盡管本周市場迎來IPO的大規模集中申購，但是依然沒有擋住市場的上漲，上證指數已連續4日上漲，創業板更是繼上周大漲后，本周繼續大漲，連續創出歷史新高。我們認為，這意味著市場做多能量充沛，上證指數近期也將挑戰前期4572點的新高，延續反彈趨勢。
　　盡管近期利空因素不少，如4月經濟增長不及預期：1-4月固定資產投資累計同比增長12%，增速比1-3月份回落0.9個百分點，4月社會零售增速10%，較3月10.2%的增速低0.2個百分點，也延續去年底以來的放緩趨勢；在管理層嚴格要求券商審慎合理確定融資類業務規模總量的政策要求下，各大融資比較活躍的券商都大面積調整了可充抵保證金證券范圍及折算率。
　　但是這些利空因素本周都在弱化，如近期經濟數據顯露出一些利好跡象，以房地產為例，受益于前期降息政策以及房地產刺激政策影響，4月份70個大中城市新建商品住宅價格環比綜合平均上漲0.3%，扭轉了持續回落趨勢，而70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格環比上漲的城市分別有18個和28個，分別比上月增加了6個和16個；盡管券商為抑制融資過快增長提高了融資標準，但是仍擋不住投資人融資進入市場的熱情，如在5月8日融資融券余額回調至1.88萬億元之后，兩融余額自11日起再度回升，截至5月20日，滬深兩市兩融余額攀升至2萬億元以上，再創歷史新高。
　　因此市場的做多信心也就很容易恢復，當然激發市場繼續上漲的主要還在于本周持續的利好因素。
　　第一，管理層加快穩增長的力度。如在年初密集批復上千億投資后，國家發改委近期再次“發力”，本周短短的三天內，國家發改委一共批復了4587.68億元投資，這無疑凸顯出在經濟下行壓力加大的情況下明顯的穩增長意圖，而從地方層面來看，進入5月份以來，多地加大穩增長力度，云南、吉林、廣西、江西、湖北等多省份相繼發布具有針對性的“地方版”穩增長政策。
　　第二，改革政策的加快實施提振市場信心。如5月18日，國務院發布《關于2015年深化經濟體制改革重點工作的意見》中明確了下一階段國資國企改革重點工作，《意見》要求深化企業改革，進一步增強市場主體活力，并首次對國企改革“1+N”方案體系的內容作出明確，這都意味著后期頂層設計和配套政策的制定進程有望加快，國企改革步伐也將提速，可以預計，未來國有上市平臺或將借助資本市場力量大力推進并購重組，實現國企資源的有效配置，而近期央企的實際舉措也令新一輪央企整合持續升溫，如5月20日晚間，中國遠洋與中海發展雙雙發布公告，雙方在新加坡共同投資成立一家合資公司——中國礦運有限公司，以整合雙方之間航運資源；再如，近期一帶一路政策也進展較快，我國與周邊一帶一路都簽署了巨量規模的訂單，如中國同意向喀山鐵路項目投資約3000億盧布，參與北極大陸架項目，中方將設立中拉產能合作專項基金，提供300億美元融資，支持中拉在產能和裝備制造領域的項目合作等，這都會給相關上市公司帶來利好。
　　第三，市場利率持續走低。如自去年以來，央行連續降息、降準等多種貨幣政策工具，有效降低了貨幣市場資金價格等短端利率，推動企業融資成本持續回落，其中銀行短期SHIBOR7天利率從年初4%回落到近期1.9%，創出5年來新低；貸款基礎利率也從年初5.5%下降至近期5%，也為近年來新低，這無疑將驅動更多資金為尋找高收益而進入A股等權益市場。
　　正是這些因素刺激了市場資金的加快入市，而目前市場資金也比較充裕，如今年以來，已經成立了84只股票型基金和143只混合型基金，募集的規模分別是1884.58億元和4337.78億元，兩者合計超過了6200億元，占整體發行規模的97%左右，已超過去年全年水平，而且新基金發行有逐月更上臺階之勢，這些資金趁市場震蕩加劇加大買入的可能性也較大。
　　我們由此預計，在這些利多因素的作用下，市場下周趁著打新資金解凍時期，上證指數很可能攻擊前期4572點新高，再創反彈新高，而下一個上證指數反彈受阻的關口也將上移至5000點左右。