上周大盤震蕩攀升，滬深兩市碎步上揚，慢牛節(jié)奏得以回歸。上證指數(shù)周漲幅達2.85%，指數(shù)上周五最高沖至5178.19點，創(chuàng)出2008年1月22日以來的新高。深證成指和創(chuàng)業(yè)板指周漲幅分別為2.55%和0.36%。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，上周兩市量能有所萎縮，除上周一成交額達到2.26萬億元外，此后的4個交易日兩市成交額均在2萬億元以下。
對此，分析人士普遍認為，兩市量能明顯呈現(xiàn)縮減態(tài)勢，預示市場多空分歧有所加大。后市股指仍將在多空雙方頻繁爭奪中走出震蕩走勢，滬指在5000點附近出現(xiàn)反復整理將是大概率事件。從中期的角度看，A股牛市格局仍將延續(xù)，國內(nèi)貨幣政策寬松周期未盡以及后期實體經(jīng)濟的企穩(wěn)回升均利于A股中長期向上運行。最早預見本輪牛市的國泰君安認為，未來至少還有20%的空間，6000點會師可期。
五大利好助推市場穩(wěn)步上行
從近期市場表現(xiàn)來看，在縮量震蕩中，多空盤中爭奪明顯加劇。消息面上，可謂是多空因素相互交織，致使市場上漲速度放緩。主要利好因素有以下五個方面。
首先，當前A股增量資金入場的趨勢仍在延續(xù)，其將對市場整體形成有力支撐。增量資金入場是推動本輪行情上漲的重要因素，目前看無論是新增股票開戶數(shù)，還是新基金的發(fā)行，均表明這一趨勢仍在持續(xù)，在資金不斷入場的背景下，滬深兩市指數(shù)將持續(xù)得到支撐。
其次，A股未納入MSCI指數(shù)，與資本市場開放程度、對外資投資的額度限制等有關，隨著資本市場開放的加快以及滬港通、QFII等額度的上調(diào)，納入MSCI指數(shù)只是時間問題。可以看到，資本市場正迎來很好的發(fā)展機遇，央行在近期發(fā)布的報告稱，考慮推出QDII2，完善“滬港通”，推出“深港通”等，進一步推動資本項目可兌換改革，逐步放開資本市場。特別是注冊制的推進、上交所新興板的推出，國務院推動特殊股權結(jié)構(gòu)的企業(yè)上市等，支持企業(yè)直接融資，從而使企業(yè)有更多的資金用于推動產(chǎn)品升級，提升企業(yè)的核心競爭力。
第三，據(jù)《證券日報》記者了解，6月12日，證監(jiān)會發(fā)布《證券公司融資融券管理辦法（征求意見稿）》。同時表示，兩融業(yè)務總體健康，風險可控，允許合約展期。對此，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，這對市場實際構(gòu)成利好，不會出現(xiàn)融資客恐慌性出逃的現(xiàn)象。
第四，上周5月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)密集公布，整體來看并不樂觀，但也有積極改善的方面。對此，分析人士認為，經(jīng)濟增長較弱，政策寬松預期不變。上周三國務院推出消費金融公司試點擴大至全國、促進跨境電商快速發(fā)展等多種措施，以刺激國內(nèi)消費和進出口貿(mào)易的發(fā)展，同日發(fā)改委再度批復機場、鐵路等七大項目，投資規(guī)模超1200億元。
第五，上周央行繼續(xù)暫停公開市場操作，市場資金利率低位運行，顯示市場資金面寬松。鑒于通縮壓力較大，M2增速仍低于央行年初制定的12%目標，市場預計進一步降準降息仍是大概率的事情。
三大隱憂將擾動大盤
從走勢上看，目前，滬指日K線依托短期均線穩(wěn)步上移。在大盤保持完好上升趨勢的背后，也有分析人士提醒投資者，一些短期的負面因素將襲擾市場。
首先，本周資金面較前期更為緊張。包括國泰君安在內(nèi)的25家新股發(fā)行在即，中金公司預計這批新股凍結(jié)資金總量將超過6萬億元，再創(chuàng)今年以來的新股申購凍結(jié)資金新高。
其次，最新公布的5月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然顯示，經(jīng)濟增長仍乏力。因而進入本周，資金供給格局的微妙變化或?qū)⒂绊懜酢Ｇ》昴曛屑竟?jié)性收緊的重要時點，資金面波動因素陡然增強。前期央行降息降準后，進入六月中旬，銀行流動性卻不如五月寬松，央行連續(xù)數(shù)周在公開市場未進行任何操作，空窗顯示流動性邊際收緊。此外，財政部發(fā)布第二批置換債一萬億元，本周至少將有1612億元地方債發(fā)行。
第三，上周，兩市成交量繼上周一創(chuàng)下天量后快速萎縮，表明多空雙方較為謹慎，經(jīng)過一段時間的拉鋸后，以及端午節(jié)的臨近，市場或?qū)⒂瓉矸较蛐赃x擇。分析人士表示，目前市場熱點持續(xù)性不足，板塊和個股輪動加快，表明市場心態(tài)較為浮躁，持股耐心有所下降，不利于指數(shù)的繼續(xù)拉升。
可以看到，5000點以上,無論是主板還是創(chuàng)業(yè)板,行情已陷入迷局。據(jù)統(tǒng)計，截至上周五，A股上市公司的總市值達到10.03萬億美元，較2014年底增加了5.1萬億美元。在市場不斷發(fā)展中，對于具體操作策略，分析人士表示，這輪牛市被稱之為改革牛，國企改革主題投資當然是這輪牛市中的最大機會。預計在未來一段時間，隨著國企改革政策密集出臺，市場將不斷向縱深推進，央企有望迎來新一波改革浪潮，圍繞國企改革的主題投資將再度興起。另外，“一帶一路”、互聯(lián)網(wǎng)+、工業(yè)4.0等，也將成為后市的反復熱炒主線，值得深入挖掘。
