因為歐洲債務危機，房地產市場的調控，中國PMI數據連續兩個月下降，對下周將要發布的二季度數據，各方似均持相對較低的判斷，中國經濟第二次探底和大幅下滑的聲音越來越大。全球知名金融機構也在調低中國經濟增長預測，從上一季度的11%的增長下調至10%，9.8%不等。并且給出不看好中國下半年經濟的評論，唱衰中國經濟。
　　筆者認為，這些對中國當前經濟形勢的分析和判斷，都值得商榷。
　　首先，什么是二次探底，“底在何處”？筆者之前在本欄已論證過，PMI數據連續兩個月下滑，是指增長率下降， PMI本身是上漲的，而且在50%的臨界線之上，只是增長速度比上個月慢了1.8%。這與2008年11月受危機沖擊影響大幅下滑到38%的PMI數據的“底”不是一個概念。PMI增長速度放緩，可能預示第二季度和下半年經濟增長相對第一季度11.9%的增長的放緩，而不是下降到被危機沖擊至6.1%的“底部”。 而被修改后的10%左右全年的經濟增長“預期”，正是發改委信息中心計算的中國經濟現階段的潛在增長率。
　　經濟指標的變化，應該是宏觀調控政策效果的顯現。
　　不要忘記，年初我們面對的是與11.9%的高增長伴隨的高通脹預期，房地產價格大幅上漲風險膨脹的形勢。直到5月初，經濟過熱，通脹惡化，升值加息仍然還是經濟形勢分析的主要判斷。宏觀政策，特別是貨幣政策和房地產調控的政策陸續出臺。半年過去了，經濟指標顯示經濟形勢正向調控目標方向變化。
　　首先，經濟回到了在均衡水平上的增長。市場預期，第二季度經濟增長10 %至10.5%。這是中國經濟現階段的潛在增長率。說明經濟增長已經從第一季度11.9%的過高增長，回到均衡的合理的增長水平。
　　其次，成功管理了通脹預期。適時的針對性很強的數量化貨幣政策，在提供了保證經濟正常運行的20%的M2的增長的基礎上，把去年非常態貨幣供應造成的過剩流動性靈活地控制在合理的水平，大大緩解了通脹預期。現在，全年通脹水平控制在3%至4%的可承受水平已是共識。
　　第三，房地產泡沫破滅的風險大幅下降。一系列從銀行信貸控制、第二套房重新界定、地方政府的賣地財政等等政策，有效地遏制了推動房地產泡沫的投機活動，雖然存在與政策的博弈，但是只要調控政策保持穩定，房地產市場一定會向平穩回歸。
　　第四，地方政府融資平臺風險得到控制。在地方債務的全面清理，控制了地方債務風險得的繼續膨脹，在一定程度上避免了像希臘主權債務引發歐洲危機式的，中國版的地方政府債務蔓延引發政府整體債務危機的風險。
　　宏觀調控效果非常顯著，政策目標基本達到。
　　從全年角度分析，總量增長的三大驅動力都具有相當的確定性，一些指標下滑，并不影響今年實現10%的經濟增長目標。從投資方面分析，去年9.6萬億的新增貸款，實際增長27%，拉動了32%的投資增長，拉動GDP增長8個百分點。今年7.5萬億的新增貸款加上近兩萬億的表外信貸增長，實際新增貸款的增長率達到24%，完全可以保證25%的投資增長，拉動經濟增長超過5或者6個百分點。
　　在消費方面，去年實際消費增長16.7%，拉動經濟增長4.5個百分點。我們現階段的消費增長仍然屬于剛性需求推動，所以不會發生大起大落。加上財政今年增加的1000億預算資金，主要是支持就業，民生和當期消費的補貼政策，消費增長應該可以保持15%至16%的實際增長，完全可能像拉動經濟增長超過4個百分點，內需增長基本達到10%。
　　從進出口方面分析析，今年上半年的進出口形勢較去年同期有所改善已是事實。筆者認為，世界經濟還有許多不確定的因素，國際環境不如年初的估計，但是無論如何應該比去年世界經濟全面衰退的狀態要好。去年美國經濟全年下滑2.6%長，歐洲下滑3.9%，日本下滑5.9%。今年在歐洲危機后調整的增長率預測，美國3%，歐洲1%，日本-0.5%。今年全年的進出口順差應轉負為正微弱增長，對經濟增長產生微弱的邊際貢獻。
　　由此，筆者以為，中國經濟將呈現低通脹預期低風險的平穩增長態勢。
　　不過，要保持這樣的平穩均衡增長態勢，短期內政策需要有所作為。第一，財政政策對民生的支持更積極一點。比如加大保障型住房建設。地方政府可以通過土地入股，用保障型住房補償被征用的土地的方式參入保障型住房的建設，鼓勵銀行制定適合保障型住房購買群體的信貸產品，把保障型住房的價格定在可獲得資本平均利潤的水平上，鼓勵開發商參入保障型住房建設，這樣既拉動了相關產業鏈穩定了因為房地產調控經濟增長大幅下滑的擔心，同時對釋放居住需求套住的當期消費支付能力，推動消費增長有積極的意義。
　　第二，貨幣政策盡可能保持動態調整的靈活性。我們觀察近期貨幣政策收放自如，張弛有度。貨幣政策可能會繼續密切關注資本流入和貨幣市場的流動性，通過公開市場操作在邊際上調整貨幣供應量的增長，全年19%至20%的M2的增長可能是今年貨幣政策的實際目標。
　　最后，政策不應受一些機構的帶著恐慌性表述的“預測”和評論的干擾。特別對外國機構的一些評論，不要忽略其背后的利益關系。危機以來，發達經濟體陷入危機不能自拔，希望發展中國家，特別是希望和推動中國加大政府投入，推動高增長拉動全球經濟。如果中國經濟在現階段的10%的均衡增長水平上增長，卻仍在被高調唱衰，那就不能排除刻意推動中國經濟更高增長之嫌了。美國經濟占世界經濟25%，歐洲占24%，日本占7.5%以上，中國與日本差不多，哪里能拉動全球經濟？更何況中國經濟復蘇還屢遭發達國家貿易摩擦的打壓。
　　別過于在意那些帶著恐慌性口吻的評論，若回到應對危機時那樣的刺激政策，那將失去結構調整的良機，加劇中國經濟的矛盾。