2010年7月中旬，農行(601288)A+H股兩地上市，并以221億美元的總募資額問鼎全球最大IPO。作為最后一家進入股改和最后一家登陸資本市場的國有大行，農行在歷時三年多的股改上市進程中，外部經歷了宏觀經濟調控、國際金融危機的沖擊；內部也面臨著沉重的歷史包袱需要消化。
在沖刺上市的最后3個月，國際國內資本市場的劇烈波動更是農行成功發行的最大挑戰。8月初，農行行長張云接受本報記者專訪時稱：“農行改革與同業相比歷時最長、難度最大。”
要成為全球公眾持股銀行，農行面臨的下一個課題是，如何找到為“三農”服務與為股東創利的盈利平衡點。張云稱，未來30年縣域經濟將成為中國經濟新的增長引擎，農行將顯著受益于未來中國城鄉經濟協同發展所帶來的歷史機遇。
此外，“國際化”對于農行來說還為時尚早。張云表示：“農行不會追求過快的國際化發展戰略。如果出現良好的海外并購機會，我們會保持關注并跟進。”
《21世紀》：能否回顧一下，農行籌備上市的過程中面臨的最艱難的一步是什么？
張云：自2009年1月農行改制為股份有限公司以來，我們一直在積極籌備兩地上市。整個籌備階段歷時1年半，最終實現兩地平穩順利上市，并創造多項紀錄，中間克服了很多困難。
談到艱難之處，我想有很多：包括基石投資者的取舍、兩地的協同定價等等。但最難的，我認為是確定上市的時間。因為上市工作正式啟動之后，就如離弦之箭，再無回頭之路。我們的IPO工作從正式啟動到上市大概用了3個月的時間，這3個月里，資本市場經歷了劇烈的波動，國內外形勢也充滿了不確定性。在這種情況下啟動農行的上市是需要勇氣的，也反映了我們管理層對于農行價值的堅定信心。
《21世紀》：農行股票已經在兩地資本市場交易一段時間了，你對近期的股價表現滿意嗎？
張云：農行在資本市場環境極其復雜的情況下，實現在兩地平穩順利上市，確實不易。
近期農行的股價穩步上升，考慮到農行的獨特定位和增長潛力，我認為農行的股價應該還有上升的空間。希望投資者秉承價值投資的心態投資農行股票，我相信，長期來看，農行的股票一定會帶給價值投資者以滿意的回報。
《21世紀》：農行在四大行中最后一家進行股改、最后一家上市，能否總結評價下農行與工、中、建三大行股改上市之路的異、同之處？
張云：農行A+H股同步成功發行上市，標志著中國國有商業銀行全面完成股改上市、中國金融改革取得階段性成功、中國農村金融改革獲得重大進展。回顧這段艱辛的歷程，與工、中、建行三大行股改上市之路相比，我覺得主要有兩個方面的不同：
一是，股改和上市之路經歷更長的周期，難度更大，改革方式相對更為成熟。自2007年中央金融工作會議確定農行“面向‘三農’、整體改制、商業運作、擇機上市”的改革原則以來，至農行完成發行上市，歷時3年多。其間，農業銀行(601288)經歷了宏觀經濟調控、國際金融危機的沖擊，外部運行環境相對復雜；從內部來看，農業銀行具有網點最多、人員隊伍最龐大、業務領域最復雜、歷史包袱較重的特點。
二是，農行相比其他行，肩負更多社會責任，需要實現“服務三農
商業運作”的協調統一發展。在機制上，我們成立了三農金融部，選擇了八家一級分行先期進行三農金融業務的事業部制改革試點，積極探索更為適合農行未來“三農”業務發展的差異化的風險管理、資源配置、績效考核體制。雖然目前“三農”業務的盈利總體水平還不及城市業務，但隨著“三農”業務發展模式的逐步優化和成熟，相信未來仍可以給農行創造滿意的價值，給投資者合理的回報。
此外，我覺得農行股改上市也有很多方面與工、中、建行相同。最主要的是，工、中、建行股改上市為三家大型銀行的持續健康發展打下了堅實基礎，通過剝離不良資產、國家注資、加快內部運營改革、完善公司治理、接受資本市場監督和檢驗等一系列步驟，使得三家國有銀行逐步成為了具有全球競爭力和現代化商業銀行特質的商業銀行。我們相信，農行也將通過這一系列改革，逐步打造成一家資本充足、內控嚴密、運營安全、服務和效益良好的世界一流商業銀行。
