受疲弱經濟數據和美聯儲推遲加息預期的影響，美元指數持續回落，但此間國際油價并未快速反彈。
　　分析人士表示，目前原油市場基本面仍存在對油價不利因素，包括美國原油庫存仍在不斷增長，產油國死扛以讓頁巖油出局,但油價暴跌已令消費國帶來“通入型通縮”影響，預計原油目前處于二次筑底階段，后期隨著檢修季節結束，周期效應與現貨市場共振或將在二季度迎來一波反彈。

　　美元回落原油止跌

　　美元指數自美聯儲議息會議以來下跌了2.5%，受美元指數短期見頂的影響，全球大宗商品于底部回升，多數大幅反彈。倫銅指數收盤價自FOMC會議以來上漲了5.7%，而原油表現相對滯后，同期美原油指數上漲了2.8%。
　　對此，新湖期貨分析師姚瑤表示，目前原油市場基本面仍存在對油價不利因素，包括美國原油產量持穩、庫存高企以及煉廠檢修尚未結束等，從預期來看，近期內美國庫存仍有可能進一步上升，使油價承壓。
　　從最近原油和美元走勢來看，二者相關性有所弱化，原油受基本面主導可能性在增加。
　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，目前原油有三個利空因素壓制其反彈，首先，盡管美國開工的石油鉆井平臺持續14周減少，但是并沒有導致美國產油量下降，反而再創新高；其次，美國原油庫存脹庫，截至3月13日，庫欣地區的原油供應已經觸及5440萬桶的歷史最大規模。全美原油庫存約為4.585億桶，為1930年以來的最高水平；第三，中國需求恐怕短時間難恢復，3月份匯豐制造業PMI預覽值降至50枯榮分水嶺下方，這可能意味著短期油價還有下行空間。

　　美國原油庫存何時才下降

　　美國原油庫存持續增加令國際油價壓力重重。但另一方面，油企正在削減開支。如何判斷美國原油庫存何時將開始下降？一旦下降，其對價格的影響如何？
　　姚瑤表示，目前低油價已對部分油企的財政狀況形成不利影響，促使其削減開支來應對，但石油行業投資周期較長，因此資本開支削減并不會在短期內對油價產生直接影響。而美國原油庫存的走勢受到上游原油產量和下游煉廠需求等多方面影響，在上游原油產量停止上升，或下游煉廠檢修結束，開工率回升后，美國原油庫存增加趨勢將放緩，甚至回落，并對美國原油價格形成支撐。
　　程小勇則認為，除非油價跌至美國頁巖油平均成本10%甚至20%以下之后才有可能真正減產。真正減產之后，市場開始消化庫存，那時候美國原油庫存才會下降。另外，美元原油庫存下降的一個假設條件就是OPEC減產，OPEC減產會導致發往美國的原油減少。或者說OPEC上調發往美國油價，從而在內外價差收斂的情況下，美國國內減少進口。如果美國原油庫存出現下降，那么國際原油價格就有可能觸底反彈。
　　方正中期研究員隋曉影對記者表示，市場普遍預計可能在下半年產量下降才能顯現，同時6月初美國將進入夏季消費旺季，需求將有所提升，因此我們預計美國原油庫存真正開啟大幅下降模式可能在6月份以來。而庫存的下降將對油價形成支撐。

　　產油國還要扛多久

　　油價持續下降影響了歐佩克及其他產油國的利益，歐佩克將于今年6月召開的會議上對產量政策進行討論，目前歐佩克國家并沒有對是否減產形成統一意見，其中沙特等國家仍堅持維持目前產量。業內預期，6月前，歐佩克或其他國家以主動減產等措施來提振油價的可能性較小。
　　的確，對于原油市場減產，目前尚沒有看到這種跡象。程小勇表示，一方面，OPEC尚沒有達到目標，即讓美國頁巖油公司出局，以便搶占市場份額；另一方面，沙特等原油主產國成本很低，這些產油國在全球需求疲軟的情況下，只能通過增量來彌補價格下跌帶來的損失。另外俄羅斯作為一個重要產油國，其經濟不景氣會使得其原油產量只會擴張不會減少，因需要原油出口來創造收入。
　　沙特石油部長周末重申了不會減產的堅定立場，稱如果去年11月的OPEC會議決定減產，該組織就會失去市場份額。當前沙特產油量已接近最高水平。沙特不會單方面減產，只有非OPEC產油國加入減產行列，沙特才會考慮合作減產。而美國頁巖油的產量并沒有下降，甚至由于國內的石油稅收激勵政策，在6月份可能還會上漲。
　　因此，格林大華期貨分析師原欣亮表示，盡管原油基本面依然承受較大壓力，但我們仍能看到一絲曙光。資源品尤其是原油價格的暴跌已經給原油消費國帶來“通入型通縮”的影響，當前各國對進入通縮風險持一致性的抵制態度。