3月伊始，A股進入年報密集發(fā)布期。業(yè)內普遍認為，新退市制度的震懾作用將隨著年報發(fā)布真正顯現，2015年的退市及暫停上市個股數量有望上升，上市公司首單主動退市及“退市央企”等個案均將出現。然而，不少ST個股仍熱衷賣資產、炒重組、拿補貼逆市保殼，“炒差”現象仍在上演。
多家ST公司業(yè)績不樂觀
根據新華08金融平臺數據，截至3月2日，兩市ST板塊近40余只個股均已發(fā)布業(yè)績預告或快報，其中多達28家ST板塊公司已實現扭虧，但仍有多家公司2014年業(yè)績不容樂觀，觸及“連續(xù)3年虧損”的紅線，面臨退市的風險。
其中，宣布續(xù)虧的＊ST二重可能成為新規(guī)實施后A股首家退市的上市公司，同時也將是繼＊ST長油后第二家退市央企。其大股東中國機械工業(yè)集團已于2月25日表示，將向全體股東發(fā)出全面收購要約，收購數量22.93億股。
這意味著，已暫停交易的＊ST二重在面對連續(xù)3年虧損后，選擇了由大股東主動回購股票退市，將成為A股首家采取主動退市保護投資者的上市公司。
除＊ST二重外，深陷連年虧損的還有多家＊ST公司。以多年徘徊在退市生死線的＊ST南紙為例，其發(fā)布的2014年報稱，繼2012年、2013年后連續(xù)第三年虧損，按有關規(guī)定，將實行“退市風險警示”并在風險警示板交易。同樣面臨退市風險的還有＊ST松遼等個股。
有市場人士分析，新退市制度帶來的影響，值得購買上述個股的投資者警惕。
例如，＊ST二重、＊ST南紙等發(fā)布的風險提示公告均表示，根據已修改的《上交所股票上市規(guī)則》，若公司2014年報經審計的凈利潤確定為三年連續(xù)虧損，交易所將在年報披露后十五個交易日內，作出是否終止上市的決定。
“保殼”手段頻出
2014年11月16日，中國證監(jiān)會發(fā)布的《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》正式實施。記者統(tǒng)計發(fā)現，在新規(guī)發(fā)布后的首個年報季，“最嚴新規(guī)”初顯威力同時，A股“炒差”現象仍上演，種種保殼行為也依然存在。
“通過炒重組概念，近期部分ST板塊股也還在上演雞犬升天。”上海一家券商保薦人說。數據顯示，多家ST個股再度上演了“炒差”行情。例如年初以來，已宣布摘帽的＊ST三毛和＊ST商城已分別上漲了37.21％和20.17％，同期大盤漲幅僅2.34％。
記者統(tǒng)計發(fā)現，在“突擊”扭虧、逃脫“極刑”的個股中，扭虧的主要方法仍是賣資產、炒重組、拿補貼。
以創(chuàng)業(yè)板公司天龍光電為例，在2012年、2013年其分別虧損5.1億元、1.3億元，如果再度虧損，可能成為創(chuàng)業(yè)板被暫停上市的第一股。然而，2月27日晚間公布的業(yè)績快報顯示，天龍光電2014年度凈利潤為2527萬元，依靠轉讓子公司股權這一“唯一方案”扭虧。
同樣“火線保殼”的還有造假上市、已連續(xù)兩年虧損的萬福生科。2014年前三季度，萬福生科還繼續(xù)虧損2718余萬元。但2月27日公布的業(yè)績快報顯示，2014年其實現凈利潤705萬元，同樣也是依靠賣出子公司股權。
此外，眾多ST公司依然是領取政府補貼的大戶。＊ST昌九此前公告稱，贛州市政府同意在2014年12月31日前給予財政補貼8000萬元。萬福生科也在“保殼”期，獲得了湖南省桃源縣人民政府1600萬元獎補。
投資者保護有待細化規(guī)則
市場人士表示，作為改革實施后的“元年”，必須將沒有特例的退市新規(guī)落實到底。中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬指出，作為近年最系統(tǒng)的改革方案，此前新規(guī)已明確對符合退市條件的公司嚴格退市，對重大違法上市公司采取強制退市，還要支持上市公司根據需要主動退市。
專家認為，隨著對證券重大違法行為的處罰細則、法律修訂逐步完善，退市新規(guī)有望逐步發(fā)揮力度。目前，已被證監(jiān)會立案調查、董事長辭職的中科云網發(fā)布業(yè)績快報稱，2014年繼續(xù)虧損5.6億元，預計可能被實施退市風險警示。
此外，退市過程中的投資者保護也有待細化規(guī)則。例如，盡管主動退市對于投資者而言是一種保護措施，但＊ST二重2.59元／股的大股東收購價，遠低于其5年前8.5元／股的發(fā)行價，中小股民仍缺乏參與定價的權利。
記者統(tǒng)計發(fā)現，多家“保殼”公司均在2014年三季度虧損的情況下“突擊盈利”。一些投資者反映，對大玩財報數字游戲的行為有待加強約束。
復旦大學金融研究院教授張宗新認為，在剛性標準之外，還須發(fā)出嚴格落實的信號。“企業(yè)在股市中當退不退，受害最深的就是廣大中小投資者。在注冊制發(fā)行和市場化定價機制的基礎上，還要加強事中和事后約束。”
