中國銅工業領頭羊--江西銅業股份有限公司18日正式啟動發行認股權和債券分離交易的可轉換公司債券，企業鄭重宣布，募集資金中的25億元將用于參與收購開發加拿大北秘魯銅業公司和阿富汗艾娜克銅礦。這標志著江西銅業參與收購海外銅礦資源運作邁出實質性的步伐。
　　這一計劃付諸實施，江西銅業的銅資源儲量按權益計預計增加500萬噸，相當于國內銅資源儲量的1/6，加之并購江銅集團的兩處礦山資源，江西銅業的銅資源儲量將由目前的912萬噸迅速擴張至1500多萬噸，并且間接控制銅資源儲量1000萬噸。預計到2012年，江西銅業的自產銅供應比例將由2007年的27%提高至50%，外購資源的比例大大降低。

　　試水海外　不得已不為之

　　“江西銅業前往海外參與收購銅礦資源是被逼出來的。”江西銅業董事長李貽煌感慨地說。
　　從2002年開始，我國就躍居世界第一大銅消費國。而一個嚴峻的現實是，中國是個缺銅的國家，2007年全國礦產銅產量約為87萬噸，國內需求缺口只能依靠大量進口來彌補。多年來，國內企業冶煉所需的2/3以上的銅精礦需要從國外進口。
　　銅精礦加工費是礦產商和貿易商向冶煉廠支付的、將銅精礦加工成精銅的費用。近年，坐擁資源的國外礦業巨頭一再打壓銅精礦加工費。必和必拓公司此前分別與中國主要銅冶煉企業達成2008年度銅精礦加工費為47.2(單位：美元每噸下同)/4.72(單位：美分每磅下同)，取消了價格分享條款，這比2007年度60/6.0的加工費下降21%，較2006年度95/9.5的加工費則下降超過50%。
　　從國外進口銅精礦冶煉，中國銅企一直處于虧損的邊緣。業內人士分析認為，按照2008年達成的銅冶煉加工費47.2/4.72的標準來計算，至少九成的收益落入礦產商的口袋。
　　“加工費再創新低已給中國大肆擴張的銅冶煉企業敲響了警鐘。”江西省有色金屬行業管理辦公室副主任饒振華說，中國銅資源匱缺，國內探明的銅資源大多已被深度開發，作為國內銅業巨頭江西銅業通過市場手段收購、開發海外資源勢在必然，就此而言，江西銅業已先行一步。

　　牽手大型央企　控制市場風險

　　在江西銅業成功參與的兩起收購海外銅礦礦山企業的經歷中，都可看到大型央企的身影。
　　今年6月初，江西銅業和中冶集團組成的聯合體正式與阿富汗政府簽約，合作開發資源總量為銅金屬量1100萬噸的阿富汗艾娜克銅礦，被認為可能是世界第二大未開發的銅礦。
　　江西銅業此前發布的消息稱，根據與北秘魯銅業簽訂了最終協議，江西銅業與中國五礦同意以每股13.75加元、總價款4.55億加元現金要約收購NPC公司100%的股份，江西銅業持股比例為40%。北秘魯銅業主要資產位于秘魯北部，其中的Galeno礦區查明確定銅金屬330萬噸。
　　中冶科工集團是中國在海外投資黑色和有色金屬的重點骨干企業之一，集團業務主要包括工程總承包、資源開發、技術設備制造等產業，2007年，中冶科工集團經營收入超過180億美元。中國五礦多年來深耕海內外礦產資源市場，實力雄厚。
　　國內銅企進行海外投資普遍缺乏雄厚的實力與資金。在國外建大銅礦，投資大，周期長，購買國外一個小型銅礦的開采權至少要幾億美元，購買中型銅礦的開采權則要幾十億美元，國內單個銅企業都拿不出這樣大額的資金。李貽煌說，目前國內大型銅企每年的贏利多的也僅數十億元，單獨投資的資金差距不言而喻。
　　同時，赴海外投資開展兼并、買開采權、合股等風險很大，企業涉足海外資源市場，必須要有控制風險的實力。
　　在這種情況下，國內銅企涉足海外前加強與大型有實力的央企合作勢在必然。一直參與阿富汗艾娜克銅礦中方投標全過程的江西銅業副總工程師查克兵說，江西銅業成功參與收購北秘魯銅業和獲得開發阿富汗艾娜克銅礦的資格，很重要的一條就是分別與中國五礦和中國冶金科工集團公司這樣實力雄厚、國際運營經驗豐富的央企合作。

　　做好前期論證　加大資本運作

　　國際礦產資源并購開發競爭十分激烈。在世界銀行的支持下，2003年阿富汗臨時政府選擇以公開招標形式開發艾娜克銅礦，地質資料由英國地勘局編制，招標書和評審則由美國古斯塔佛桑咨詢公司負責，當時有12家單位參與投標。整個招投標過程公平、公正、公開，中方聯合體之所以取得首選投標人資格主要是出價最高，價格高達8.08億美元，而第二名和第三名分別為7.8億美元和5億美元。
　　阿富汗艾娜克銅礦在20世紀70年代被發現后由于內戰不斷，一直沒有進行開采。中冶集團和江西銅業此次在參加這一銅礦招投標前做了大量前期調查工作。經過長時間的調查論證，2001年，中冶集團就向卡爾扎伊領導的阿富汗臨時政府提交了一份開發艾娜克銅礦的建議報告。查克兵說，兩家企業在參與收購和參加招投標過程中是一算再算，充分考慮企業的承受能力和市場盈利前景。
　　阿富汗艾娜克銅礦平均含銅品位1.56%。而江西銅業目前能從品位僅為0.25%的廢銅中提煉電解銅，通過科技創新全面回收銅礦石中的鉬、硫、硒、碲和錸等硫化工產品和稀有稀散金屬，1噸銅礦石經過冶煉后產生的價值，從過去單純煉銅收益160元增加到目前綜合利用后的600元。
　　江西省有色行業管理辦公室副主任饒振華說，江西銅業與中冶集團組成的聯合體之所以敢出高價競標，是因為兩家企業在礦山管理、資源利用、冶煉深加工、市場銷售等方面具備相對的優勢，雙方都有信心有能力在開采過程中運用高新技術和豐富的管理經驗確保工程效益。
　　收購海外市場離不開資本運作。成立于2005年的北秘魯銅業公司是一間在加拿大多倫多證券交易所掛牌上市的初級礦業公司，公司下屬的Galeno礦區查明確定資源量7.65億噸，銅品位0.49%、金0.11g/噸、鉬0.014%。
　　江西銅業已與中國五礦在北京成立“五礦江銅礦業投資有限公司”，持有40%的股權。合資公司將來產出的銅精礦產品，在中國五礦沒有冶煉能力的情況下，原則上銷售給江西銅業；在五礦有色擁有冶煉能力以后，原則上按照股份比分配產品包銷額，但向江西銅業傾斜。