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基金是前幾年的投資熱門品種，今年以來受到市場“冷遇”。雖然新基金的發行持續不斷，購買者卻越來越少，很多基金的首發規模不到10億份，最小的只有4億份。“袖珍基金”頻頻出現，與當年首發規模動輒數百億份、一天就賣光的熱鬧場景相比，完全不能同日而語。
基金銷售的冷清，就其直接原因而言，自然是緣于股市的低迷。基金業在十多年的發展歷程中，表現出明顯“靠天吃飯”的特征：股市行情好，基金業績上升，投資者購買基金的熱情也相應“水漲船高”；反之，基金則會被市場遺忘。
的確，既然是以股票為主要投資品種，基金的業績就不可避免要受到股市狀況的影響。但是，作為投資者心中的“專家理財”，數百只基金整體性地牛市賺錢、熊市虧錢，在更深層次也反映出公募基金體制上的種種缺陷。
基金公司利益與責任不匹配，令投資者最為不滿。基金公司的收入主要來自提取的管理費，由于實行固定費率提取方式，資產管理規模就成了基金公司的主要目標。管理資產規模越大，基金公司的收入越多，與投資業績卻沒有直接的關系。統計顯示，今年上半年，60家基金管理公司旗下661只基金合計虧損4397.5億元，為歷史第二大半年度虧損額。與此同時，基金公司上半年提取的基金管理費收入卻高達149億元，較去年同期增長19%。在基金的排名上，甚至出現投資虧損額越大，基金公司收入卻越多的奇怪現象。一邊是投資者的累累虧損，一邊卻是基金公司“旱澇保收”，基金公司能否竭盡全力為投資者“賺錢”，不免讓人生疑。
對于基金經理激勵和約束機制的不完善，也是影響基金業績表現的重要原因。在投資過程中，基金經理承受著排名的壓力，但其收入與業績表現不直接掛鉤，相比而言私募基金卻更有吸引力，于是大量優秀人才從公募基金中流失。今年以來，已經有近百家基金更換了基金經理，股票型基金經理人均任職年限僅一年多。很多年輕而經驗不足的基金經理，管理著與其投資經歷極不相配的大規模資金，也就很難期望基金有出色的業績表現了。
此外，公募基金自身的制度局限，在控制風險的同時，也在一定程度上限制了其活力。以具體的投資操作為例，基金公司對投資程序、品種、倉位以及股票債券的比例等都有嚴格規定。即使基金經理對市場有自己的分析判斷，也很難在實際投資中體現出來，大多數時候只能是“隨波逐流”。
這些問題的出現，表明公募基金在經歷超常規發展階段后，正進入一個“瓶頸期”。基金業要獲得進一步的發展，應當在制度上有所突破，以改變目前一味追求規模擴張的發展模式，促進基金公司下更大功夫做強做好，為投資者帶來實實在在的回報。
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