基本面弱勢趨穩

　　國家統計局20日公布的數據顯示，2014年第四季度GDP增速好于此前市場悲觀預期，宏觀經濟增長顯現出弱勢趨穩的跡象。分析人士表示，盡管未來一段時間歐央行、日央行都可能推出新一輪量寬政策，進而間接推漲美元，但中國經濟基本面趨穩及較高的外貿順差有助于人民幣匯率總體保持穩定。當前階段人民幣有一定貶值壓力，但下行風險可控，仍有望延續寬幅震蕩行情。

　　延續區間震蕩

　　1月以來，在美元指數繼續高歌猛進的背景下，人民幣匯率的表現仍相對平穩。1月20日，人民幣兌美元匯率中間價報6.1226元，較2014年12月31日時的6.1190僅微跌36基點。即期市場交易價格方面，近兩周多時間，人民幣兌美元即期匯價持續寬幅震蕩于6.19至6.23之內，并未出現歐元等其他主要非美貨幣大幅走弱的情況。
　　值得注意的是，本月16日和19日，人民幣即期匯率連續兩個交易日貶值超過100基點，但在2014年中國GDP增速等主要經濟指標公布的1月20日，人民幣即期匯率重新轉強。
　　國家統計局20日公布的數據顯示，2014年中國GDP總量超63萬億元人民幣，同比增速雖降至7.4%的近24年低點，但仍實現了全年7.5%左右的增速目標，同時要好于此前市場預期。2014年中國投資及消費增速保持平穩、第三產業比重有所提升、其他主要分項數據也都落在2014年初預定的目標區間內。市場人士認為，2014年中國經濟降速提質的宏觀調控目標基本得以實現。
　　受此提振，20日人民幣即期匯率出現較明顯反彈。當日人民幣兌美元即期匯率升值61基點或0.10%至6.2142。

　　貶值風險可控

　　鑒于歐央行量化寬松政策已箭在弦上、美聯儲加息腳步日益臨近，近期市場對未來美元繼續走強、人民幣階段性走貶的預期有所增強。不過，相關基本面因素對人民幣匯率的支撐依舊較強，預計人民幣匯率不會出現劇烈的貶值。
　　結合近段時間的高頻經濟數據，海通證券本周表示，從進出口部門來看，去年12月中國進出口增速明顯回升，經濟外部環境或正改善。此外，去年12月及今年1月中上旬地產銷量增速由負轉正，發電耗煤、粗鋼產量等中觀數據也同步好轉，都顯示出中國經濟呈現短期好轉跡象。經濟基本面轉暖對人民幣幣值保持穩定仍有支撐。
　　來自交銀國際的報告也指出，1月以來人民幣匯率雖有所走貶，但與其他非美貨幣的貶值幅度相比，人民幣的貶值幅度小到幾乎可以忽略。這一方面與中國相對穩健的經濟基本面有關，同時也可能與央行對外匯市場的干預有關。交銀國際認為，雖然后期中國經濟在持續回升中可能面臨節奏的波動，但基本面趨勢性回升與央行的適度干預，將使得人民幣匯率繼續保持整體穩定。