“下一步做空深圳市場(chǎng)。”美國(guó)時(shí)間6月3日，離開太平洋投資管理公司(PIMCO)的“債券之王”比爾·格羅斯靜寂一段時(shí)間后，聞到了來(lái)自A股市場(chǎng)的一股新鮮的泡沫味道。在他看來(lái)，做空深圳市場(chǎng)指數(shù)會(huì)是一輩子的“榮幸”。
格羅斯言畢，A股深市即告急。6月8日，截至收盤，深證成指(399001.SZ)下跌1.11%，收于17452.31點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)(399006.SZ)更是重挫4.67%至3704.55點(diǎn)。但上海市場(chǎng)卻在“狂飆”，上證綜指(000001.SH)收盤上漲2.17%至5131.88點(diǎn)。
“站上5000點(diǎn)后，指數(shù)短時(shí)間內(nèi)大幅調(diào)整的可能性不大。但風(fēng)格切換已經(jīng)或?qū)⒁l(fā)生。”上海一家大型公募高管對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱，如果現(xiàn)在還不算是真正的切換時(shí)點(diǎn)，那應(yīng)該是正在臨近。
深圳一家私募基金經(jīng)理對(duì)本報(bào)記者表示，下一步國(guó)企改革將成為貫穿A股牛市的主軸。
國(guó)企改革概念接管市場(chǎng)
牛市中，具有杠桿功能的分級(jí)B基金行情火爆。昨日，市場(chǎng)上共有16只分級(jí)B漲停。其中7只為大金融概念，涉及銀行類分級(jí)B、證券類分級(jí)B、證券保險(xiǎn)類B和大金融類B。
與金融類杠桿基金瘋狂漲停對(duì)應(yīng)的是，大金融類板塊強(qiáng)勢(shì)上漲。昨日，兩只市場(chǎng)“巨無(wú)霸”金融股中國(guó)銀行(601988.SH)和交通銀行(601328.SH)雙雙漲停。而觸發(fā)這一罕見行情的則是銀行業(yè)混合所有制改革預(yù)期逐漸明朗。交通銀行近日公告稱，高度關(guān)注金融體制改革等方面的要求積極研究深化改革。在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，作為少數(shù)國(guó)有上市銀行標(biāo)的，中國(guó)銀行漲停，似乎也在暗示它有可能成為下一個(gè)試點(diǎn)“混改”的國(guó)有大行。
銀行之外，國(guó)企改革預(yù)期還在其他行業(yè)推進(jìn)。6月5日，習(xí)近平總書記主持召開中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十三次會(huì)議。會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于在深化國(guó)有企業(yè)改革中堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)加強(qiáng)黨的建設(shè)的若干意見》、《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督防止國(guó)有資產(chǎn)流失的意見》，強(qiáng)調(diào)國(guó)有企業(yè)要加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)，國(guó)企改革要防止國(guó)資流失。
廣發(fā)證券陳果認(rèn)為，在混合所有制的大背景下，防止國(guó)有資產(chǎn)流失政策實(shí)質(zhì)上會(huì)托底國(guó)有上市公司的資產(chǎn)價(jià)格，利好二級(jí)市場(chǎng)投資。更重要的是，上述兩大政策是“1+N”系列政策的一部分，出臺(tái)預(yù)示著國(guó)企改革整體方案的起草工作已經(jīng)接近尾聲，進(jìn)入到了陸續(xù)公布的階段。
同時(shí)，這似乎也預(yù)示著中國(guó)的國(guó)企改革熱度正在升溫。6月8日，在停牌1個(gè)月后，中國(guó)南車和中國(guó)北車合并為中國(guó)中車恢復(fù)交易。而此時(shí)的中國(guó)中車總市值達(dá)到了7966億元，離8000億市值僅一步之遙。
上述私募基金經(jīng)理對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱，南北車整合只是一個(gè)樣本，國(guó)企改革涉及眾多大型國(guó)資國(guó)企，對(duì)A股市場(chǎng)尤其是指數(shù)的影響極大，下一步隨著國(guó)企改革開展，權(quán)重股可能會(huì)輪番轟炸。
深市股票面臨重要節(jié)點(diǎn)
上證市場(chǎng)狂飆之時(shí)，深圳市場(chǎng)遭遇回調(diào)之痛。
6月5日，目前供職于駿利全球集團(tuán)(JanusGlobalGroup)的格羅斯向全世界“倡議”下一步做空深圳市場(chǎng)指數(shù)。他稱，這是“一生一世”才出現(xiàn)的機(jī)會(huì)。
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至上周五，A股市場(chǎng)整體估值為30.87倍，上證A股相對(duì)低廉，僅為22.32倍;而深圳市場(chǎng)股票估值水漲船高，整體為77.08倍，中小企板達(dá)到了90.93倍，創(chuàng)出新高，而創(chuàng)業(yè)板更是達(dá)到了驚人的150.84倍。
