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    1. 美元暴漲收復(fù)非農(nóng)后失地
      美聯(lián)儲紀(jì)要是福是禍
      2015-04-08    作者:    來源:FX168
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          美元周二暴漲并收復(fù)非農(nóng)后全部失地,市場人士結(jié)束復(fù)活節(jié)假期后回到市場,且強(qiáng)勁的美國職位空缺數(shù)據(jù)令投資者擔(dān)憂美國通脹速度可能快于預(yù)期,從而迫使美聯(lián)儲更早加息。周三金融市場將聚焦美聯(lián)儲會議紀(jì)要,投資者將從中獲取決策者們對于加息前景方面的線索,同時關(guān)注聯(lián)儲內(nèi)部對于通脹以及強(qiáng)勢美元的態(tài)度。
        因諸如上周公布的疲弱就業(yè)報告等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望,突顯美國第一季度經(jīng)濟(jì)增長疲弱,美元漲勢在3月放緩。不過,預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)復(fù)蘇,為美元提供支撐。
        紐約聯(lián)儲主席杜德利(William Dudley)周一表示,第一季度增長放緩在很大程度上反映出臨時性的狀況。
        對美聯(lián)儲(FED)將在今年稍后某一時點加息的預(yù)期燃點美元自去年中以來的漲勢。美國利率上升,將令美元計價資產(chǎn)的收益相對歐元和日元等其他貨幣更高,歐元區(qū)和日本的利率仍維持在低位。
        美國勞工部周二(4月7日)公布月度職位空缺及勞動力流動調(diào)查(JOLTS)顯示,2月經(jīng)季調(diào)后職位空缺增加16.8萬個,至510萬個,為2001年1月以來最高水準(zhǔn)。2月企業(yè)雇聘員工數(shù)量基本持平于490萬人,雇傭率持穩(wěn)于3.5%。
        分析師指出,職位空缺增加而雇聘放緩,可能表明用人需求與可用技術(shù)工人之間錯配的情況加劇,這暗示雇主將需要提高薪資。
        盡管就業(yè)增長大幅加速,但薪資增長一直緩慢。在美聯(lián)儲官員考慮今年加息之際,職位空缺和勞動力流動報告是他們密切關(guān)注的數(shù)據(jù)之一。
        美元兌歐元收復(fù)上周五疲弱的3月美國非農(nóng)就業(yè)報告公布后錄得的全部失地。歐元/美元下挫1%,至1.0815的日內(nèi)低位。美元連續(xù)第二日上漲,美元指數(shù)周二紐約尾盤暴漲1.20%,至97.94日內(nèi)高位。
        西聯(lián)旗下西聯(lián)企業(yè)解決方案部門在華盛頓的市場分析師Joe Manimbo表示。“鑒于去年多數(shù)時間的大好表現(xiàn),市場傾向于將最新的就業(yè)數(shù)據(jù)拋在腦后。美元在更大程度上已進(jìn)入盤整階段,我認(rèn)為美元確實在尋找下一個催化因素!
        紐約梅隆銀行全球匯市交易部聯(lián)席主管Bill Samela說:“可能投資者擺脫非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的影響,且考慮到更深層的因素。或許他們預(yù)計潛在因素良好,且認(rèn)為這份就業(yè)報告所反映的情況不會繼續(xù),也不反映就業(yè)市場將進(jìn)入一段逐步轉(zhuǎn)弱的時期。”
        澳元/美元上漲至0.7711的一周高位,在澳洲聯(lián)儲(RBA)公布利率決定前報大約0.7600,延續(xù)從上周四觸及六年低位0.7534的反彈之勢。澳元/美元最新報0.7640附近。
        值得注意的,此次決議前市場再度出現(xiàn)異動,有外媒報道稱,澳洲聯(lián)儲聲明前一分鐘內(nèi)澳元再度飆升,這種局面與上月十分相似。

        重新買入美元的時候到了?

