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      奧巴馬金融新政道難壓魔
      2010-07-23   作者:陳思進  來源:中國證券報
       

       
        陳思進

        經過一年半的談判和辯論,美國參眾兩院終于通過了金融改革方案。這個難產的“孩子”終于誕生了! “新法案意在加強消費者保護,使金融產品更透明,對投資產品加以監管,限制投機性投資”,奧巴馬描述這次改革是有史以來最強大的消費者財務保護。
        可定神一看這份剛通過的方案,雖然洋洋灑灑,但其中關鍵部分和原先的草案相比已經大大軟化。最關鍵的問題是,對華爾街今后的金融創新產品,特別是衍生證券——金融危機的根源——的限制避重就輕,基本沒有任何的變化。
        大家知道,前些年來,華爾街最豐厚的利潤出自于那種充滿“異國情調”各類住房抵押貸款證券的包裝和交易,那些衍生證券的實際操作比買賣房子復雜至少10倍,花樣繁多,什么:Covered call,Naked put,Straddle,Strangle,Butterfly,Iron condor,這樣反串,那樣對沖,將風險漂亮地包裝起來,成了美麗的罌粟,就像摻了三聚氰胺的奶粉一般,使得高盛、美林、摩根斯坦利和雷曼兄弟這些華爾街公司能保持難以想象的高利潤。
        設計這些金融創新產品的人,是美國最優秀、最聰明的人,他們為華爾街所雇用。“道高一尺,魔高一丈”,現在新法案依然要指望美聯儲來監管他們,可能嗎?想當年,引發次貸危機的CDS的模型,包括設計這個模型的人(聽說是個中國人,數學天才),懂的人10個都不到。讓不懂的人監管,就像孫子管爺爺。更何況,美聯儲本身就是引發這次金融危機的禍首之一。
        由于新法沒有辦法封殺金融新產品的出現,沒法阻止最優秀的頭腦在貪婪的驅使下,玩出更復雜的新花樣兒。這些新花樣兒一定會層出不窮,一定會活躍在新法案的限制之外?梢灶A見,下一輪的金融創新產品,就像金融衍生品在二十年前一樣,是從來沒有出現過的,是全新、原創的,并且肯定對熱切而茫然的投資大眾來說,是“風險低、回收高”的。
        顯然這一堪稱美國歷史上“史無前例”,且“影響深遠”的金融改革法案難以從根本上阻止下一場金融危機。

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