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      “4000億險資進(jìn)股市”只是一個畫餅
      2010-08-11   作者:皮海洲  來源:經(jīng)濟(jì)參考報
       

       
        皮海洲

         保監(jiān)會近日發(fā)布了《保險資金運用管理暫行辦法》。從媒體的報道來看《暫行辦法》的頒布,明顯被視為了A股市場的重大利好。一時之間,“4000億險資等待入市”,“4000億資金提振股市”,“4000億資金或入市”的輿論滿天飛。
        然而,這4000億資金進(jìn)入股市屬實嗎?未必。它只不過是一個畫餅而已。
        其實,這4000億元資金的計算并不復(fù)雜。根據(jù)《暫行辦法》的規(guī)定,保險資金投資股票與股票型基金的上限比例可達(dá)20%,加上《暫行辦法》規(guī)定保險資金投資于銀行活期存款、政府債券、中央銀行票據(jù)、政策性銀行債券和貨幣市場基金等資產(chǎn)的賬面余額,合計不低于本公司上季末總資產(chǎn)的5%。二者簡單相加,這就意味著保險資金權(quán)益類投資占比可達(dá)到25%。而截至6月末,保險資金投資基金、股票、股權(quán)等權(quán)益類投資占比15.1%,距離25%的上限目標(biāo)還有10%的空間。按照保險公司6月末總資產(chǎn)4.17萬億元計算,險資權(quán)益類投資的空間尚有4000億元的資金可以運用,4000億元進(jìn)入股市的資金因此而來。
        但這4000億元資金顯然是“莫須有”的。就《暫行辦法》規(guī)定的“投資于銀行活期存款、政府債券、中央銀行票據(jù)、政策性銀行債券和貨幣市場基金等資產(chǎn)的賬面余額,合計不低于本公司上季末總資產(chǎn)的5%”這部分資金來說,這個5%計2000億元資金,基本與股市不沾邊。而且這個5%不是上限,而是下限,其上限可以是50%甚至更高,是不能簡單地與投資股票及股票型基金上限的20%相加的。因為在今年6月末,在保險資金的運作中,銀行存款占比30.5%,債券占比51.8%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了5%的比例。因此,不應(yīng)該把這部分資金的運用納入到股票投資中來。
        而且,就剩余的2000億元資金來說,同樣也是不確定的。雖然《暫行辦法》規(guī)定保險資金投資股票與股票型基金的上限比例可達(dá)20%,但在實際投資過程中,保險資金是否需要按上限來投資,這完全取決于保險資金的風(fēng)險控制情況,以及股市的市況。總體說來,在通常情況下,保險資金是不可能按上限來操作的。
        并且,《暫行辦法》實際上并沒有提高保險資金投資股票與股票型基金的投資比例。原來的規(guī)定是保險資金投資股票與股票型基金的比例各自最高為10%,《暫行辦法》只是將原來的“各自為戰(zhàn)”合并到一起來使用。既然在此之前,保險資金將投資股票與股票型基金的比例控制在15%,那么,保險資金也沒有理由因為《暫行辦法》的頒布就將倉位增加到20%,關(guān)鍵還是視市場情況而定。如果說這中間真的還有2000億元資金可以運用,這也是原來就有的,而不是《暫行辦法》帶來的新增資金。

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