1季度末，盡管貨幣市場資金相對寬松，但銀行理財產品在季度末的最后兩周收益率小幅走高。理財師建議，穩健型投資者借此季末效應，積極抓住高收益理財產品的投資機會。未來央行貨幣政策偏寬松是大概率事件，進入4月份銀行非結構性理財產品的收益率可能再度下滑。

　　貨幣市場拆借利率下滑

　　臨近季末，央行近兩周呵護市場流動性意圖明顯。上周央行在公開市場凈投放100億元，為春節以后的首次單周凈投放。
　　昨日，央行以利率招標方式開展250億元7天期逆回購操作，中標利率持穩于3.55%。但上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）仍未止住大面積回落。其中隔夜、1周、2周和1月期品種依次下探2.00BP、3.30BP、1.80BP、0.40BP，跌　至3.1830%、3.8860%、4.3140%及5.0090%的位置。3月、6月、9月和1年期SHI-BOR均告持平。
　　自從去年9月銀監會、財政部和人民銀行聯合下發《關于加強商業銀行存款偏離度管理有關事項的通知》，要求商業銀行月末存款偏離度不超過3%之后，商業銀行在月末、季末攬存的積極性大減。中信證券首席債券分析師鄧海清認為，反映商業銀行內部流動性的SHIBOR利率進一步下探，可能與存款偏離度考核有關。在存款偏離度考核出臺之前，商業銀行一般選擇在季末安排大量理財資金到期，結果導致季末資金面緊張，而該考核出臺后，這一動機受限，沖存款行為對資金面的影響正在逐漸趨弱。

　　銀行理財產品收益率上升

　　盡管近兩周銀行間市場資金拆借利率走低，但非結構性銀行理財產品的預期收益率卻不跌反漲。據銀率網數據庫統計，上周（3月21日-27日）上海地區發行的人民幣非結構性銀行理財產品總數為485款，平均預期收益率為5.27%，較之前一周上升0.04個百分點。
　　事實上，銀行理財產品的平均預期收益率已經連續兩周出現回升。銀率網分析師認為，本次理財產品收益率上升主要受到季末因素影響，一季度結束后銀行面臨著補繳存款準備金的壓力，另一方面，接下來的時間股市再次迎來新股發行，市場流動性受到考驗。因此，在一季度末這段時間，銀行理財市場有可能爆發出高收益產品。

　　理財回歸常態是大趨勢

　　今天開始，貨幣時候季末效應消失，銀行理財產品的表現有望再次向貨幣市場看齊。來自華龍證券的研究觀點認為，鑒于國內目前的經濟形勢，無論從保增長還是從促改革的角度來看，國內貨幣政策都將維持穩健趨松狀態。
　　市場分析人士普遍表示，當前銀行間流動性已經度過了最為緊張的時期，未來資金利率趨勢向下并維持相對穩健的水平應該是比較明確的。
　　東莞銀行金融市場部分析師陳龍預計：“7天回購價格回歸到3.50%上下的水平應該是大概率事件。”
　　銀率網分析師建議，穩健投資者應借此季末效應，積極抓住高收益理財產品的投資機會。

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　　市工行今日開售柜臺國開債

　　晨報記者　劉志飛

　　記者從工商銀行上海分行獲悉，工行于4月1日、2日和7日面向個人和非金融機構客戶代理發行今年第二只柜臺國開債。據介紹，此次銷售的國家開發銀行2015年第六期金融債券為1年期固定利率附息債券，票面利率為3.97%，客戶可以通過工行電子銀行渠道和營業網點認購。此前，工行已于2月初獨家代理發行了今年首期柜臺國家開發銀行金融債券。
　　工行上海分行相關負責人介紹說，在發行期內，客戶只須登陸工行網上銀行、手機銀行，或者通過電話銀行、營業網點柜臺，指定用于債券交易的資金賬戶并開立債券托管賬戶，即可認購柜臺國開債。比如個人網上銀行客戶登錄網銀后進入“網上債券”欄目，在“行情和交易”版塊中，點擊擬認購債券右側的“購買”按鈕，按照提示操作即可完成認購。發行期結束后柜臺國開債將上市流通，客戶還可以通過工行電子銀行渠道和營業網點在交易時段內隨時買賣，交易資金實時清算。