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    1. 資本爭奪進入中國
      2010-09-09   作者:鈕文新  來源:經濟參考報
       

       
        鈕文新

        中國“投資環(huán)境惡化論”的出現并不稀奇,這是后金融危機時期必然出現的輿論,因為發(fā)達資本主義國家太明白資本聚集對一個國家經濟的重要性了,這是市場經濟發(fā)育一日不可或缺的核心資源。
        縱觀歷史上歷次金融危機過后的世界各國,對資本的爭奪都是十分激烈的,因為此時一定資本稀缺。
        為什么資本會稀缺?很明顯:第一,原本流動性極高的金融商品,尤其是衍生工具驟然失去了流動性,這是金融危機發(fā)生的最重要的特征;第二,原來的資本輸出國在危機中必然收緊口袋,私人投資更是退避三舍;第三,盡管政府大量投資和貨幣注入,但抵不過信用杠桿的快速萎縮所產生的流動性湮滅。更重要的是,后金融危機時期,金融機構對放貸收益不感興趣,所以往往對放貸十分消極,而寧愿將剩余不多的資金用于博取交易性收益,去賺快錢。
        上述現象不是可不可能發(fā)生的事,而是必須發(fā)生的事。其實,現在在美國、在歐洲等被金融危機拖累比較嚴重的國家或地區(qū),就是這樣的現實。因此,資本稀缺也是后危機時期必然現象。
        誰最需要資本?誰都需要;誰需要的資本最多?當然是美國。于是,在過去的一年多的時間里,我們看到的轟動世界的事件,幾乎都與資本爭奪相關。最典型的例證就是所謂的“歐洲主權債務危機”。現在誰還為這件事擔心嗎?但為什么當時此事被搞得雷聲大作?為什么連我都看得懂這不是危機的危機,卻被大肆鼓動?實際上,這是美國人把歐元區(qū)的資本大量擠出歐洲逼向美國的重要手段。那時,無論從美國的宏觀經濟數據的角度判斷,還是從微觀企業(yè)經營狀況角度觀察,我們都找不出美國股市大漲的理由。但我們看到的事實卻是:美國股市大漲。
        歐債危機利用完了,它使世人已經相信,美國經濟雖然不好,但歐洲經濟更差。所以,歐洲的資本寧愿更多地留在美國。其實,美元最近一段時間的強力升值而歐元貶值,恰恰證明了世人對美元的熱情甚于歐元。但是,這就算夠了嗎?不夠。占據全球GDP1/4的美國,胃口大得很。美國需要全世界的資本供養(yǎng),才可以實現恢復。所以現在輪到中國了,制造的中國“投資環(huán)境惡化論”無非是阻止全球資本流入中國,進而增加美國對資本的吸引力。
        有些人可能會問:既然美國那么需要資本,為什么還會阻止中國的資本流入?這是一個問題,但我們只要看到美國阻止的中國資本都是實業(yè)資本,也就明白了。美國最發(fā)達的市場是金融市場。所以,資本以游資形態(tài)進入美國金融市場沒問題,因為它反倒容易控制,而且中國根本不是對手。但實業(yè)資本就不一樣了,美國實體經濟的脆弱性是存在的。比如,當年日本汽車廠商在美國形成大規(guī)模的投資之后,對美國的汽車業(yè)幾乎形成了滅頂的壓制。
        這方面,中國恰恰和美國相反。中國是一個以實業(yè)經濟為本的國家,中國更歡迎實業(yè)投資,而對金融投資顯得十分謹慎。這就好比“吃肉的肚子不能吃草,而吃草的肚子也不能吃肉”。
        中國怎么辦?當然不能放棄對資本的爭奪。現在,大量的國際資本堆積在香港,許多都在等待進入中國內地市場。我還是那個觀點,中國政府應當盡快、盡可能多地放行那些符合條件的資本進入,讓它們盡早參與到中國的一場歷史性的經濟轉型的過程中。不要擔心一些規(guī)范的金融投資,這些所謂的“熱錢”實際是風險偏好非常高的資本,中國恰恰處于高風險的經濟時代,只有高風險偏好的資本才能對高風險經濟構成強力的支撐。這也是歷史發(fā)展的必然。

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