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    1. 美國繼續造孽
      2010-11-05   作者:鈕文新  來源:經濟參考報
       
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        鈕文新

        所謂“定量寬松的貨幣政策”終于正式露面了。每月750億美元,到明年6月以前,共計收購6000億美元的債券。這是造孽。為什么說這是造孽?去看看商品市場的反映就知道了,石油價格形成對79美元到84美元一桶的箱體突破,收盤在85.07美元,盤中達86.89美元;再看CRB期貨指數,昨夜收于572點,繼續創出歷史新高;同時,美元指數該反彈不反彈,好在還沒有破位,但卻命懸一線。
        這說明什么?美元的貶值繼續向世界輸出惡性通脹,而且步伐在加快。但是,美聯儲在通脹表述的時候,卻和我們中國人的感受大相徑庭。它說:“更長期通脹預期一直都保持穩定,但最近幾個季度以來,用于衡量基底通貨膨脹的各項指標一直都處于下行趨勢中”。美聯儲說,通脹沒有向上走,而是向下走。
        這并不奇怪。因為美國的經濟結構和中國及所有發展中國家都不一樣。美國是個以服務為主的國家,消費占其GPD比重高達70%,它的制造業在GDP中的占比只有12%,而且軍工領域占了7個百分點,其它大都集中于石油加工、電子信息等行業。石油漲價它不怕,反正水漲船高,可以迅速轉移給最終消費者;電子信息更不怕,因為它是低資源依賴的行業。所以,它們的經濟結構對基礎性資源、原材料的依賴度很低。
        但中國是制造業大國,工業在GDP中的占比達70%,對資源品的依賴和美國不可同日而語。所以,原材料價格的大漲,對中國的傷害遠遠高于美國,高于世界任何一個國家。對歐洲也一樣,石油等資源品價格的飛漲,極易導致其發生滯脹,那對世界而言都是一場新的災難。
        眼下通脹最主要的原因是“美元貶值”,而非中國需求過旺。原材料價格的大漲是美元的原因,食品價格的上漲是短缺加炒作。所以,我們治病需要對癥下藥。用人民幣加息的方式治理這樣的價格上漲,無異于“別人生病,我們吃藥”。
        治理輸入性通脹沒有太好的辦法。第一是聯合世界所有受害國,壓制美國放松貨幣;第二是人民幣跟隨美元一起貶值,為企業松綁,防止國內企業大量破產,保證就業;第三是讓勞動者的工資收入與通脹同步增長,幫助它們對抗通脹;第四是嚴厲打擊一切惡意炒作、操縱市場的行為;第五是穩住利率,不要讓企業一面承受原材料價格的上漲,一面承受財務成本的上漲,腹背受敵;第六,要保證企業貸款需求,必須考慮企業購買原材料價格越來越貴,它們為了完成生產計劃,需要更多的貸款。
        所以,可以肯定地講,治理輸入性通脹絕不能采用加息的手段,那會給中國帶來災難性的后果。

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