從周二的震蕩回落到周三的逾百股漲停,A股最近兩個交易日可謂“冰火兩重天”。盡管每天超過萬億元的市場成交量說明市場人氣仍然高漲,但歷史經(jīng)驗告訴我們,當領漲股開始領跌、低價股開始補漲的情況出現(xiàn),往往是市場震蕩開始加大、風險開始增加之時,投資者需要高度警惕個股的回撤風險。
掘金低價股
海通證券策略分析師荀玉根等通過研究歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),在2005-2007年、2009年牛市,低價股在牛市中期均有一輪近乎瘋狂的表現(xiàn)。2005-2007年牛市:市場從2005年6月6日開始啟動,2006年9月后進入快速拉升期,此后一直持續(xù)到2007年10月。從這一期間高、中、低價股的表現(xiàn)看,低價股在牛市初期漲幅并不明顯,但在2007年1-4月的牛市中期,10元以下低價股連續(xù)跑贏中高價股。其中,5元以下低價股表現(xiàn)最為強勢,2007年1-4月,5元以下低價股相對50元以上高價股的累計超額收益高達80%。2009年牛市:本輪牛市市場于2008年10月28日就已開始見底,但牛市前幾個月,低價股表現(xiàn)同樣不顯著,進入2009年后,10元以下低價股才開始不斷領先,并一直持續(xù)到了2009年5月。
為什么牛市中期會出現(xiàn)低價股的崛起?海通證券判斷這可能與資金入市的節(jié)奏相關。在牛市第一波,市場炒作的熱點通常是具有政策刺激催化,或是基本面發(fā)生變化的板塊,投資者相對還比較理性。但隨著行情的深入,股市賺錢效應開始吸引更多中小投資者入場,反映在2007年1-5月和2009年2-7月的牛市中期,新增個人開戶數(shù)均出現(xiàn)明顯激增,市場逐步進入散戶主導的第二波炒作浪潮。但相對于第一波機構大戶,中小投資者對基本面的關注更少,加之前期高價股多數(shù)已高處不勝寒,所以他們更傾向于去投資那些股價低、漲幅少的公司,這也直接催化了牛市中期低價股的崛起。
“潮水未退莫下船”
由于周二股指出現(xiàn)高開低走走勢,使得市場人士一度認為市場短線的調整可能會就此展開,但周三權重、題材齊漲的走勢無疑又使得這樣的判斷很難成立,那么,A股是否已經(jīng)轉危為安,再度步入牛市漲不停的節(jié)奏了呢?
興業(yè)證券分析師王涵認為,本次地產政策進一步確認了其此前“地產政策重心已經(jīng)轉向穩(wěn)房價”的判斷;后期要進一步穩(wěn)定房地產市場,則貨幣放松、鼓勵資產證券化市場發(fā)展,是必要的。由于地產市場當前的供需結構與2009年不同了,因此盡管政策類似,但2009年那種房價暴漲的情況不太會出現(xiàn),房市緩慢企穩(wěn)后溫和復蘇,是更可能的一種格局。政策近期的組合很清晰,一方面,穩(wěn)房市、匯市,降低系統(tǒng)性風險;另一方面,通過將二級市場做大做深,通過市場來尋找經(jīng)濟增長點。而大類資產配置的方向來說,既然政策放松還將延續(xù),那么“潮水未退莫下船”,甚至包括利率債也會有一些波段性操作的機會。盡管當前政府對于股債都更多開始關心非二級市場的融資,但二級市場的“標桿”意義仍然存在。
不過也有資深市場人士認為,從歷史數(shù)據(jù)來看,在一波上升行情發(fā)展到領漲股開始領跌,低價股、權重股開始補漲,往往是行情震蕩的前奏。尤其是目前上證指數(shù)已經(jīng)逼近3800-4000點敏感區(qū)間,新一輪IPO又將發(fā)行,加上3月份不太樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將披露,投資者在整體樂觀之余,仍需保持些許謹慎。