        美元兌歐元自上個月觸及12年高點以來已下跌4.4%,市場臆測美聯(lián)儲恐延后加息,部分是因為美元強(qiáng)勢傷及美國經(jīng)濟(jì)增長。但連續(xù)兩季匯率預(yù)測準(zhǔn)確度排名第一的荷蘭國際集團(tuán)(ING Groep NV)認(rèn)為,市場的這種擔(dān)心實在沒有必要。
        荷蘭國際集團(tuán)駐倫敦外匯策略師Petr Krpata說道:“市場現(xiàn)在預(yù)期加息步調(diào)非常緩慢——這種觀點我們不贊同,我們看到最近的修正是再度介入買進(jìn)美元的大好機(jī)會!
        上周五公布的倍受關(guān)注的3月美國非農(nóng)就業(yè)崗位增長12.6萬個,為2013年12月以來最低增幅,遠(yuǎn)低于分析師預(yù)期的24.5萬個。但3月平均時薪較前月增長0.3%。
        ING Capital Markets外匯部主管Lane Newman表示:“市場目前低配美元,并尋機(jī)買入美元,因為即使3月非農(nóng)就業(yè)報告疲弱,但我認(rèn)為它不會改變美元的趨勢,即逢低買入!
        即使美元最近反轉(zhuǎn),但是從2014年年中以來,美元兌所有主要貨幣上漲3.3%到29%不等,因為美聯(lián)儲計劃加息吸引資金到美國來,同時從歐洲到日本的央行紛紛祭出刺激措施。
        法國興業(yè)銀行(Societe Generale)駐東京的外匯部主管Kyosuke Suzuki說道:“我們?nèi)灶A(yù)計,美元的較長期趨勢為上行。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的確疲弱,但我們不得不考慮,過去一年來,就業(yè)崗位以每月20萬個左右的速度在增加。3月薪資上升也是利好因素!
        美國3月平均小時薪資月率上升0.3%,升幅大于預(yù)期的0.2%;3月數(shù)據(jù)年率上漲2.1%,升幅同樣大于預(yù)期的2.0%。該數(shù)據(jù)可以稱的上此次非農(nóng)報告中唯一的好消息。
        加拿大豐業(yè)銀行(Scotiabank)首席匯市策略師Camilla Sutton說:“從更長期和更廣泛角度來看,美國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該仍然好于其他地區(qū),美聯(lián)儲很可能較其他央行更早加息。美元強(qiáng)勁的題材并未變,美元漲勢只是稍竭,因為沒有新的因素刺激美元升至新高。”

        美聯(lián)儲紀(jì)要究竟是福還是禍?