與創(chuàng)業(yè)板高估值同時(shí)而來(lái)的，是高市值和高漲幅。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)漲幅排名前十的股票中9只為深證股票，其中6只為創(chuàng)業(yè)板股票，3只為中小板股票，前三名均被創(chuàng)業(yè)板股票包攬。分別為暴風(fēng)科技(300431.SZ)上漲了22倍多，中文在線(300364.SZ)、樂(lè)凱新材(300446.SZ)上漲了13倍多。另外的6只股票最少也上漲了7倍多。此外，上漲超過(guò)3倍的有190只股票，其中多數(shù)來(lái)自創(chuàng)業(yè)板。
然而，瘋狂中的深圳市場(chǎng)，正面臨一個(gè)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。
自2015年7月1日起，內(nèi)地與香港證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)將實(shí)行基金互認(rèn)。兩地基金互認(rèn)的直接效果是在一方監(jiān)管機(jī)構(gòu)注冊(cè)的公募基金可在另一方市場(chǎng)銷售，這將為兩地的基金管理人提供增量客戶與投資資金。其次，深港通開通日期日漸臨近。滬港通開通后，諸多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，香港市場(chǎng)儼然是價(jià)值洼地。按此邏輯來(lái)看，深港通推出后，相比深市股票，香港市場(chǎng)的價(jià)值優(yōu)勢(shì)就更加明顯。
不過(guò)，更讓A股市場(chǎng)投資者尤其是深圳市場(chǎng)投資者關(guān)注的一個(gè)“大日子”，則是北京時(shí)間6月10日。當(dāng)日，摩根士丹利國(guó)際資本集團(tuán)(MSCI)將宣布是否將A股納入“MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)”中，該指數(shù)對(duì)全球大約1.7萬(wàn)億美元的資產(chǎn)交易進(jìn)行監(jiān)測(cè)。一旦A股市場(chǎng)被納入這一國(guó)際指數(shù)，意味著將有源源不斷的國(guó)際資金流入A股市場(chǎng)，這一舉動(dòng)極有可能推動(dòng)上證綜指藍(lán)籌股的巨大漲勢(shì)。
切換之辯
當(dāng)下，A股在牛市中已經(jīng)步入“5000點(diǎn)時(shí)代”。盡管股價(jià)并不便宜，但在南方基金楊德龍看來(lái)，強(qiáng)烈的“賺錢效應(yīng)”仍在吸引大量資金入市。
根據(jù)中國(guó)證券登記結(jié)算中心最新披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，截至5月29日，單周新增股票賬戶、新增基金賬戶分別達(dá)到443.202萬(wàn)戶，創(chuàng)出了歷史新高。證券交易所披露的最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月4日，兩市融資余額數(shù)據(jù)合計(jì)2.16萬(wàn)億，繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型期，實(shí)業(yè)投資機(jī)會(huì)有限，樓市也處于低迷調(diào)整狀態(tài)，相對(duì)而言，A股更具有投資價(jià)值，吸引了資金源源不斷地流入到股市。
“A股風(fēng)格轉(zhuǎn)換正在上演，如果8日的走勢(shì)還不算真正上演，那現(xiàn)在正在接近這個(gè)切換的時(shí)點(diǎn)。”上述公募高管稱。這一表述代表了目前的主流觀點(diǎn)。
而另一位公募基金經(jīng)理卻不同，他對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱：“我們的結(jié)論很簡(jiǎn)單，現(xiàn)在還沒(méi)有到風(fēng)格急速轉(zhuǎn)換的時(shí)間點(diǎn)，正常的邏輯應(yīng)該是以大金融為主的權(quán)重股經(jīng)歷短期補(bǔ)漲，成長(zhǎng)股出現(xiàn)一定回調(diào)。估值回歸相對(duì)差距后，成長(zhǎng)股還會(huì)再創(chuàng)新高。”
按照2007年牛市突破5000點(diǎn)后的板塊表現(xiàn)來(lái)看，大金融和有色等周期性行業(yè)成為市場(chǎng)的領(lǐng)漲主力。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，滬指突破5000點(diǎn)直奔6124點(diǎn)這段時(shí)間，金融業(yè)漲幅達(dá)到了34.84%，其次是采礦業(yè)，漲幅達(dá)31.48%。
國(guó)泰君安首席策略分析師喬永遠(yuǎn)指出，總體上看，在經(jīng)濟(jì)基本面未企穩(wěn)之前，成長(zhǎng)板塊將持續(xù)領(lǐng)跑周期板塊，未來(lái)密切觀察中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)以及國(guó)企改革可能帶來(lái)的一次風(fēng)格切換。目前，最大的不確定性短期來(lái)自監(jiān)管，長(zhǎng)期來(lái)自經(jīng)濟(jì)基本面。
