近期大盤巨震，攪亂了不少投資者的“牛市夢”，但在許多亟待建倉的新基金眼里，卻是饕餮大餐的開始。
上周四滬指大跌6.5%后，一位已成立新基金的基金經(jīng)理向記者表示，調(diào)整為建倉提供了絕佳機會。“因為此前看好的股票一直在上漲，過快建倉的沖擊成本太高，所以遲遲不敢下手。這下好了，個股暴跌一下給了十幾個點的建倉空間。”該基金經(jīng)理說。
來自東方財富網(wǎng)Choice金融終端的數(shù)據(jù)顯示，4月和5月，短短兩個月時間，新基金首募額高達5237億元，其中超過5000億元是以投資A股為主的股票型基金和混合型基金。考慮到新基金一般有長達6個月的建倉期，在A股整體估值水平飆升的背景下，許多新基金都放緩了建倉步伐，而上周突如其來的調(diào)整，普遍被他們視為期待已久的“買點”，幾千億資金正在跑步入場！
新基金火速建倉
得益于牛市，新基金發(fā)行重現(xiàn)久違的火爆場景。但在基金公司為滾滾財源歡呼的同時，基金經(jīng)理們卻在為如何建倉而煩惱。
來自東方財富網(wǎng)Choice金融終端的數(shù)據(jù)顯示，在4月、5月新基金首募額高達5237億元，較今年前三個月的總額3000億元大增了74.60%，以此推算，二季度成立的新基金首募額較一季度翻倍幾無懸念。在總量激增的同時，單只新基金成立的首募額也在上升。以混合型基金為例，5月份混合型基金的平均首募份額達到40.35億份，且頻頻出現(xiàn)首募額超百億的新基金。
上海某新基金的基金經(jīng)理向記者表示，從基金公司的角度，樂見新基金發(fā)行規(guī)模擴大，但對自己來說，如果基金規(guī)模動輒五六十億甚至破百億，將會面臨極大的建倉難題。他指出，無論是從基金公司的股票池，還是從市場情緒來看，成長股顯然是建倉的首選標(biāo)的，但今年以來成長股一路飆漲，已經(jīng)突破了原有估值體系的估值上限，難以做出重倉持有的決策。
“更重要的是，成長股市值一般都不大，一旦決定建倉，動輒幾億的資金打出去，交易員也很難保證在一個合適的價格區(qū)間內(nèi)買到足夠的股票。這也是我們建倉過程中最大的煩惱—沖擊成本太高。”該基金經(jīng)理說，“所以我們一直在耐心等待，我相信一定會出現(xiàn)較大的調(diào)整來提供建倉機會。上周的下跌提供了一次買點，我做了一次比較大的建倉，后續(xù)應(yīng)該還會有好的機會出現(xiàn)。”
事實上，在暴跌中主動建倉，不僅僅是新基金，還有此前主動減倉控制風(fēng)險的諸多偏股型基金。今年以來業(yè)績排名前列的某股票型基金的基金經(jīng)理在接受采訪時就表示，在上周四大盤暴跌之前，自己已經(jīng)將部分短期漲幅過快、估值透支過猛的股票賣出，迅速將倉位降低到75%左右。在暴跌之后，其便擇機開始加倉，加倉的對象便是此前“眼饞”卻難以獲得買入機會的成長股。
熱門題材受追捧
基金經(jīng)理們敢于在大跌時大舉建倉的信心，源自于他們對A股牛市仍將持續(xù)的判斷。
中歐基金的曹劍飛認為，雖然經(jīng)濟仍然沒有企穩(wěn)，但市場風(fēng)險偏好在繼續(xù)增加，因此市場難有大幅度回調(diào)。經(jīng)過今年以來的大幅上漲，尤其是創(chuàng)業(yè)板估值相對較貴，在這種情況下出現(xiàn)震蕩整理或回調(diào)都是正常的，但不影響向上趨勢。
海富通基金研究總監(jiān)、海富通精選、海富通精選貳號基金經(jīng)理丁俊則表示，上周四A股的大跌是本輪行情中的一次正常回調(diào)，匯金減持、銀行摸底理財資金動向、央行正回購等所有傳聞因素都只有一個主因：前期漲幅太大，需要調(diào)整，前期獲利太多，需要回調(diào)。他同時表示，在暴跌之后，創(chuàng)業(yè)板率先翻紅的表現(xiàn)，也坐實了創(chuàng)業(yè)板是本輪行情的龍頭。
