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      大幅增持日本國債是往槍口上撞
      2010-07-12   作者:時寒冰  來源:經濟參考報
       
        最近,多家媒體報道稱:中國對日本國債的熱忱,正在一個個新高中呈現。日本財務省最新公布的數據顯示,中國5月份新買入日本國債再創新高:7352億日元,該數字超過今年1至4月的總和(5410億日元),而前4月中國對日本國債購買量(5410億日元)卻是比2005年全年多了一倍以上……尤其在歐洲主權債務危機形勢最嚴峻的5月加快了購買日本國債的步伐,使得今年前5月增持日本國債總額超過1.27萬億日元。日本國債的風險,要遠遠超過美國、歐元國的國債!可以說,是全球所有發達國家中風險最大的!中國興致勃勃地往槍口上撞,無疑將對獵人產生更大的誘惑力。
        中國增持日本國債,有三種說法:
        其一,出口原因。根據國外一些外匯分析師的分析:中國對日本國債的需求,很可能是推動日元走強的因素之一。自今年初以來,日元兌歐元累計升值20%以上。日本是中國最重要的貿易伙伴之一,如果中國是基于自身出口的因素,用這種方式力托日元,無疑是蠢到家的選擇。一方面,這種推動力非常小;另一方面,國際投機大鱷們一旦展開狙擊,日元將比受債務危機困擾的歐元更快地貶值!——這一狙擊只是時間問題,而不是狙擊與否的問題!
        其二,政治原因。有媒體評論說“中國突然大量增持日本國債,本意是給日本民主黨投下政治信任一票,希望能夠在中日關系上有新進展,但新上臺的菅直人則一改過去親華姿態,義無反顧地跟著美國走,反復宣揚要警惕中國軍力膨脹。”
        其三,分散風險原因。這一說法非常牽強。數據顯示,過去10年中,美國、德國和日本國債的收益率分別約為3%、2.6%和1.2%,日本國債的收益率最低,再加上其負債占GDP比重全球罕見,風險之大,無出其右者。
        對沖基金早就瞄上了日本。據報道,澳大利亞對沖基金Blue Sky Apeiron直言日本可能會面臨一場債務危機,與震動全球市場的歐洲這場危機類似。日本正面臨著老年化問題,國內儲蓄率下降,民眾對債權的消化能力下降,如果外國投資者不提供融資,日本國債的安全系數就命懸一線。據報道,即使基于2010財年475萬億日元的G D P總量保守估算,日本的公共債務也已超過950萬億日元,攤到每個日本人身上的債務超過750萬日元。但沒有想到,在危急關頭充當這個冤大頭的會是中國!
        更要命的是,日元資產的流動性遠遠低于美元、歐元,一旦持有者被套很難拋售套現,國外的機構不愿意去買日本的國債,就是怕關鍵時候找不到愿意接盤的,砸在自己手里!唯一萬幸的是,中國增持的日本國債主要是一年期短期國債,而中國留給自己的糾錯機會,也只有這一年的時間而已!
        主要依靠增發基礎貨幣積累下來的龐大的外匯儲備,是國內通貨膨脹的重要源動力,是國民生活壓力沉重的根源之一。既然無法確保外匯儲備的升值,不如減少外匯儲備,藏匯于企業、藏匯于民,使外匯得到更有效率的使用。同時,應該改變重貨幣儲備而輕實物儲備的傾向,多儲備資源尤其稀缺資源,在資源為王的時代,儲備稀缺資源比儲備任何貨幣都更能確保財富升值!即使向貨幣方面配置,也應該適當考慮那些更有前途的貨幣,比如加元、澳元等有豐富資源依托的貨幣,而不應該在垃圾貨幣中打轉轉。
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