經(jīng)過周二近百點的常陰殺跌后,昨日兩市股指繼續(xù)跳水,滬指跌破3000點。市場在到達3000點上方之后,前期的很多資金都在陸續(xù)選擇撤離,短期來看,指數(shù)的上攻動力不足。從近幾日的市場表現(xiàn)來看,不少基金已經(jīng)減倉了券商股,其認為券商股的價格已在合理位置,“成本下降邏輯”或成下一熱點。
績優(yōu)基金減持券商股
昨日市場延續(xù)二八分化,金融股暴跌逾4%,金融的三駕馬車券商、銀行、保險均加入了殺跌行列,滬指盤中一度跌逾3%,失守3000點大關。滬指大盤趨勢線已經(jīng)連續(xù)三個交易日飄綠,并且10日均線亦被跌破。
快速變化的行情,也讓基金的年末排名戰(zhàn)再生變數(shù)。前三個季度一直保持首位的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)離冠軍越來越遠,年內(nèi)收益已經(jīng)降至6成以來,暫居第五。而目前暫居首位的工銀金融地產(chǎn),由于金融板塊的持續(xù)調(diào)整,自12月9日以來凈值跌逾3%。不過也有部分績優(yōu)基金,先知先覺,提前減持了瘋狂的券商股。
同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,自12月9日以來,非銀金融板塊平均下跌3.71%,371只普通股票型基金凈值平均跌3..64%,但也有5只股基實現(xiàn)了3%以上的凈值漲幅。其中匯豐晉信大盤股票凈值漲5.30%,成為普通股票型基金中最抗跌的基金,明顯優(yōu)于券商和非銀板塊的表現(xiàn)。而整個四季度,匯豐晉信大盤股票凈值收益為52.17%,位于同類基金的首位,跑贏滬深300指數(shù)16個百分點。
“雖然調(diào)倉還需要年報來確認,但從匯豐晉信大盤基金近期的表現(xiàn)來看,該基金應該是在高位減持了券商股。”市場分析人士對此表示。
“我特別擔心我管理的基金短期業(yè)績太好!眳R豐晉信大盤股票的基金經(jīng)理丘棟榮在接受記者采訪時表示。在丘棟榮看來,高收益固然是好事,但高收益也要承擔高風險,如何處理好風險和收益的關系是每個基金經(jīng)理必須面對的問題。而他則更傾向于提高投資組合的性價比,追求個股風險與收益的不對稱性,用盡量小的風險,為投資者謀求盡可能高的收益。這樣,當市場回撤的時候,整個投資組合的表現(xiàn)也會更加穩(wěn)健。
券商股價格已在合理位置
當被問及券商股未來的投資前景,丘棟榮認為,該板塊近期的巨大漲幅已經(jīng)開始透支其內(nèi)在價值!艾F(xiàn)在券商股的投資邏輯可以用黃金做比喻!鼻饤潣s表示:“在黃金投資界有一個很著名的論調(diào):黃金是央行的看跌期權。如果投資者看空央行就購買黃金,但黃金本身是不創(chuàng)造任何價值的。在這種邏輯下,一個看跌期權的價格是沒有上限的!蓖瑯,丘棟榮覺得,現(xiàn)在券商的價格已經(jīng)突破了傳統(tǒng)估值體系。它實際上已經(jīng)被投資人當作了牛市的看漲期權。在這種背景下,看好牛市的投資者都會去買,券商股成為了一種投資牛市的高杠桿“工具”,而它的估值可能變得相對次要了。但丘棟榮指出,全球80%的期權最終價值都會歸零,所以投資這類標的風險很大。因此他表示,他操作的匯豐晉信大盤基金不太會按照期權的價值去購買券商股。
至于當前券商股還有多少價值?丘棟榮表示,按照他的測算,即使在最樂觀的未來預期下,券商股當前價格也已經(jīng)處于合理位置,整體投資價值已不再如之前那么具有吸引力。
“成本下降邏輯”或成下一熱點
券商股退潮,接下來如何布局?丘棟榮表示,在這輪上漲中表現(xiàn)較差的成長股已經(jīng)出現(xiàn)了個別機會,一些個股在調(diào)整之后估值已經(jīng)頗具吸引力。同時本輪行情中表現(xiàn)一般的消費板塊也有可能迎來機會。
“近期大宗商品,包括油價的大跌將使下游消費品行業(yè)受益,但對于受益程度目前市場并沒有給出充分的評估!鼻饤潣s指出,近期表現(xiàn)較好的航空板塊只是油價下跌最直接的受益者。但上游資源成本下降還會延伸到其他一些下游板塊,包括鋼鐵、化工的一些細分行業(yè)、家電、汽車等板塊都會明顯受益。投資者從中或許能找到下一個獲取超額收益的機會。