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    1. 現在加息無疑是自廢武功
      2010-09-13   作者:同濟大學經濟與管理學院教授 石建勛  來源:新浪博客
       
          11日,中國國家統計局發布了8月份中國國民經濟運行主要數據,其中8月消費者物價指數(CPI)同比上漲3.5%,工業品出廠價格(PPI)同比增長4.3%。選在周末假日公布數據,國內外媒體因此而猜測周末會加息。
          事實上從目前國內外經濟環境變化和中國經濟運行情況來看,年內加息可能性不大,如果盲目加息,無疑是自廢武功,這是因為:
          一、目前CPI漲幅較高,通脹壓力較大,央行的確存在加息壓力。但目前中國經濟減速已是不爭的事實,其最終可能將在11月份之后開始出現下落,從目前已公布的經濟數據都在表明,中國經濟正在走低,比如11日公布的8月份出口數據,同7月份相比在下降,預計年底幾個月還要下滑;固定資產投資這一塊除保障房投資在增長外,其他也都在下滑,因此,加息在年內沒有任何可能性。如果在目前情況下貿然加息,將嚴重打擊市場和投資者對中國經濟信心,加大經濟疲軟的態勢,無疑是自廢武功。
          二、從保增長和防通脹的關系來看,目前保持中國經濟的持續穩定的增長難度,遠遠大于控制高通脹的難度,因為通脹的風險是有限的。中國物價上漲的趨勢將在未來幾個月內得到緩解,這主要是因為當前物價上漲是因為暫時性的惡劣天氣,如由于南方多個省份的洪災和其他不利天氣。如果沒有其他突發性因素并在政策及時的調控下,2010年全年CPI同比漲幅可能在2.5%-3%之間,總體通脹水平將處于相對溫和的狀態。當前CPI持續攀升的態勢已是“強弩之末”,隨著災害性天氣等多重通脹生成因素影響逐步減弱,物價趨勢性拐點正在到來,CPI有望見頂平緩回落。
          三、雖然目前國際上有少數國家加息,但主要發達國家美國則繼續維持低利率和寬松的貨幣政策,人民幣如果先于美國加息,就意味著人民幣升值的預期更加猛烈。在此情況下,如果人民幣貿然加息,將吸引更多的熱錢進入香港與內地市場,中國將面臨更嚴峻的通脹考驗,而人民幣資產品價格將繼續升值,推高人民幣升值的預期。中國加息在美國之前還是之后,并不僅僅是簡單的利率升降的問題,而是牽涉到全球資產價格轉移與熱錢流動的大問題。因此,從國際金融環境現狀看,人民幣年內也難出現加息的外部條件和促進因素。
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