周一是證監(jiān)會對融資融券業(yè)務(wù)進行規(guī)范的首日，各大證券公司紛紛加強風(fēng)險控制，并將兩融新開戶的門檻重新恢復(fù)至50萬元。業(yè)內(nèi)人士表示，盡管在去年四季度的現(xiàn)場檢查中，部分券商被發(fā)現(xiàn)問題，但整體而言，市場兩融運行平穩(wěn)，風(fēng)險可控，短期內(nèi)出現(xiàn)大批量強行平倉是小概率事件。

　　券商集體上調(diào)新開戶門檻

　　“昨天我們就接到通知了，公司自周一開市起，就將融資融券新開立賬戶的門檻提高至50萬元。”德邦證券融資融券部總經(jīng)理助理高偉生告訴記者。
　　德邦證券并非唯一一家提高兩融新開戶門檻的證券公司。中銀國際證券、華泰證券、國泰君安等都在周一火速提高了兩融的開戶門檻。
　　在上周五證監(jiān)會通報的2014年第四季度證券公司融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場檢查情況中，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，券商須進一步加強投資者適當(dāng)性管理，不得向證券資產(chǎn)低于50萬元的客戶融資融券。
　　在提高兩融新開戶的準(zhǔn)入條件的同時，個別券商還對開戶時資產(chǎn)不足50萬元的客戶融資新開倉進行一定程度的限制。
　　不過，這樣的限倉行為并非市場主流。記者從多家證券公司處了解到，對于金融資產(chǎn)低于50萬元的兩融賬戶，多數(shù)券商尚未做出嚴(yán)格限制，目前仍在觀望之中。
　　“資產(chǎn)不足50萬元的存量客戶，如何界定存在較大爭議，是以開戶時點還是開倉時點為準(zhǔn)？若追溯存量客戶需更多細(xì)化條件，在沒有明確之前，公司政策仍將按兵不動。”某不愿具名的大型券商人士分析道。
　　某小型證券公司兩融人士更是明確表示，只要投資者保證金余額充足，公司仍按現(xiàn)有政策規(guī)定，對其提供融資資金。

　　短期難現(xiàn)強平潮

　　包括中信、海通、國泰君安在內(nèi)的多家證券公司兩融業(yè)務(wù)因違規(guī)行為而獲處罰。翌日，中信證券公布整改措施，“在監(jiān)管規(guī)定的時間內(nèi)，清理完成舊的逾期合約”對投資者心理不啻為一顆重磅炸彈。然而，據(jù)記者摸底了解，清理逾期賬戶，無法造成短期內(nèi)大批量融資盤遭強制平倉。
　　海通證券相關(guān)負(fù)責(zé)人在周一的電話會議里表示，兩融逾期客戶在客戶結(jié)構(gòu)占比并不高，金融也不大，在海通證券的融資余額中的占比不到1%。
　　東方財富choice金融終端顯示，截至2014年12月底，海通證券滬深兩市的融資融券余額為572億元。這意味著，海通證券逾期融資盤規(guī)模不到6億元。
　　“即便是清理，客戶也無須賣股還錢。”上述券商人士介紹道，目前券商對兩融實施倉單管理，投資者可以通過場外劃款歸還融資資金，即歸還融資資金的來源不受限制，而無須將所持股份全部出售再行還款。
　　上述大型券商人士進一步分析道，雖然從檢查結(jié)果看，部分券商存在違規(guī)行為，但沒有發(fā)現(xiàn)重大違法違規(guī)。目前，券商兩融總體運行平穩(wěn)。據(jù)其介紹，周一大跌并未造成客戶大面積強制平倉。
　　這一觀點同樣得到海通證券融資融券部負(fù)責(zé)人的認(rèn)可。“周一觸及平倉線的客戶只有個位數(shù)，金額也只是億的級別。此外，融資客戶中，重倉單一股票的投資者數(shù)量極少，基本都是進行組合投資，未來即便有個別股票繼續(xù)無量跌停，整體風(fēng)險依然可控。”
　　“融資融券賬戶采用的是逐日盯盤的風(fēng)險控制制度，日間大幅波動即便觸及平倉線，也不會引發(fā)券商即刻斬倉，而是給予客戶一定的時間籌集追加保證金，比如我們公司給予的期限為2個工作日，若追加無果，方才實施強行平倉。”券商兩融人士表示。

　　兩融仍有望繼續(xù)增長

　　海通證券表示，經(jīng)測算，暫停新開戶三個月對公司業(yè)務(wù)影響不大，大概影響906萬利潤，其中傭金700萬，利息200萬。目前50萬以下客戶在融資融券余額里占比是較小的，目前50萬以上客戶符合開兩融資格但尚未開戶的只有十幾萬戶，占總客戶比例很低。海通現(xiàn)有兩融杠桿率不足1.5倍。
　　“未來兩融業(yè)務(wù)發(fā)展空間還是比較大的，2014年創(chuàng)新資本中介業(yè)務(wù)(兩融、約定購回、股票質(zhì)押)較2013年增長240%，隨著今年H股增發(fā)完成補充資本金，預(yù)計將繼續(xù)增長。”海通證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人電話會議里說。
　　某不愿具名的滬上基金經(jīng)理表示，包括中信在內(nèi)的多家券商兩融受處罰心理影響大于實質(zhì)影響。管理層嚴(yán)厲監(jiān)管券商兩融業(yè)務(wù)，杠桿交易將受明顯影響，融資盤交易活躍度降低，快牛行情難延續(xù)。但由低利率、強改革驅(qū)動的牛市升勢不會改變，大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股市的趨勢已形成。短期調(diào)整一兩周后，大金融板塊仍將是新慢牛行情的主要推動力量，這有利于推動融資盤有序入場，兩融余額有望步入平穩(wěn)增長期。