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    1. 再次加息 還猶豫什么?
      2010-11-19   作者:朱文沓(安邦咨詢)  來源:證券時報
       
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        面對通脹上升的局面,央行分別采取了加息和上調存款準備金率的措施。在貨幣政策正常化已成定局的情況下,這肯定不是最后一次收緊動作,近期很有可能再次啟動加息。
        首先,抑制通脹越來越迫在眉睫。商務部最新發布的價格監測數據顯示,11月上旬全國36個大中城市18種主要蔬菜平均批發價為3.9元/公斤,比年初上漲11.3%,比去年同期上漲62.4%,而大蒜、生姜的批發價按年分別上漲95.8%和89.5%,這顯示11月的CPI仍將居高不下。抑制通脹首當其沖的是收緊貨幣和改變負利率,年內再加息一次,可減輕現在負利率的狀況。
        其次,今年三季度超出預期的9.6%的GDP增速,表明了中國經濟已經由此前經濟增速下滑的態勢回歸到了企穩的狀態,國民經濟整體向好勢頭不改,中國經濟二次探底的可能性不大,全年GDP增速保持在10%以上應無太大問題。同時,西方主要發達經濟體的進一步復蘇將會提升中國出口的恢復,從而進一步拉動中國經濟的增長。據海關總署11月10日公布的今年前10個月我國外貿進出口情況統計顯示,1—10月,我國進出口總值23934.1億美元,比去年同期增長36.3%,進出口規模已經超過去年全年水平。其中出口和進口規模也分別超過去年全年水平,出口12705.9億美元,增長32.7%;進口11228.2億美元,增長40.5%;貿易順差為1477.7億美元。由此看出,現階段加息暫無后顧之憂。
        另外,面對持續上漲的資產價格和日益凸顯的通脹壓力,亞洲新興經濟體紛紛啟動新一輪貨幣緊縮。繼中國、印度之后,韓國央行16日出人意料地宣布,將基準利率上調25基點,旨在對抗潛在的通脹壓力,這也是韓國今年以來的第二次加息。此外,越南央行11月5日將越南盾貸款基準利率從8%上調至9%;澳大利亞央行11月2日將基準利率從4.50%提高到4.75%,這是該行自去年10月以來第七次加息;同日,印度中央銀行也宣布把回購利率和反向回購利率分別提高25個基點。由此可見,新興經濟體紛紛把加息作為應對通貨膨脹的主要手段。周邊國家加息,必然對中國構成影響,為中國加息提供更好的環境。
        最后,央行行長周小川11月16日表示,目前國內價格上行的壓力需要引起各方面的關注,央行將著力提高政策的針對性、靈活性和有效性。周小川此次強調政策的“有效性”很容易讓人聯系到,三季度以來,尤其是進入四季度以后,央行采取各種貨幣政策工具的頻率較上半年加快,力度加大。
        總之,央行上調準備金率,并不能說明加息已經從央行調控工具的列表里面移除或者后移,為了防止通脹和資產泡沫的問題進一步惡化,加息也許已經箭在弦上。

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