《21世紀》：“三農”金融部改革目前進展如何？
張云：我們的“三農”金融部改革進展比較順利。目前，農業銀行在董事會設立三農金融發展委員會，主要負責推動全行“三農”金融業務發展，審議“三農”金融業務的戰略規劃、政策和基本管理制度。在高級管理層設立三農金融部管理委員會，主要負責落實董事會有關“三農”金融業務的戰略規劃、決策及具體計劃，履行績效考評等管理職能，協調解決農業銀行“三農”金融業務發展中的重大問題等。
三農金融部下轄三農政策與規劃部、農村產業金融部、農戶金融部、三農信貸部等專業部門，負責全行三農金融業務的政策研究、制度制定、產品研發、客戶營銷、信貸管理等職責。同時，在總行中后臺部門設立三農核算與考評中心、三農風險管理中心、三農產品(000061,股吧)研發中心和三農人力資源管理中心等，為三農金融部提供支持和服務。
在一、二級分行分別設立三農金融分部，作為三農金融業務基本經營單元的管理機構。位于縣域地區的2048個縣級支行和22個二級分行營業部，作為農業銀行三農金融部的基本經營單元，具體開展各項三農金融業務。
農業銀行對三農金融部實行授權經營，賦予其相對獨立的經營自主權。三農金融部內部實行逐級授權經營，明確經營責任。三農金融部在執行全行統一的管理制度的基礎上，在信貸管理、資源配置、績效考核、風險管理等方面實施差異化的管理體制。
《21世紀》：“三農”金融部改革今年有何具體目標？
張云：具體而言主要在四個方面，首先，為縣域地區的公司客戶特別是行業龍頭企業（包括其供應商、客戶和經銷商）提供綜合化的金融服務解決方案。
其次，滿足縣域中高端個人客戶的金融需求，以惠農卡為載體，積極拓展新型農村養老保險和合作醫療保險相關的金融業務。
第三，利用電子分銷渠道，進一步擴大縣域市場覆蓋面，增進客戶體驗，提高經營效率和服務層次。
第四，繼續推進重點縣域支行發展，加大資源投入，推動全行縣域業務持續快速增長。
《21世紀》：農行的最終目標是國際化大型金融機構，那么近兩年在國際業務上有何戰略布局？國際業務比重會增加嗎？未來將以哪種方式開展國際業務為主？是否會捕捉一些海外并購機會？
張云：農行目前在香港、新加坡設有分行，在紐約、倫敦、東京、法蘭克福和悉尼設有代表處。農行的目標是成為一家專注于中國業務的國際一流金融機構。
為了給客戶提供綜合化、全面的金融服務，農行在上市之后將適度推進國際化的發展戰略。“走出去”發展戰略的重點一是經濟發展速度快、潛力大的新興市場地區；二是同中國文化相近、經濟往來密切的國家；三是充分發揮農行在邊境貿易融資方面的優勢。近期，我們會考慮在中東、南美和非洲增設代表處。
農行不會追求過快的國際化發展戰略。如果出現良好的海外并購機會，我們會保持關注并跟進。
《21世紀》：今年的經濟金融形勢相對以往更復雜，你如何看待中國實體經濟的恢復程度？當前經濟增長的方式和動力是否存在矛盾或經濟失衡之處？
張云：今年以來，中國經濟形勢錯綜復雜，經濟預期跌宕起伏。一季度還在為指標的強勁而擔心“經濟過熱”，二季度卻因房地產調控的深入而憂慮“二次探底”。
我認為，雖然經濟增速趨于下降，但中國經濟二次探底的風險較低。預計GDP增速將從2010年上半年的11%左右回落至下半年的9%左右，全年增長約10%。通脹上升動能減弱，CPI三季度見頂后將趨于回落，預計全年上升約3%。下半年緊縮型宏觀經濟政策將出現結構性松動和調整。展望更長期的中國經濟，轉型不會導致增長停滯。壟斷管制領域的放開、技術進步帶來的產業升級和收入分配制度的改革是經濟轉型的重要領域，其所帶來的制度紅利將為經濟發展提供持久動力。
我預計，宏觀政策將由緊縮節奏放緩轉向取向調整。貨幣信貸政策前緊后松，準備金率調整節奏放慢；加息被推遲；人民幣波動約3-5%；節能減排力度加大，新興產業支持加強；保障房政策對沖房地產調控負面影響；壟斷管制領域放開和收入分配制度改革邁出實質性步伐。四季度政策取向或將調整。未來5-10年經濟仍有望保持8%或略高的增長。