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2010-07-15 作者：肖國元 來源：證券時報
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2008年以來，為了應對金融危機的沖擊，我們實施了積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策。現(xiàn)在看來，這些政策產(chǎn)生了預期的效果。其中最明顯的，就是國民經(jīng)濟扭轉了下滑態(tài)勢，回歸到正常的增長軌道上。不過，一個人們不愿看到的后果也漸漸露頭。那就是資產(chǎn)價格及一般商品價格的普遍上漲，即經(jīng)濟學上所謂的通貨膨脹初露端倪。
通脹是一個頗具迷惑性的經(jīng)濟現(xiàn)象。自從有貨幣以來，通脹就與經(jīng)濟生活相伴而行。學術界對此的解讀，也是五花八門，比如成本推動說、需求拉起說等等。諸如此類的定性，也許從某個側面解釋了通脹的成因。但放到整體經(jīng)濟中去衡量，這些定性僅僅是一孔之見，難以融通宏觀與微觀、個體與全部以及局部與整體之間的關系。經(jīng)濟生活本身的復雜性賦予了理論解釋的多樣性。加上錯綜復雜的利益考量，原本并不復雜的通脹成了難以企及的學術高峰。
可喜的是，人們對真理的不懈追求在通脹問題上也閃爍著智慧之光。關于通脹，最簡單、最有效的解釋也許是美國經(jīng)濟學大師米爾頓·弗里德曼的貨幣現(xiàn)象說。弗里德曼認為，通脹隨時隨地都是一種貨幣現(xiàn)象，即某一時段經(jīng)濟體中流通的貨幣量過大，以致過多的貨幣追逐較少的商品，打破了原來的商品與貨幣之間的均衡關系，從而導致物價上漲、貨幣貶值。
按照弗里德曼的理論，通脹是商品與貨幣之間關系偏離原有均衡狀態(tài)的表現(xiàn)：一是在商品供應量不變的前提下，貨幣量增加了；二是在貨幣量不變的前提下，商品供應量減少了。這兩種情形都會導致通脹。而商品與貨幣關系偏離均衡狀態(tài)的具體原因主要有：1.貨幣當局以國家暴力為后盾，恣意增發(fā)貨幣，魚肉百姓。現(xiàn)代社會里，除了極少數(shù)獨裁專制的國家，這種明目張膽的“搶劫”絕少發(fā)生。2.赤字財政。以國家的名義，超出稅收承受力大辦經(jīng)濟實業(yè)與社會福利事業(yè)，由此帶來的巨額財政赤字最終只能依靠增發(fā)貨幣來平衡。3.特殊的經(jīng)濟政策導致商品貨幣比對關系失衡。比如資本主義萌芽時期的重商主義所采取的只出不進、追求金銀貨幣收入的政策。從實際情況來看，由后兩種原因所引發(fā)的通脹在現(xiàn)代社會并不少見。
就赤字財政而言，人們對其誘發(fā)通脹的機理認識得比較透徹，貨幣當局一般不會貿然實施赤字政策。但其他經(jīng)濟政策對通脹的影響來得不直接、不明顯，因而容易為人們所忽視，匯率政策就是其中之一。
匯率是一國貨幣對外幣的比值。雖然比值之確定受制于諸多因素，但社會生產(chǎn)力水平的變化是最根本的因素。因此，匯率的升降本質上反映了勞動效率的變化。一國商品在國外受歡迎，因而銷售量增加，表明該國具有較高的勞動生產(chǎn)率。而較高的勞動生產(chǎn)率意味著較高的利潤，意味著擴大再生產(chǎn)與技術升級，也意味著較高的工資水平與較好的福利待遇。因此，擔心匯率上升導致企業(yè)破產(chǎn)并沒有理論依據(jù)。相反，如果匯率長期固定不變，依靠低匯率來換取低價格優(yōu)勢從而維持企業(yè)生產(chǎn)，倒是不可理喻的愚蠢行為。因此，保持匯率適度的彈性，使其發(fā)揮價格信號的引導與調節(jié)作用，對經(jīng)濟的健康發(fā)展具有積極的意義。
另一方面，理論上，一國之商品最終會用于消費、投資與出口等三個方面。在商品與貨幣對應前提下，出口必會減少國內的商品供應，導致商品貨幣關系失衡，引發(fā)通貨膨脹。因此，在出口一定的前提下，進口外國商品不僅能分享勞動分工的好處，而且是平衡商品貨幣關系的必要手段。如果只出不進，雖然賺了大量外匯，但國內可供消費的商品會越來越少，通貨膨脹就不可避免。如果為了賺取外匯而保持低價格的競爭優(yōu)勢，從而將匯率固定在較低水平，這樣的結果是不僅會引發(fā)通貨膨脹，而且是用國內寶貴的資源生產(chǎn)商品廉價供養(yǎng)外國人。因此，實行固定匯率以及持有過量外匯對國家而言不是好的選擇。
6月19日，央行再次宣布啟動匯改以增強人民幣匯率的彈性。雖然這樣做短期內會產(chǎn)生一些負面影響，比如人民幣升值對微利企業(yè)的沖擊不可避免，進而影響就業(yè)，但從全局與長期來看，是利大于弊的選擇。
第一，人民幣升值會抬高我國出口商品的價格，抑制外國消費者的需求，有利于平衡我國的進出口。尤其是在我國長期存在大幅度外貿順差的情況下，人民幣升值的價格信號有助于我們的產(chǎn)業(yè)轉型與技術升級，進而擺脫低技術含量、低附加值的經(jīng)營模式。人民幣升值對外貿與出口的沖擊不容忽視，但放大這種沖擊，固執(zhí)于一隅，也不是明智的選擇。要知道原有的低技術、低附加值模式是不可持續(xù)的，變革是遲早要發(fā)生的。而2008年以來的金融危機對市場以及不同國家之間經(jīng)濟關系的沖擊為我們的轉型提供了千載難逢的機遇。
第二，人民幣升值意味著以外幣標價的外國商品更便宜，有利于擴大中國的進口，從而有利于改善進出口不平衡的貿易結構。
總之，第二次匯改將進一步增大人民幣匯率的彈性，擴大人民幣的波動幅度，有利于平衡進出口貿易，降低外匯儲備，減少國內市場人民幣的投放量，使國內市場的商品與貨幣之間的關系回歸到均衡合理的水平上，有利于遏制因貿易不平衡引發(fā)的通脹壓力。
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