《證券法》對如何追究責任人的刑事責任和民事責任一直語焉不詳，我們期待杭州市民殷女士向杭蕭鋼構打響的“第一槍”能產生巨大的示范作用。
　　被中國證監會行政處罰后股價仍一路攀升的杭蕭鋼構（600477）余波未了。5月25日，杭州股民殷女士將該公司以及包括董事長單銀木在內的4位高管告上法庭，索賠15244.38元，杭州市中級人民法院已受理此案。（東方早報5月28日）

2007年中國股市“第一邪股”

　　2007年以來，滬深兩市超過1100只股票的價格都實現了翻番，部分ST股股價的漲幅甚至超過5倍。即便如此，杭蕭鋼構依然是2007年滬深兩市不折不扣、實至名歸的“第一邪股”。
　　杭蕭鋼構這只股票異動經歷了三個階段：2月12日－4月16日、4月17日－5月10日、5月10日至今。在第一階段，杭蕭鋼構股價從4.24元起步，到4月16日收盤價已是18.67元，2個月股價漲幅超過300%.也正是在這一階段，杭蕭鋼構引來監管部門、媒體以及投資者的大量關注。
　　第二個階段，在方方面面巨大的壓力下，杭蕭鋼構股價略有回落，5月10日收盤價為13.53元。第三個階段，杭蕭鋼構股價之瘋狂程度比第一階段有過之而無不及：從5月11日開始，杭蕭鋼構迎來連續8個漲停，5月25日繼續以漲停開盤，收于29.85元。
　　說杭蕭鋼構是“第一邪股”，是因為盡管這只股票受到太多關注、監管部門曾經就其股價異動做出一查到底的強硬表態、交易所曾經多次主動對其停牌、上市公司多次提示風險，但其股價依然逆市上漲。
　　而最讓市場失望的是，在歷經數月調查取證之后，5月10日證監會最終只是將杭蕭鋼構有關管理人員分別處以10萬－40萬元的罰款，對惡意炒作的機構主力則毫無辦法。

杭蕭鋼構怪現象助長違規炒作之風

    總體看，杭蕭鋼構的惡劣影響主要有三。
　　其一，助長上市公司違規之風。杭蕭鋼構總股本2.47億股，其中流通股1.056億股，限售流通股1億4000萬股，公司高管單銀木、潘金水合計持股1億1600萬股。
　　按此計算，這兩位高管僅5月份以來因股價上漲財富就增值18.5億元。
　　對于部分上市公司高管而言，違規進行一些內幕操作，即使事發，在巨大的收益面前，其所面臨的懲罰實在不值一提。
　　在大牛市背景下，先公布利好消息然后出售公司股份便是一個上市公司高管現實的盈利模式。證監會對杭蕭鋼構的查處不嚴，必然會助長上市公司高管人員的違規之風，各種違規操作將會層出不窮。
　　其二，助長投機炒作之風。市場普遍認為，此次杭蕭鋼構股價異動，最主要是私募資金特別是江浙游資在炒作。
　　一直以來，私募資金以操作風格大膽、快進快出而著稱。但私募一直以來遵循著兩條原則：低調、不與監管部門對抗。
　　而此次炒作杭蕭鋼構的游資，并沒有遵守這兩個原則，證監會及交易所的三令五申并沒有擋住資金炒作的熱情。《證券法》的一個根本原則是不得操縱股價，毫無疑問杭蕭鋼構的股價被操縱了，而監管機構對這種操縱幾乎無能為力。
　　其三，助長散戶跟風炒作，加劇股價波動。與2001年“德隆系”三駕馬車坐莊相比，杭蕭鋼構事件的一個明顯區別在于散戶參與的力度。隨著QQ、MSN、網上論壇等網絡溝通渠道的盛行，2007年的散戶已經具備了聯手炒作一只股票的能力。許多熱衷于做短線的散戶在QQ群、論壇的號召下同時下單，很快就能拉出漲停，而這會吸引更多的散戶相信網絡的力量，加入到炒作的隊伍中來。
　　杭蕭鋼構就是一個明顯的例子：膽大的散戶如果5月11日進場，那么收獲的將是連續8個漲停。5月25日，杭蕭鋼構股價震幅高達19.4%，換句話說當天股價最低是跌停而最高是漲停，該日換手率高達36.4%.股價如此波動，散戶貢獻不小。

創建“三公”的市場環境才是關鍵

　　說一千道一萬，2007年出現杭蕭鋼構事件的根源還是因為我國對證券違法行為的打擊手段不足、打擊力度過輕。說打擊手段不足，是因為監管機構竟然沒抓住操縱杭蕭鋼構股價的有關主力的證據，只好把板子打在上市公司頭上；說打擊力度過輕，是因為翻遍《證券法》，你所看到最重的處罰措施也只是罰款和終身市場禁入，對如何追究責任人的刑事責任和民事責任一直語焉不詳。
　　國內證券民事賠償目前仍是前途曲折：一是證券民事賠償專業性較強，法院審理本身也“摸著石頭過河”；二是受理法院都是上市公司所在地法院，時常受到一些意外干擾。正是在這個意義上，我們期待杭州市民殷女士向杭蕭鋼構打響的“第一槍”能產生巨大的示范作用。
　　市場目前熱點是討論政府還會出什么股市調控措施、是行政調控還是市場調控、散戶數量過億是不是合理、儲蓄資金流入股市有什么后果等問題。在這個時候，我們不能忘記溫家寶總理在去年“兩會”時的要求：創建公平公正公開的市場環境。惟有通過各種手段打擊違法行為，方能保證中國股市平衡發展。

（中國社科院經濟學博士）