        北京時間周四凌晨02:00,美聯(lián)儲將公布3月貨幣政策會議的會議紀(jì)要。市場將仔細(xì)研讀美聯(lián)儲會議紀(jì)要,以從中獲取未來利率走向方面的重要線索。這份紀(jì)要可關(guān)注兩點:其一,決策者如何看待美元升值對經(jīng)濟(jì)的影響;其二,是否有跡象顯示有一些新形勢可能導(dǎo)致他們放棄年中啟動政策正;M(jìn)程的目標(biāo)。
        一如預(yù)期,美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)3月18日放棄“保持耐心”的措辭,向備受期待的自2006年以來首次加息邁進(jìn)了一步,但美聯(lián)儲大幅下調(diào)未來幾年的利率路徑預(yù)估,并調(diào)降了美國經(jīng)濟(jì)前景預(yù)估。FOMC會后聲明和美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)當(dāng)日新聞發(fā)布后,美元指數(shù)應(yīng)聲暴跌。
        美元當(dāng)日暴跌有“四大元兇”包括:1.改變美聯(lián)儲“點陣圖”預(yù)期 暗示未來利率升幅將放緩;2.耶倫對強(qiáng)勢美元發(fā)出警告;3.美聯(lián)儲去除“耐心”一詞不等于沒耐心 加息將取決于數(shù)據(jù);4.降低通脹預(yù)期、調(diào)降經(jīng)濟(jì)評估。
        DailyFX表示,短期關(guān)鍵風(fēng)險事件當(dāng)屬周三的美聯(lián)儲會議紀(jì)要,屆時美聯(lián)儲將公布3月17日-18日利率決議的會議紀(jì)要。在當(dāng)次利率決議中,美聯(lián)儲下調(diào)了通脹以及經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期,導(dǎo)致市場的加息預(yù)期大幅下降,也是本輪美元調(diào)整的起始動力。周三市場將在會議紀(jì)要中尋找更多有關(guān)美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)預(yù)期的信息。
        道明證券TD Securities美國利率和經(jīng)濟(jì)研究負(fù)責(zé)人Eric Green在客戶報告中寫道,F(xiàn)OMC 3月份會議紀(jì)要的潛在基調(diào)應(yīng)當(dāng)是鴿派論調(diào)。
        法國興業(yè)銀行研究員Patrick Legland及策略師在客戶報告中表示,周三將公布的FOMC 3月份會議紀(jì)要將會提供首次加息之后緊縮路徑的更多線索。
        報告指出,F(xiàn)OMC會議紀(jì)要可能會透露點陣圖預(yù)期下降的原因,紀(jì)要也可能會透露FOMC對退出策略進(jìn)行討論的更多細(xì)節(jié)。刪除“耐心”使得政策完全依賴于數(shù)據(jù)表現(xiàn),6月份開始的每次會議上都可能采取政策行動;關(guān)鍵問題是未來的數(shù)據(jù)是否會好轉(zhuǎn)。
        法國農(nóng)業(yè)信貸(Credit Agricole)撰文稱,目前美聯(lián)儲未來首次加息時點的前景依然撲朔迷離,而美元可能因此面臨潛在的利空沖擊。
        文章指出,美聯(lián)儲在3月會議聲明中將“(加息前保持)耐心”的貨幣政策前瞻性指導(dǎo)措辭剔除,但同時又下調(diào)了美國經(jīng)濟(jì)增速和通脹的預(yù)期,未來利率預(yù)測水平也有下調(diào)。代表委員對于利率看法的“點狀圖”與市場預(yù)測水平更為貼近,但仍明顯高于2017年及之后的的利率曲線預(yù)期。
        法國農(nóng)貸表示,近期美聯(lián)儲官員的發(fā)言進(jìn)一步強(qiáng)調(diào),針對回收經(jīng)濟(jì)刺激舉措的啟動和節(jié)奏方面,委員們有諸多不同觀點。3月會議紀(jì)要可能彰顯美聯(lián)儲內(nèi)部分歧。投資者也將尋求其他政策線索,例如經(jīng)濟(jì)增長是否放緩,以及美元強(qiáng)勢問題是否在會上著重討論等。上述討論無疑會對美元形成利空意外,例如有委員擔(dān)心美元強(qiáng)勢或者國際經(jīng)濟(jì)放緩將對美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形成沖擊等,這些多半會傷害美元行情。
        美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)撰文對此次會議紀(jì)要做出前瞻,該機(jī)構(gòu)認(rèn)為投資者應(yīng)重點關(guān)注強(qiáng)勢美元和通脹問題。
        文章顯示:“FOMC 3月會后聲明去除了“耐心”一詞,因該聯(lián)儲下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長以及聯(lián)邦基金利率預(yù)估,整體聲明基調(diào)相當(dāng)鴿派。持鷹派立場的美聯(lián)儲官員調(diào)降利率預(yù)估的幅度最大,究竟哪些因素導(dǎo)致他們調(diào)降預(yù)估?我們將關(guān)注紀(jì)要中的相關(guān)討論。我們預(yù)計少數(shù)與會者支持在首次加息前等待更長時間,而在加息后頻率則加快;多數(shù)與會者似乎更可能支持這樣一種想法,即較早開始加息,隨后緩慢上調(diào)利率。我們預(yù)計多數(shù)FOMC成員支持在6月加息。鑒于近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)喜憂參半,尤其是通脹數(shù)據(jù),我行有關(guān)美聯(lián)儲更可能在9月進(jìn)行首次加息的觀點未變!
        美銀美林稱:“我們將從紀(jì)要中尋找決策者們?nèi)绾胃忧逦仃U述加息的前提條件。就業(yè)市場究竟應(yīng)該改善到何種程度?哪些指標(biāo)應(yīng)有更進(jìn)一步改善?更加值得關(guān)注的是,什么樣的狀況會令多數(shù)票委對通脹前景抱有“相當(dāng)大的信心”?少數(shù)美聯(lián)儲官員提出“單一使命”的說法,即單是就業(yè)市場的持續(xù)改善就將足以令通脹最終回到目標(biāo)水準(zhǔn)。市場應(yīng)特別關(guān)注與會者有關(guān)美元進(jìn)一步升值將如何影響美聯(lián)儲實現(xiàn)“雙重使命”的討論(注:美聯(lián)儲擁有就業(yè)最大化以及維持物價穩(wěn)定的雙重使命)。我們同時也會尋找美聯(lián)儲可能認(rèn)為通脹數(shù)據(jù)將繼續(xù)表現(xiàn)疲弱的信號!
        美聯(lián)儲(Fed)三號人物、紐約聯(lián)儲主席杜德利(William C. Dudley)周一表示,低油價和強(qiáng)勢美元正對美國經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成風(fēng)險,美聯(lián)儲加息時間尚不確定。杜德利在美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)享有投票權(quán),且是主席耶倫的鴿派盟友。
        美聯(lián)儲主席耶倫在上月新聞發(fā)布會后對美元走強(qiáng)做出直接評價,稱下調(diào)今年增長預(yù)期的一個原因是美元走強(qiáng),是進(jìn)口價格下滑的一個因素。

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