場帶來巨大挑戰(zhàn),造成我國資產(chǎn)與資本市場形成的泡沫不斷增大。因此對沖寬松政策環(huán)境下的流動性,就成為當(dāng)前央行最主要的目的,這也是更好地配合中央進(jìn)一步加強(qiáng)管理通脹預(yù)期的實(shí)際行動。
        全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇分化的格局下,我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定,讓國際投資對人民幣升值預(yù)期不斷加強(qiáng)。自美聯(lián)儲宣布啟動“二次寬松”之后,國際熱錢已加速向我國周邊市場涌入,其中中國香港已成國際投資進(jìn)入我國內(nèi)地市場的最優(yōu)選擇。來自香港金管局最新公布的數(shù)據(jù)顯示,截至10月底,官方外匯儲備為2401億美元,而9月底為2269億美元,可見國際資金流入香港的速度明顯在加快。民間資本也高達(dá)5000億元,這就可以看到,當(dāng)前我國面臨的資金流入壓力空前。
        與此相對應(yīng)的是,在國內(nèi)寬松貨幣政策下,流動性過剩使得資產(chǎn)泡沫不斷增加,通脹預(yù)期不斷上調(diào),同時出現(xiàn)居民消費(fèi)下降的狀況。農(nóng)產(chǎn)品價格的輪番上漲使得整個物價面臨著不斷上漲的壓力,11月17日,國家統(tǒng)計局中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測中心與尼爾森公司聯(lián)合開展的中國消費(fèi)者信心調(diào)查顯示,消費(fèi)者對于未來12個月內(nèi)價格總水平的走勢持上漲態(tài)度的人數(shù)比重顯著增加,比二季度顯著上升6個百分點(diǎn),76%的消費(fèi)者認(rèn)為將會“上升”,62%的人預(yù)期未來12個月房地產(chǎn)價格會上升。而居民消費(fèi)信心指數(shù)則比二季度下降5個點(diǎn),出現(xiàn)了連續(xù)上升后的首次回落,這顯示出穩(wěn)定物價在當(dāng)前對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有迫切需求。
        毋庸諱言,國際熱錢加速流入中國對人民幣形成了強(qiáng)大的升值預(yù)期,而這個預(yù)期的依據(jù)主要來自于我國貿(mào)易順差以及外匯儲備增長,這也正是我國貨幣被動超發(fā)的最核心問題。從外貿(mào)順差來看,在8月、9月持續(xù)保持在200億美元的高位下,雖然我們加大了進(jìn)口,但是仍低于預(yù)期,再加上出口增速放緩,導(dǎo)致10月貿(mào)易順差偏大,達(dá)271.5億美元,創(chuàng)年內(nèi)第二高點(diǎn)。
        因此,我國流動性最大的問題是外匯儲備的過快增長,使得流動性難以有效吸收。而目前所采取的提高存款準(zhǔn)備金率的辦法是基于短期內(nèi)無法找到其他途徑的不得已的做法。可以看到,存款準(zhǔn)備金率一次提高0.5%,即使按10月我國金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額70萬億來算,也就吸收3500億。況且,外匯儲備增長速度要遠(yuǎn)比這個快。數(shù)據(jù)顯示,二季度到三季度我國外匯儲備從2.45萬億美元增長到2.65萬億美元,多出2000億美元,折合人民幣1.35萬億元。而現(xiàn)在的存款準(zhǔn)備金率已提高至18%了,雖然歷史上有比這高的時候,但那也是非常時期,與今天的經(jīng)濟(jì)環(huán)境無法相提并論。因此存款準(zhǔn)備金率只是當(dāng)前吸收流動性的一個救急辦法。
        要想減少流動性的根本之策,是要消化我國龐大的外匯儲備,讓央行的資產(chǎn)負(fù)債瘦身。數(shù)據(jù)顯示,到9月底,央行資產(chǎn)負(fù)債為3.72萬億美元,比美聯(lián)儲多將近1.5萬億美元。而通過目前的政策只能將流動性回流央行,這無疑在不斷增加央行的資產(chǎn)負(fù)債。這就使得我國央行被動超發(fā)貨幣的問題無法得到實(shí)質(zhì)解決。因此,從根本上來看,必須盡快給這些過剩的流動性找到一條出路,只要將這些流動性真正放到應(yīng)有的位置,才能解決我國的流動性難題。

        凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬新華社經(jīng)濟(jì)參考報社,未經(jīng)書面授權(quán),不得以任何形式發(fā)表使用。
       
      相關(guān)新聞:
      · 回收流動性成明年貨幣政策主線 2010-11-22
      · 本周資金凈投放不改長期凈回籠流動性格局 2010-11-19
      · 央行亟需新的流動性管理政策工具 2010-11-18
      · 流動性泡沫破裂令商品美夢幻滅 2010-11-18
      · 最大威脅來自過剩流動性 2010-11-12
       
      頻道精選:
      ·[財智]天價奇石開價過億元 誰是價格推手?·[財智]存款返現(xiàn)赤裸裸 銀行攬存大戰(zhàn)白熱化
      ·[思想]黃祖斌:中國銀行業(yè)的利差低于國際同業(yè)·[思想]財經(jīng)洞察:“氣荒”瀕臨 何以解憂
      ·[讀書]《五常學(xué)經(jīng)濟(jì)》·[讀書]投資盡可逆向思維 做人恪守道德底線
       
      關(guān)于我們 | 版面設(shè)置 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經(jīng)濟(jì)參考報社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)協(xié)議授權(quán),禁止下載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街甲101號
      Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 五月丁香综合缴情在线观看 | 日韩精品a√在线 | 欧美三级中文字幕在线观看 | 亚洲欧美日韩国产精品一区二区 | 夜夜精品一区国产 | 精品国偷自产在线一区二区视频 |