“由于創(chuàng)業(yè)板契合了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、萬眾創(chuàng)業(yè)以及‘互聯(lián)網(wǎng)+’一系列風(fēng)口，社會資本加速向其流入，在這一過程中會出現(xiàn)過熱過猛的跡象，但總體趨勢不會改變。毫不夸張的說，創(chuàng)業(yè)板好比上一輪牛市中的地產(chǎn)、水泥、工程機械等板塊，未來還會成為向上的動力。”丁俊說，“目前看來大盤股對指數(shù)推動力量太大，上漲過快的話不符合慢牛特性。所以目前風(fēng)格還不會切到超級大盤股，但前期一些超額收益過多的板塊，如互聯(lián)網(wǎng)金融有可能出現(xiàn)變化，熱點個股會出現(xiàn)輪動。主板中那些市值不高，具有國企改革等政策概念的公司會開始表現(xiàn)。”
最新一期的“上投摩根投資風(fēng)向標(biāo)”則顯示，68.04%的投資人看好A股市場后續(xù)走勢，認為A股短期回調(diào)后會繼續(xù)創(chuàng)出新高，僅有3.8%的投資者看空，另有25%的投資人看平。對于后市主題投資機會，“互聯(lián)網(wǎng)+”、“一帶一路”、軍工、醫(yī)療最受投資者認可。其中，“互聯(lián)網(wǎng)+”仍是投資者眼中的“大熱門”，有78.16%的投資人繼續(xù)看好。調(diào)查結(jié)果還顯示，隨著2014年下半年以來A股市場回暖，投資者情緒指數(shù)連續(xù)四個季度持續(xù)上揚，達到140，投資情緒較為樂觀。
值得關(guān)注的是，對于漸行漸近的注冊制，上投摩根的調(diào)查報告還顯示，近四成投資者認為注冊制對股市沒有影響。另外，有45.0%的投資者表示注冊制的推出不會影響其股票投資，與投資者對注冊制的中立態(tài)度一致；另有35.1%的投資人相對樂觀，但其中絕大多數(shù)在是否會增持股票的問題上持觀望態(tài)度。同樣，投資經(jīng)驗豐富的投資者在注冊制實行后增持股票的意愿度更高。
緊盯政策“風(fēng)向標(biāo)”
雖然在眾多基金經(jīng)理看來，在牛市格局未改的背景下，市場回調(diào)提供了更好的建倉機會，但他們也同時提醒投資者，伴隨著監(jiān)管力度的加大，本輪有著顯著“杠桿”特性的牛市，未來會頻頻出現(xiàn)短期劇烈震蕩。
上投摩根首席宏觀策略分析師吳文哲指出，周一互聯(lián)網(wǎng)金融帶動創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)高歌猛進，同時廣州國企改革帶動國企改革個股熱情升溫，但本周創(chuàng)業(yè)板指和上證綜指漲幅過大，市場監(jiān)管力度或加大。他進一步表示，對A股市場中期走牛的觀點不改，短期仍需關(guān)注監(jiān)管政策的變化。
上海某基金公司投資副總監(jiān)則向中國證券報記者表示，兩融余額快速上升以及場外配資的活躍，讓本輪牛市有了明顯的杠桿屬性，這在增加了股市活躍度，令個股飆漲的同時，也積累了巨大的風(fēng)險，一旦風(fēng)險暴露或?qū)⒊銎胀ㄍ顿Y者的承受能力。有鑒于此，監(jiān)管層一直在努力控制融資融券等業(yè)務(wù)的風(fēng)險，并加大對內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為的打擊力度，這些監(jiān)管動作會顯著影響到市場情緒。在未來一段時間，市場或因監(jiān)管力度的變化而出現(xiàn)不同的表現(xiàn)，單日暴跌的情況仍有可能出現(xiàn)。
